纵观整个A股历史，牛短熊长是A股常态，比如2012至2014年，当时投资蓝筹股，尤其是投资银行股的投资者绝大多数都陷入了深深的迷茫，笔者清晰地记得当时各大股票社区里各种总结反思后悔的帖子漫天飞舞。
然后，股市就迎来了2015年上半年轰轰烈烈的超级牛市。
这三年以来，A股市场在2020年的狂欢后，又一次进入阴跌期。涨的时候有多疯狂，跌的时候就有多悲惨。
其实，如果投资者经历过2008年和2015年那些波澜壮阔，对现在的A股行情不会有太大的负面情绪。这世上万物，都是盛极而衰，剥极而复。
近来，中国股市持续下行，同时经济承压，导致股市成交额大幅下降，虽然指数有国家队护盘，但是大量的公司股价仍在下跌。资本市场本质上是个讲预期的玩法，今天预期差，能跌到让人绝望，明天预期好，又能涨到天上去。
不过，否极之后便是泰来。股市短期是投票机，长期是称重机，公司只要本身质地优秀，经营出色，股价跌了也有涨回来的一天。
作为中国消费股龙头的伊利股份，正是一家被低估的优质公司，无论从任何一个角度分析，伊利都已经进入了价值投资区间。
对于一只白马股，分析其是否进入价值投资区间，有几个关键的指标。
第一个当然是股息率。股息分红是投资者可以稳定获得的收益。2023年，伊利每股分红1.2元，而公司今年净利润相比去年肯定会增长，分红派息不会低于去年，若按当前25.45元股价计算，股息率高达5%。根据伊利财报数据，过去五年，伊利分配股利、利润或偿付利息支付的现金从2019年的44亿元，一路稳定增长到84亿元，成为中国股市分红派息最稳定的白马企业之一。
正常状态下，一家公司的股息率应该在2%左右，而伊利5%的股息率只能说明其股价目前明显被低估。同时，伊利在今年股东大会上宣布将进行10亿元至20亿元的股份回购注销，这大约占伊利目前市值的1%左右，可以进一步提升股东回报。
下图是伊利从2011年至今的分红统计，可以看到伊利的分红从2011年的4亿元，逐年增长到2023年的76.39亿元，分红增长的稳定性在A股中名列前茅。
长期稳定分红说明伊利自由现金流质量非常高，公司有能力也有意愿持续维持较高的股东回报。俗话说，二鸟在林不如一鸟在手，在当前的市场局势下，稳定的分红才能让投资者心中安稳，有意愿长期持股。
第二个指标是市盈率。根据各大券商的研报，今年伊利的净利润大约在130亿元，以目前25.45元股价计算，总市值为1620亿元，市盈率约为12.5倍。当然，伊利今年的净利润里包含一次性投资收益。但是，按照各大券商给出的2025年净利润平均值，伊利明年的净利润不会低于125亿元，按此计算，伊利的205年预期市盈率也才区区的13倍，这个市盈率对于伊利这样的白马股来说几乎可以说是白菜价了。要知道在中国股市正常状态下，上市公司的估值普遍较高，像伊利这样业绩稳定的白马股在正常情绪的市场中市盈率无论如何也不会低于20倍。
第三个指标是企业的经营前景。如果想要股价提振，资本市场就要认识到伊利的长期发展前景，乐观的情绪自然而然会回来。
首先来看收入增长前景，TOB业务延伸、海外市场拓展、非乳品类破圈，人均奶制品消费量提升，增长路径太多了。
其次看企业本身质地。伊利这家企业的质地之优秀，其实大家已经说了无数遍，没有人能否认伊利在中国乳制品行业的龙头地位。即使是在全球，伊利的实力也得到了权威机构的认可。6月12日，2024年凯度BrandZ最具价值全球品牌榜发布，伊利凭借领跑行业的品牌价值蝉联全球乳业第一。这是伊利继在Brand Finance“2024年全球品牌价值500强”稳居乳品品牌首位后，再度获得国际权威品牌评估机构的认可。
强大的品牌实力带来的是销售额。天猫、京东、抖音等电商平台发出的618大促榜单，在一系列乳制品销售排行榜中，伊利格外醒目。京东牛奶乳品金榜、京东儿童牛奶乳品榜、京东婴幼儿/儿童奶粉金榜、京东成人/学生奶粉自营竞速榜、天猫调制乳热卖榜、抖音商城618好物节乳制品榜单、抖音品牌618销售实时榜单、得物纯牛奶热销榜等，伊利品牌产品均占据Top1位置。
最后看海外市场。国内市场遥遥领先，海外市场也充满潜力，目前伊利在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网。伊利的全球合作伙伴总计2000多家，遍及5大洲，分布在39个国家。伊利在全球拥有15个研发创新中心、81个生产基地，产品销往60多个国家和地区。
根据伊利2023年报，海外市场收入占比12%，同比增长10%，笔者认为伊利在海外市场的扩张将是投资者在未来几年最值得关注的要点，我们并不会指望伊利短期内就成为像雀巢那样的在全球各大洲都具备强大营收能力的国际化巨头，但是随着越来越多的中国企业在海外市场取得成功，说明中国各大行业龙头的海外扩张势在必行，笔者相信伊利未来海外收入占比将会超过30%，这也是伊利未来收入最重要的增长点之一。
从估值上看，伊利2024年预期市盈率只有12倍，假设未来两年内中国消费市场复苏，消费股的估值回归正常，资本市场至少会给予伊利20倍左右的市盈率估值，公司市值应该达到2500亿元的水平，相比目前的市值有超过50%的提升空间，同时这还不包括5%的分红派息收益。
可以说，目前伊利的股价具备很好的安全边际，投资者可以安心持有。
最后一个重要的信息是关于资本市场发展的“国九条”，“国九条”中明确指出大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。
“国九条”的推出，对于长期业绩稳定增长的各行业龙头股来说，是一个巨大的利好，当然这个利好是长期的而不是短期的，短期内资本市场看资金流动性和市场情绪。但长期投资资本追求的是风险小、稳定性高、业绩增长稳定、分红派息率有吸引力，这些都是伊利非常符合的条件。
所以长期看，伊利的前景仍然光明。
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