这是「涂河」的第 70 篇原创内容。
3 月 9 日 ， 上市公司 500 彩票网宣布 ， 董事会投票通过了关于公司更名的决议 ， 公司中文名称变更为 “比特矿业” ， 公司英文名称从 “500.com Limited” 变更为 “BIT Mining Limited” ， 股票代码也变更为 “BTCM” 。
500 彩票是一家中国互联网彩票公司，成立于 2000 年，曾拿到过唯二的互联网彩票试点牌照，2013 年在纽交所上市，成为当时中国互联网彩票第一股。
然而 2015 年初 7 部委一齐叫停线上销彩，500 彩票业务直接死亡，公司等待开售时寻求转型，兜兜转转了 6 年，今天的更名终于宣告了互联网彩票再无希望。
今天不聊这家公司转型后如何，想从企业经营、行业政策角度聊聊有类似形态的公司是否值得买，特别是电子烟行业。
隐含绝对不可控因素的行业不要买
为什么涂河会把电子烟行业与互联网彩票行业进行类比，因为这两个行业相似的地方太多了。利用人性之贪痴嗔做生意，刚需，高频，单价不低，经营良好，现金牛，且行业缺乏有效监管。
悦刻与它一样，几乎在自己的垂直领域都做到了行业领头羊，而目前悦刻同样遭遇了当初 500 彩的票困境，这个困境就是 “绝对不可控因素”。
不可控因素很多，执业经营资质是绝对因素。如果盲目上马，可能就会面临 500 彩票股价从 52 元一路下行跌到 3 元的情况。
雾芯科技从上市后高点 37 元跌到现在的不到 20 元，很大一部分原因是因为监管情况不明朗，电子烟的直接对手是烟草总局，一个做运动员同时兼任裁判员的角色，面对这样的竞争很难预测政策导向，生死之权根本不在自己手里。
雾芯当前的情况甚至要比 500 彩票当时的环境更恶劣，500 彩票已经拿到试点牌照，电子烟行业目前还没有曙光。
买股票就是买公司，买公司核心看团队
看过涂河历史文章的小伙伴都知道，我看好 Fubo.TV 的一个重要原因就是这家公司高管团队能力太强了，不管是抓产品、搞联运、做品牌还是做融资都是顶尖级别的存在。特别是战略层，对业务、环境、经营看的都很清楚，涂河炒股这么多年，很少见到有这样逻辑清晰、正确决策不断发生的公司。
500 彩票有自己历程。早在停售之前，公司做过资讯营收产品的尝试，结果未知。在 15 年彩票停售后一边维护官方关系合作体彩大系统，争取在开售时占得先机，一边探索多种新业务，包括现在主营方向的数字货币领域。
随后紫光逐渐成为大股东，创始人出局。清华紫光实质上是一家投资公司，对企业经营没有什么造诣，特别是这么偏门的互联网领域，结果是开售迟迟不见进度，新业务探索停滞，财报连年亏损，账上现金消耗殆尽，5 年 4 换 CEO。
说到账上现金，当跌到 10 元左右时，公司手上的现金高于整个公司的市值，很多人冲了进去，但结果是股价继续下跌。现金储备比市值高放在传统行业或许投资逻辑成立，放到互联网行业可能逻辑就要被颠覆掉
困境反转
复盘 10 倍股逻辑时，有一种逻辑叫 “困境反转”，如果能发现这种公司可以无脑买入。困境反转顾名思义，企业经营遭遇了绝对困境，可能不知道哪天就会崩掉，又因为一些原因经营逐渐改善，实现困境反转。
蔚来汽车、和非洲阿里 Jumia 就是典型的例子，两家公司在 19 年左右都遭遇到了生死攸关时刻，经营指标、财务指标显示经营难以为继，好在蔚来拿到了合肥政府的投资、Jumia 稳扎稳打把增长重新做了回来，两家公司股价都实现了 10 倍的翻越。
严格来说 500 彩票网算不算困境反转，因为它是在另外的赛道重新开始了。在账上现金几乎消耗殆尽，互联网彩票已经不被期待，公司行将就木之时，创始人重新回归公司，把离开这几年经营的数字货币业务装进了 500 彩票网业务之中，鸟枪换炮，500 彩票成为了数字货币领域不可小觑的新势力。
至于在数字货币赛道里是否有投资机会，就是另外一回事了，有机会再唠唠，只是光听创始人不得已离开又王者归来这个故事就很燃。
精彩评论