自由市场/地区的汇率变化通常都有一定的周期性，无论欧美也好，新兴国家市场也好都有类似特征，这种周期特点，反应了全球资本对该市场地区的偏好情况以及该国央行对汇率的有效控制。而人民币汇率改革一直在有序进行中，因此同样具有类似的周期性特征。

去年人民币升值速度迅猛，来年能否延续？这里有些图表和大家分享。由于汇率变化的成因甚难解释，我也非这方面的专家，这里只列举认为有参考意义之技术图表与大家分享，至于个中因由恐有所纰漏，大家综合参考即可。

人民币汇率的变化一直离不开央行的有效控制和管理，毕竟以我国的经济体量，汇率波动过大过快，不利于汇改有序进行。长期来看人民币汇率在6-7左右的区间进行波动，汇率过低则容易引发资本外流，汇率过高则不利于外贸出口，所以长期的区间震荡市最符合国家利益，当汇率到达某个位置，央行逆周期调控预期就会加强，因此大升大贬较难实现。

人民币汇率自加大双向波动以来，就存在一个17个月升贬值周期情况（如上图）。每段升贬值周期会根据当时基本面不同导致幅度有所不同。假定央行的管理行为以及汇率周期变化成立的话，明年2021年2-3月份，人民币将进入持续17个月的贬值周期，鉴于最近两次的人民币贬值周期均有不好的基本面情况发生，因此当未来发生一些重大事件时，大家就要对汇率变化提高警惕，对自身手头上的人民币资产进行保值。

人民币汇率与A股

对于新兴市场（对欧美资本来讲，目前中国市场仍算此类）来说，货币升贬值很多时候被视为外资流进流出的趋势图，当一国货币贬值时，外资往往会变卖该国资产换汇逃离该地区，回流本国之资本市场。所以货币贬值对于新兴市场的股市来说并非一件好事情，A股目前是否仍属于此类？起码目前不能排除。

通过上图大家可以发现，在贬值周期的初期，A股表现均不尽如人意，当然股价并不是都一定会下跌，还需要观察当时的股市的估值水平，如果估值水平足够低，股市也就只是个调整，很难发生股灾级别的波动。至于当前A股的估值水平如何？大家可以各自评估。

由于当前无论美股和A股也好当前都在抱团（各种茅台股层出不穷，大家网上搜搜就知道了），情况有点类似于1972年美股的漂亮50行情（崩盘时，指数暴跌50%），至于何时崩，会不会崩？市场自有答案，我只能预估高危时间点，剩下的只能策略应对。

投资策略建议：详见空间站。

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