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2021-03-18

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在2017年接受CNBC的访问时曾表示，他会“秒开”任何交易比特币的交易员。\n当时，这个CEO很认真地指出，交易比特币违反了规定，而且很愚蠢。如今，虽然摩根大通自己没有直接交易比特币，但是却推出了追踪比特币表现的一篮子股票组合——不少人猜测，这是不是说明该CEO被打脸，是不是说明摩根大通也想进军虚拟资产管理业务？\n不久前，就在比特币突破5万美元大关之际，有激进人士甚至猜测，或许小摩的董事会需要首先开除戴蒙，以挽回在这一领域的业务空白？\n我觉得上述观点可能并没有领会到摩根大通的产品要点，因此并没有真正理解到像摩根大通这种大行，他们对于比特币的态度究竟是什么。\n戴蒙为什么会允许旗下部门发出此类产品？真的是因为他转态，开始看好比特币吗？难道2020年以来比特币的暴涨，不但改变了普通人的生活习惯，也改变了像杰米·戴蒙这种对于比特币有独特看法的企业高管？\n看完摩根大通交给SEC的销售材料后，我觉得，摩根大通的股票挂钩产品实际上与CEO对于比特币的态度其实没啥关系。或者更具体地说，对于这个票据的发行人来说，这个产品其实从头寸上来说是中性的，既不看多比特币也不看空它。\n摩根大通不承担持仓风险\n这个产品实际上是一种特殊的一年期挂钩票据（Linked-Note，业界也称之为“挂钩债券”）。这是一种结构化的产品，票据底层资产是摩根大通选出的11只一篮子组合股票，这些股票篮子所对应的上市公司与加密货币或芯片、区块链等相关的业务有密切的联系。\n摩根大通把该产品命名为“摩根大通加密货币风险敞口篮”（JPMorgan’s Cryptocurrency Exposure Basket）。主要意思指的是，它并不是直接持有加密货币，而是与加密货币相关的风险敞口（在这里就是股票了）。\n投资者到期会收到持有期间的底层股票资产的回报，但需要扣除票据的篮子损耗费用（Basket Deduction）。\n根据摩根大通的说明材料，这个票据的内在价值由其持有的一篮子股票决定，但是发行价格却会要高一些（因为认购价还需要考虑到摩根大通的牌照、人工以及渠道部门应享受的利润水平等）。\n所以，看到这里，我们明白了，摩根大通并非看好加密货币，而是因为它看中了某些加密货币投资者的另类投资需求——毕竟直接投资加密货币有一定的风险，而且流动性不如一般的股票来得好，因此摩根大通希望创设这个产品，自己并不需要拥有持仓风险，因为整个组合的回报/亏损，是全部由投资人承担的，因此持仓风险主要由投资人持有。\n底层股票与加密货币的关系\n相信大部分读者跟笔者一样，最感兴趣的还是这11只股票的具体公司名字，以及它们在篮子中所占的权重——不少人希望可以跟着摩根大通，学习如何参与加密货币板块的表现，但是又要风险可控，由于买比特币手续麻烦，因此如果能直接买股票去跟踪比特币走势，还是会吸引不少粉丝的。\n先说具体公司，这11家公司如单如下：\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d90c1de24e09c298c85f0ff80c2f2fd5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n其次，再说一下这一篮子里的股票的权重分配情况。\n摩根大通把20%的权重给了微策略软件公司（NASDAQ：MSTR），此外有18%配置在Square Inc （NYSE：SQ）—— 两家据悉均在比特币方面有大量的投资。\n根据公开资料，微策略是做商务<a 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