$Dutch Bros Inc.(BROS)$ @BROS,收入7.39亿美元,市值46亿美元,成立于1992年,总部在俄勒冈州,员工14000人,主营咖啡连锁店,
业务
1.公司现在已经有500家门店了,2030年目标4000家门店,每个门店收入100万美元,开店每年增长速度25%,如果全球扩张,门店数量就更多了,2001年星巴克一年开店647家,
2.美国功能饮料市场规模为180亿美元,全球市场规模到2024年为2081亿美元,年均增长率8%,
3.美国咖啡零售市场规模为462亿美元,
产品
1.,BROS就是美国版奈雪的茶,不过卖的是咖啡,在11个州有470家免下车咖啡店,除了简单的美式咖啡外,Dotch Bros还提供一系列泡沫饮料、冷饮和能量饮料,咖啡占比32%,能量饮料占
比24%,知名风投TSG是最大的外部投资方,公司的目标是未来达到4000家门店,目前有250个门店达2022年和2023年落地,慢慢放弃特许经营的增长计划,向直营转变,单店收入连续14
年保持增长,达到170万美元,就是2020年疫情影响也增长了3%。
2.荷兰兄弟跟星巴克的区别就是产品的饮料化,除了咖啡以外,卖得最好的就是功能性饮料,也就是功能饮料的杯装化,
员工客户
1.员工客户2022年14000人,2023年16000人,
2.人均产值2022年5.28万美元,2023年6万美元,
3.股票薪酬率2019年2.84%,2020年10.73%,2021年31.73%,2022年5.64%,2023年4.04%,
4.现金流率2019年23.82%,2020年16.38%,2021年16.14%,2022年8.1%,2023年14.49%,年年在降低,不是好事,整体是正的,偏好,
5.门店数量2021年441家,2022年538家,2023年671家,2023年716家,2024年一季度876家,同比增长22.35%,
6.单店收入2020年74万美元,2021年93万美元,2022年110万美元,2023年144万美元,2023年一季度27.51万美元,2024年一季度31.39万美元,同比增长14.1%,
财务
1.收入2019年2.38亿美元,2020年3.27亿美元,增长37.36%,2021年4.98亿美元,增长52.06%,2022年7.39亿美元,增长48.43%,2023年9.66亿美元,增长30.68%,年增长率40%多,不
算慢,还没有赢利,好,
2.销售费用率2019年27.59%,2020年32.11%,2021年53.21%,2022年24.49%,2023年20.91%,波动比较大,整体指标不高,非常好,
3.营业利润率2019年12.73%,2020年4.64%,2021年-22.29%,2022年0.05%,2023年5.07%,波动比较大,中等,
4.存货率2019年4.59%,2020年4.76%,2021年4.69%,2022年5.31%,2023年4.87%,波动不大,整体指标不高,好,
5.营运资本率2019年-5.04%,2020年-8.56%,2021年-19.28%,2022年-20.57%,2023年-7.04%,年年变高,是好事,整体是负的,非常好,
6.毛利率2019年40.3%,2020年35.41%,2021年30.79%,2022年24.48%,2023年26.02%,年年下降,不是好事,整体指标很低,特别差,
7.总股本2023年1.64亿股,2023年8121万股,
8.市销率2021年26倍,2022年5倍,2023年3倍,
总结,
食品行业在美国都是非常传统的行业了,麦当劳已经不增长了,市值1847亿美元,市销率8倍,海底捞只有100多亿美元,市销率2倍,百胜中国205亿美元,市销率2倍,可口可乐2569亿美
元,市销率7倍不到,雀巢3000亿美元,市销率4倍不到,除了海底捞,这些公司都有一个特点,收入不再增长了,基本上靠回购股份跟分红来维持股价上涨,也就是说传统的食品股在美国
已经是到了天花板,基本上没有长线投资价值了。
现在增长比较快的三家,荷兰兄弟每年增长40%,收入4.98亿美元,500家门店,Sweetgreen收入3.4亿美元,增长率54%,门店150家,Shaker Shack收入7.4亿美元,门店346家,增长率
41%,蛋糕连锁芝乐坊有342家门店,Krispy Kreme收入13.8亿美元,增长23.4%,桃李面包收入不到10亿美元,增长6%,市值不到300亿美元,包括海底捞在内,上述的这些公司都是处于
快速增长期,未来哪个是王者也不好说,不过我比较看好荷兰兄弟。
荷兰兄弟现在发展很快,通过不停开店来扩大规模,市销率最高45倍,现在11倍,现在这个估值不高了,功能饮料跟咖啡的市场规模很大,当然竟争者也多,所以单纯算市场规模也没有意
义,只要收入一直保持20%以上的增长,就可以一直拿着。
2024年一季度,公司收入增长39%,连续几个季度收入增长都在加快,这是好事,我觉得主要原因老美的人口增长过快,对食品的需求也在快速增长,并不会受到高利息的影响,现在的不管
是门店的数量在快速增长,单店的收入也在增长,这是典型的量价齐升,这是好事,
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