多财
2020-12-29
哈哈哈哈哈哈哈哈
美股暴跌,只剩6个月?
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PE表示)</b></p><p>如果股市本身在低位,跌也跌不了多少,所以股市估值高位是大跌的一个必要条件,但,反过来并不成立——股市估值高,并不一定马上引发大跌,高估值可以持续很久。</p><p><b>2)失业率</b></p><p>如果经济遭遇衰退,企业利润受到打击,一定会造成失业率大幅度上升,所以,在股市大跌之前,失业率一定有一个不断走低的过程,然后才会出现上升。</p><p><b>3)通胀率</b></p><p>通货膨胀上升,通常是经济繁荣周期末的信号,而且可能促使央行收紧货币政策,引发经济融资成本上升,造成经济衰退和熊市——不过,由于央行对利率的操纵,导致利率变化滞后于经济中的自然利率,通货膨胀在走高的时候,股市通常就已经先跌为敬,通胀高点是大跌的滞后指标。</p><p><b>4)ISM指数</b></p><p>ISM的全称是“美国供应管理协会(Instituteof Supply Management)”,其每月公布的采购经理人指数(PMI)及制造业指数(通常被简称为ISM指数),代表着着美国乃至全球经济在生产领域的状态,当这两个指标由高点开始回落的时候,通常意味着经济开始变差,公司的盈利减少,是非常明显的经济领先指标。</p><p><b>5)收益率曲线</b></p><p>“收益率曲线(YC)”概念,我以往曾多次普及过,而在股市大跌之前,通常都会出现收益率曲线扁平化的现象——长期利率(通常用10年期国债收益率)与短期利率(2年或3个月国债收益率)趋同甚至倒挂,通常是短期的国债收益率上升(央行加息),而长期的国债收益率下降(避险资金涌入抬高国债价格),收益率扁平化会让商业银行丧失向经济体投放信贷的动力,所以预示着经济短期内的回落,股市可能面临大跌。</p><p>到了2019年,高盛又对这个报告进行了补充,特意补充了一个指标:</p><p><b>6)私营部门的收支平衡,</b>通过计算居民及企业收入与支出差额,衡量金融过热风险。</p><p> 然后,对上述6项指标所处的历史百分位数取平均值,就可以得到美股的<b>“风险指数”</b>了。</p><p>下图,就是1955-2019年底65年的美股风险指数(灰色竖条为美股暴跌期)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65fac8e477374a5b945fed4520731154\" tg-width=\"987\" tg-height=\"594\"></p><p>一般而言,这个风险指数高于60%,那么回撤的风险会明显加大,风险指数越高,回撤幅度通常也越大,如果到达顶点(通常在70%以上),基本意味着大跌在即;当风险指数低于40%时,股市上涨的可能性更大,而且其值越低,股市的上涨的空间也越大。</p><p>高盛的报告,还将美股暴跌分为突发事件类熊市(半年即可恢复)、经济衰退类熊市(2年左右才能恢复)、结构错位类熊市(超预期的经济深度衰退,恢复时间可长达10年),而高盛所发明的这个美股风险指标,除个别突发事件类熊市之外,对于所有类型的美股暴跌,都具有良好的指示作用。</p><p>2000年、2008年和2018年,这个风险指数都分别达到了10年来的最高水平,美股随后都遭遇了暴跌。2018年大跌之后,由于2019年该指数持续下降,所以,高盛2019年底大胆预测,2020年美国不会遭遇经济衰退,美股牛市将延续……</p><p>结果,就是疫情袭击之下,2020年3月份的暴跌,高盛惨遭打脸。</p><p>但是,我并不想说这个指标无效——恰恰相反的是,我认为这个指数非常有效,2020年的疫情袭击叠加沙特原油价格战叠加美国公司债危机,才使得2020年3月份的暴跌如此迅猛。</p><p>然而,就在美股暴跌至最低点的时候,根据上述模型,高盛又发出了明确的预测,声称2020年结束的时候,美股标普500的点位将恢复到3200点左右,我特意还将那张图保留下来(见下图)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5924125783b94574bb5f36676130a503\" tg-width=\"774\" tg-height=\"587\"></p><p>现在,2020年即将过去,美股不仅反弹至前高,还远超出前高,高盛这个“美股风险模型”的高度预见性,由此可略见一斑。</p><p>目前,高盛并没有公布,最新的美股风险值到底是多少,但我们可以通过分解指标来测算一下。</p><p>1)美股当前的估值水平,按照席勒市盈率,仅次于2000年科技股泡沫,在Shiller 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tg-height=\"581\"></p><p>6)私营部门收支平衡:这个指标我无法获取历史数据,暂且放弃。</p><p><b>就用美股估值、失业率、通胀率、ISM指数和收益率曲线扁平程度这5个指标来进行平均,目前的美股风险指数大约是68%。</b></p><p>68%的指标值,已经明显高于2019年底的61%,接近2018年底69%的水平。</p><p>就在这两天,美国又推出了9000亿美元的财政刺激计划,这必将进一步推升美国的通胀率,而美国的PMI已经处于高位下滑中,而长短债利差在美联储购买国债的操纵之下,也很难有效抬升,如果美国的失业率开始稳定,那么——<b>美股的大跌时刻,很快就会来临。</b></p><p>跳一次大神的话,我个人判断,如果美股在未来半年内继续上涨,并且上半年标普指数就涨至4000点左右的话,暴跌发生的时段,很可能在2021年年中前后。</p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股暴跌,只剩6个月?</title>\n<style 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