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亿万富翁抛售科技股和成长股，我们能从中学到什么？

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Colas最近对包括机构投资者、注册投资顾问和高净值散户在内的数百名投资者进行了调查，<b>发现他们并不担心市场存在系统性风险，但三分之一的投资者确实认为，基于资产价值的考量，美国大盘股可能面临更大压力。</b></p>\n<p>在他看来，这并不是2000年前后科技股泡沫的重演，但进入科技股的资金数额已经如此之高，因此有理由担心更多的资金将“迅速撤出”。</p>\n<p>他研究了一些股票的周期性走势，例如金融股，已经回到了疫情大流行前的水平。他表示，“我认为我们会看到更多板块轮动。你不能再只持有特斯拉了。你不能再持有那些投机性的科技公司了。随着经济复苏加速，资金正在离开股市，并寻求在现实世界发挥更大作用。”</p>\n<p>苹果和科技巨头今年也面临压力，而且这种压力可能会持续下去。</p>\n<p>Colas称，“那些市值超万亿美元的股票去年是资本的大型停车场，所有投资者，从散户到机构，都了解他们的商业模式，在那短暂的辉煌时刻，这些公司是投资者的正确选择。但在板块轮动时，他们并非明智的选择。特斯拉还是一家好的公司，但人们会说他们必须发掘别的股票……苹果是一家很棒的公司，管理也很好，也许明年你能靠苹果赚10%，但如果你能靠能源股赚30%呢？”</p>\n<p><b>美联储、通货膨胀和市场轮动</b></p>\n<p>市场抛售“大赢家”间接反映了投资者对经济复苏的信心，以及对未来12个月什么公司会公布优秀业绩的考量。这让SPDR金融类股ETF（Financial Select Sector SPDR ETF）的价格攀上五年高点。总统拜登预计将签署上周末参议院通过的经济刺激计划，越来越多的企业也将重新开放，种种这些利好因素将极大地帮助消费者。</p>\n<p>尽管他认为以罗素2000指数为代表的小盘股作为一个整体，自2020年第四季度以来已经跑得太远太快，不可能看到其短期价值，但Colas确实认为一些小盘股板块继续保持着板块轮动的势头。</p>\n<p>“当我们看到‘某某公司’比预期业绩高出50%时，这家公司绝不会是特斯拉或苹果. 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href=\"https://laohu8.com/S/CONN\">科恩</a>、巴菲特和巴伦等亿万富翁——的举动是错误的，但他们确实为动荡的市场提供了一些直观的课程。</p>\n<p>第一：他们会做出冷静的决定，他们总是向前看，而不是向后看。</p>\n<p>“对于投资者来说，最困难的一个教训是，市场并不关心你买入的价格，不管你怎么想，价格每天都在重置。Colas说:“这对人们来说是难以接受的一课。”</p>\n<p>让投资者在2020年赢得盆满钵满的交易，现在不一定是能够赚钱的交易。</p>\n<p>“规则变了，周期也正在转变。”</p>\n<p>巴伦是见证马斯克创造巨大价值的特斯拉股东之一，但他是进程驱动型的。巴伦一直在考虑行业的长期转变，他相信运输业正在发生的转变——他投资的不只是特斯拉(例如<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>Cruise)——但作为投资者，他也必须管理头寸规模。他不能对客户说，你的净资产的30%是特斯拉。这不是好的资金管理。每个投资者都应该牢记这一点。”</p>\n<p>Colas说，巴菲特一直很擅长在资本有限的前提下进行投资，“资金必须总是最大化地发挥作用。”如果他减仓苹果——尽管他看好苹果，即使估值和特斯拉不在同一个层次，只要它通过疫情的大流行从中获利——那么投资者在未来12个月里，在这支股票身上就可能有更好的盈利机会。”</p>\n<p>Colas表示：“如果你想从亿万富翁那里吸取教训，就试着像他们一样思考仓位规模、股票选择的多元化以及资本的效益最大化问题。”“这些都是综合性的课程。”</p>\n<p>如果资金继续从大型成长股和科技股中撤出，那么要记住，下一个大的轮动可能是周期股。“股票就是这样轮动的，”他说。</p>\n<p>与电动汽车相比，传统能源汽车有更大的发展空间，但未来有一天，股市可能会再次从埃克森美孚转向特斯拉。</p>","source":"lsy1606393433888","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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