Leong1010
2021-03-08
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亿万富翁抛售科技股和成长股，我们能从中学到什么？
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Colas最近对包括机构投资者、注册投资顾问和高净值散户在内的数百名投资者进行了调查，<b>发现他们并不担心市场存在系统性风险，但三分之一的投资者确实认为，基于资产价值的考量，美国大盘股可能面临更大压力。</b></p>\n<p>在他看来，这并不是2000年前后科技股泡沫的重演，但进入科技股的资金数额已经如此之高，因此有理由担心更多的资金将“迅速撤出”。</p>\n<p>他研究了一些股票的周期性走势，例如金融股，已经回到了疫情大流行前的水平。他表示，“我认为我们会看到更多板块轮动。你不能再只持有特斯拉了。你不能再持有那些投机性的科技公司了。随着经济复苏加速，资金正在离开股市，并寻求在现实世界发挥更大作用。”</p>\n<p>苹果和科技巨头今年也面临压力，而且这种压力可能会持续下去。</p>\n<p>Colas称，“那些市值超万亿美元的股票去年是资本的大型停车场，所有投资者，从散户到机构，都了解他们的商业模式，在那短暂的辉煌时刻，这些公司是投资者的正确选择。但在板块轮动时，他们并非明智的选择。特斯拉还是一家好的公司，但人们会说他们必须发掘别的股票……苹果是一家很棒的公司，管理也很好，也许明年你能靠苹果赚10%，但如果你能靠能源股赚30%呢？”</p>\n<p><b>美联储、通货膨胀和市场轮动</b></p>\n<p>市场抛售“大赢家”间接反映了投资者对经济复苏的信心，以及对未来12个月什么公司会公布优秀业绩的考量。这让SPDR金融类股ETF（Financial Select Sector SPDR ETF）的价格攀上五年高点。总统拜登预计将签署上周末参议院通过的经济刺激计划，越来越多的企业也将重新开放，种种这些利好因素将极大地帮助消费者。</p>\n<p>尽管他认为以罗素2000指数为代表的小盘股作为一个整体，自2020年第四季度以来已经跑得太远太快，不可能看到其短期价值，但Colas确实认为一些小盘股板块继续保持着板块轮动的势头。</p>\n<p>“当我们看到‘某某公司’比预期业绩高出50%时，这家公司绝不会是特斯拉或苹果. ...拿出意外业绩的将是小型能源股或银行股、小型银行股，甚至小型工业股。我们将在航空股和酒店股看到这种趋势，尽管不会马上看到。”Colas说。</p>\n<p>大部分最近市场波动引发的担忧都来自美联储对股票市场的失去控制，需要提前加息。随着债券收益率的上升，这将降低一些股票的吸引力，而通胀也会让投资者重新评估所持股票的未来价值。</p>\n<p>但是Colas提醒，对于那些专注于想要维持股市敞口的投资者，对抗美联储是毫无意义的。他回忆起对冲基金经理Leon Cooperman 曾给一群年轻的投资者写过的一篇评论，他在几十年前也是这类人群之一：“你不会想生活在一个美联储无法控制市场的世界里，如果你真的相信这一点，你就根本不能投资风险资产，”Colas说。</p>\n<p>与此同时，通胀(至少在短期内)意味着，对于许多未经历过这种长期动态变化的公司来说，它们拥有了定价权。他表示：“短期和中期通胀对股市有利。”与通胀压力不同。通胀压力可能导致投资者怀疑所持股票的长期价值，而巴菲特本人曾经历过1970年代的市场毁灭性通胀，他将通胀压力称为“投资者痛苦指数”。</p>\n<p>但Colas也警告称，投资者不应假定未来不会出现更大规模的抛售。</p>\n<p>“如果有人记得2000年发生了什么的话，当时的股票抛售并不那么激烈，人们接连数月坚持自己的头寸，维持自己买入的股票。”</p>\n<p><b>亿万富翁投资者的心理</b></p>\n<p>建议：“让市场向你证明，抛售已经结束。”</p>\n<p>鉴于特斯拉上周跌破600美元，不要认为投资者会立即逢低买入。“你会想看到特斯拉稳定下来（再做决定）。抛售没有触底. ...你要知道，你买的仍然是一家估值非常高的公司，特斯拉不会神奇地回到800美元。”</p>\n<p>Colas说，当他在Steve Cohen的SAC资本工作的时候，那儿有一句行话：“不要在股票新高时抛售，也不要在股票新低时买入。你需要等待。”</p>\n<p>虽然普通投资者沉迷于市场最大参与者——史蒂夫•<a 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