我们好像在哪见_1178
2021-01-01

稻草熊是知名艺人吴奇隆2014年创办,通过代理人刘小枫实控公司。2016年3月,吴奇隆在巴厘岛迎娶刘诗诗,豪掷10.8亿元的聘礼就是稻草熊的股权,所以刘诗诗持有稻草熊14.8%股权。

稻草熊上市之路曲折,开始谋求曲线上市,曾欲借壳暴风集团登陆A股,不过没有成功,这才转战港交所。

一、招股信息

二、公司概况

稻草熊是中国领先的剧集制片商及发行商,业务涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行。公司的目标是借助成功的IP开发业绩以及强大的投资、制作及发行能力,致力于成为互联网驱动的娱乐媒体集团,让大众享受包罗万象且吸引眼球的精彩内容。

据行业报告显示,按2019年在五大电视台黄金档首轮播映电视剧数目计,稻草熊市场排名第一。按2019年首轮播映剧集数目及剧集收入计,稻草熊的市场排名分别为第四和第六。

此外,稻草熊娱乐是江苏省唯一一家拥有《电视剧制作许可证(甲种)》的剧集制片商,而全国只有73家企业拥有该资质,其中非国有企业仅有29家。

稻草熊制作的主要作品有《蜀山战纪之剑侠传奇》、《不可能完成的任务》、《繁星四月》、《蜀山战纪2踏火行歌》、《国宝奇旅》、《两世欢》、《局中人》。

财务数据显示,2017财年至2019财年公司总营收分别为人民币5.43亿元、6.79亿元及7.65亿元,复合年增长率达18.7%;同期经调整净利润分别为人民币6403万元、5152.8万元及6539.6万元。

2020年上半年,公司录得总营收5.80亿元,经调整净利润7208.1万元。

在发展过程中,稻草熊凭借其独特的平台型运营模式,抢占新媒体时代的发展先机,从开创“先网后台”播出模式,到网台联动,再到着力发展定制剧的企业战略,成为影视行业中的独特样本

成立六年来,稻草熊有三大主要收入来源:

(1)向电视台、网络视频平台或第三方发行商许可自制剧集播映权;

(2)将来自网络视频平台或剧集制片商的买断剧集播映权,许可予电视台、第三方发行商或网络视频平台;

(3)根据网络视频平台订单提供定制剧集承制服务。

随着公司业务拓展,自制剧集成为稻草熊收入的主要部分,2017年至2019年及截至2020年上半年,自制剧集收入在营收中的占比分别为17.6%、65.6%、74.7%和83.0%。

赛道方面,网剧市场依然在蓬勃发展,这为公司提供了发展空间。2015-2019年,网剧复合增长率达23.9%,在2019年达到181亿元。预计网剧市场未来几年仍将保持双位数增长,到2024年,包含网剧在内的整个电视剧市场规模到2024年将达907亿元。

公司IPO前,曾于2018年至2020年进行两轮融资,较本次发行价中位数折让21.98%,这个折价幅度可以接受。

本次发行引入3名基石投资者,分别是,雪湖资本认购约3,500万美元,IDG认购1,000万美元,唯品会认购500万美元。合共认购总金额为5,000万美元(约3.88亿港元),占发售股份总数的比例约为41.53%(假设中间发售价5.63港元及未行使绿鞋)。

值得一提的是,2020年7月15日在港交所上市的华夏视听,雪湖资本也是其IPO的基石投资者之一。华夏视听目前股价为8.22港元,较其发行价3.1港元累计涨幅高达165%。

保荐人招商证券和中信建设,是中资传统券商,历史保荐表现中规中矩,其中中信建设作为稳定价格操作人表现不给力,指望不上。

三、综合点评

对比港股影视股华夏视听,目前市值136亿,动态市盈率182倍,不过华夏视听还有自己的高等艺术教育,可以说是产学研结合。而稻草熊的市盈率是67倍,这个估值为上市后的表现预留了一定水位。

稻草熊有明星光环加持,吴奇隆创办,刘诗诗、赵丽颖持股,爱奇艺是公司第二大股东,持股19.57%。这些明星虽没有参与实际运营,但是可以带来关注度,在资本市场流量大意味着溢价。

再说稻草熊仅看业绩就秒杀一系列A股的影视上市公司,80%的A股上市影视公司业绩处于亏损状态。

因为疫情的影响,今年影视行业整体表现不佳,估值正处于筑底阶段,随着疫情有效控制,2021年影视行业估值将迎来估值修复,有这个预期在就够了。

四、预估中签率

香港公开发售1660万股,每手1000股,合计16600手,在不启动回拨的情况下,甲乙组各获配8300手。

此股认购比较火爆,目前孖展85倍,最终肯定会启动回拨至50%,甲乙组各获分41500手,按30万人申购算,预估一手中签率10%,申购100手稳中一手。

打新乙头需要申购90万股900手,新股集中券商的融资额度都不够用,但预计元旦过后银行的资金又可以放出来了。参考上一只清科创业有28万人申购,乙组是4800人,稻草熊大概有5000人打乙组,预计乙头中签3~5手。按融资利率3%算,打和点14%左右。

五、本人操作计划

郭二侠计划用2成资金申购,其中1个乙头,其它资金一手铺,降低成本,提高资金利用率。

。。。

目前有10只公司正在IPO招股,港交所为了赶业绩,仅昨天一天上来7家公司,实在分析不过来,做一个认购优先级排名,仅供参考,在放弃认购的新股里面也可能存在黑马,钱不够用,只能抓大放小。

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