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摘要:九源基因于2024年7月23日向港交所递交招股书,拟在香港主板上市,这是公司第2次递交上市申请,独家保荐人为华泰国际,公司是从事拥有研发、生产及商业化生物药品及医疗器械的医药公司。2023年收入为12.87亿元,净利润为1.2亿元,2024年前4个月收入为4.73亿元,净利0.71亿元,毛利率74.9%。
LiveReport获悉,杭州九源基因工程股份有限公司(以下简称“九源基因”)于2023年7月23日在港交所递交上市申请,拟香港主板上市,这是该公司第2次递交上市申请,独家保荐人为华泰国际。
公司因不从事基因工程业务,将进行改名,后十二个月内将其变更为杭州九源基因生物医药股份有限公司。
公司成立于1993年,拥有逾30年研发、生产及商业化生物药品及医疗器械的经验,专注于四大治疗领域:骨科、代谢疾病、肿瘤及血液。
公司产品组合包括八款已上市产品(包括中国首款重组人骨形态发生蛋白-2(「rhBMP-2」)骨修复材料骨优导),以及超过10款在研产品(包括中国 首款获得IND批准并递交NDA申请的司美格鲁肽生物类似药JY29-2)。
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已上市的产品包含骨科、肿瘤及血液领域的一款创新药械组合、两款生物制品,以及五款化学药品,有三款为在中国其各自产品类中的首款获批商业化国产产品。
截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年4月30日止四个月,公司所有已上市产品所产生的收益分别占公司总收益87.6%、93.8%、91.5%及85.7%。
骨科产品:骨优导是一款含rhBMP-2的创新药械组合产品及骨修复材料。
肿瘤产品:组合由五款产品组成,即吉粒芬、吉巨芬、吉欧停、吉芙惟及吉坦苏。
血液产品:亿喏佳、吉派林。
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除骨科、肿瘤及血液产品外,公司亦有近18年开发代谢疾病药物的经验。公司已于2005年开展GLP-1受体(其为代谢疾病的一个主要治疗靶点)激动剂的研究。凭借公司的多肽药物技术平台,公司已开发出中国首款获得IND批准的利拉鲁肽(一款GLP-1受体激动剂)在研生物类似药。
通过与中美华东的合作,该在研产品分别于2023年3月及6月成为中国首款获批用于治疗T2DM以及肥胖症及超重的利拉鲁肽生物类似药。
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公司建立了六大产品开发技术平台,研发团队110人,其中60%以上为硕博学历,涵盖多学科背景。截至2023年9月30日,研发团队的主要成员平均拥有超过20年的制药行业经验。
公司凭借自有销售和市场团队及第三方分销商,建立全国销售网络。截至2023年9月30日,公司的销售及分销网络已覆盖1,200多家三级医院及超过2,500家其他医院及医疗机构,分布在全国95%以上的地级区县。
财务分析
截至2023年12月31日止的2021、2022、2023年度及2023、2024年前4个月:
收入分别约为人民币13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元、4.13亿元及4.73亿元,年复合增长率为-0.76%;
毛利分别约为人民币9.5亿元、8.54亿元、9.91亿元、3.21亿元及3.55亿元,年复合增长率为2.10%;
净利润分别约为人民币1.19亿元、0.6亿元、1.2亿元、0.47亿元及0.71亿元,年复合增长率为0.15%;
毛利率分别约为72.70%、75.91%、76.95%、77.81%及74.90%;
净利率分别约为9.13%、5.32%、9.30%、11.42%及14.93%。
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公司2022年收入、毛利、净利齐降,主要由于吉欧停及依诺肝素原料药销售收益减少所带动,主要由于吉欧停及依诺肝素原料药销售收益减少所带动,以及因地缘政治冲突影响公司对一名海外客户销售依诺肝素。
2023年收入、毛利、净利增长,主要源于骨优导销售量的持续增长;近三年,毛利率持续增长,主要源于毛利较高的骨优导销量的增加。
截至2024年前4个月,公司账上现金6922万,经营活动现金流为负1773万。
行业前景
根据招股书,近年来中国骨修复材料市场稳步增长,其市场规模由2018年的人民币5.52亿元扩大至2022年的人民币25.87亿元,年复合增长率为47.1%。根据历史增长趋势,预期该市场规模于2032年时将达人民币72.19亿元,年复合增长率为10.8%。
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行业地位
于2022年,中国骨修复材料市场前四大制造商约占市场总份额的49.1%。根据招股书,按2022年收益计,公司在中国所有骨修复材料制造商中排名第二。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为:春立医疗(1858.HK)、奥精医疗(688613.SH)
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主要股东
华东医药(000963.SZ)通过全资子公司中美华东持股21.06%;华东医药前董事长李邦良先生通过杭州华升持股16.25%及直接持股1.17%,合计17.42%;CQFE持股15%;浙大网新(600797.SH)通过浙江网新持股12.26%;杨麟振、陈燕凤通过Highland Pharma 持股10%;
杭州市政府和浙江省财政厅通过杭金投持股8.71%;黄河清及吴月华通过万里扬持股4.90%;员工持股平台诚和达、晴方好、南北聚分别持股3.66%、1.92%、2.52%;吴启元先生持股2.54%。
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管理层情况
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中介团队
据LiveReport大数据统计,九源基因中介团队共计8家,其中独家保荐人1家,近期保荐项目表现普通;公司律师共计3家,综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。
据LiveReport大数据统计,华泰保荐项目首日破发率为40%。
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