李玉玺
2021-03-17
这篇文章不错,转发给大家看
@智投港美股:
千亿市场糖果王登陆港股,久久王为何值得高看一线?
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":324097706,"tweetId":"324097706","gmtCreate":1615942364605,"gmtModify":1703495279232,"author":{"id":3528603496899745,"authorId":3528603496899745,"authorIdStr":"3528603496899745","name":"李玉玺","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b324aea208a58ea7ad5ac0c5b207dacc","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n这篇文章不错,转发给大家看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n这篇文章不错,转发给大家看</body></html>","text":"这篇文章不错,转发给大家看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/324097706","repostId":322340950,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":322340950,"tweetId":"322340950","gmtCreate":1615776629770,"gmtModify":1703492791338,"author":{"id":3538030248559073,"authorId":3538030248559073,"authorIdStr":"3538030248559073","name":"智投港美股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6cb9aab860112fd66d6a90e2632236a4","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":519,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"4020c576745f45e48c61f7fb6d842a64","categoryId":"7ba93224048e4975aa9a5a60d7f2353b","name":"港股打新有肉吃?","type":3,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/special/discussion&rndata={\"themeId\":4020c576745f45e48c61f7fb6d842a64}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"2020港股打新收益多多,2021港股打新火热进行中!临近元旦有网上车市、麦迪卫康、稻草熊娱乐、荣万家、宋都服务、现代中药集团、医渡科技6家港股一齐通过港股聆讯,大家看好吗?","image":"https://static.tigerbbs.com/001b995ff2915e68505c667da9c1e585"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6c29dddd78f2ddaba75d488cf9b4ea87"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/19970443a8174a43495656625dc7f43b"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/322af076fa9ce5407f2a938db240a17a"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/66d4c7818c7b3330b31636785a18ec4a"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/322af076fa9ce5407f2a938db240a17a","width":"355","height":"273"}],"title":"千亿市场糖果王登陆港股,久久王为何值得高看一线?","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>3月16日,随着糖果制造商久久王上市,港股大消费板块再添一只潜力股。</p><p>久久王成立于1999年,处在福建省最大的出口休闲食品生产基地晋江,公司在福建省整体甜食市场排名第二。</p><p>与营收连年下滑,长期亏损的蜡笔小新食品及已经退市的中国糖果不同,久久王有坚实的基本面支撑,且发展潜力巨大。</p><p>公司主要生产及销售甜食产品,包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果以及硬糖等。OEM产品和自有品牌产品分别贡献约42%、58%的收入,目前自有品牌包括酷莎、拉拉卜及久久王。</p><p><strong>营收持续增长,盈利能力稳定</strong></p><p>2020年1-8月,久久王实现营收2.38亿元,同比下降8.41%,主要受新冠疫情爆发影响,客户订单减少导致,但纯利维持相对稳定,同期净利润2581.8万元,同比上升1.06%</p><p>2017-2019年公司营收分别为3.56亿、3.81亿、4.14亿元,这三年营收复合增长率为7.88%;净利润分别为4641.5万、3868.6万、4319.6万元,2018和2019年净利润同比变化分别为下降16.65%、增长11.66%。</p><p>公司净利润浮动主要由于2018年获得经常性政府补贴减少1090万元、上市开支增加400万元,而2019年公司压片糖果销售额同比增长20.79%。</p><p>公司盈利能力稳定。2017-2019年,久久王毛利率维持在31%左右,纯利率10%以上,2020年前8个月即使受疫情冲击,公司毛利率仍处于31.%的高位水平,纯利率同比提升1.2个百分点至10.9%。</p><p>经营现金流保持净流入,且经营现金流净额与净利润之比在2018年和2019年曾达到204%和110.6%,反映盈利质量较高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66d4c7818c7b3330b31636785a18ec4a\"><span>数据源自招股书</span></p><p>综上,从财务报表的角度看,过去几年公司业务稳定增长,盈利质量良好。与中国旺旺、洽洽食品、华文食品、蜡笔小新食品、亲亲食品等零食行业的上市公司相比,久久王的盈利能力处于中等偏上水平。就成长性而言,久久王同样具有较大的弹性。</p><p><strong>自有品牌电商渠道发力,有望成为业绩增长亮点</strong></p><p>近年来公司的产品结构有一个明显的趋势,OEM产品收入占比下降,而自有品牌产品收入占比上升。</p><p>收入占比下降不代表OEM业务竞争力减弱,公司与五大OEM客户合作年限在6-17年间,与大客户稳定合作关系,夯实公司增长基本盘。</p><p>自有品牌产品毛利率高,且更容易产生品牌效应,有望成为公司未来发展的主要驱动力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c29dddd78f2ddaba75d488cf9b4ea87\"><span>数据源自招股书</span></p><p>在食品行业,渠道是公司核心竞争力的主要来源之一。为了在不产生重大成本的情况下,更快速扩大销售网络的地理覆盖范围,久久王主要通过分销的方式布局线下。</p><p>于2020年8月31日,公司拥有129名第三方分销商,销售网络覆盖中国一个直辖市、两个自治区及21个省份,形成广泛的全国销售网络,并进驻大卖场、超市、杂货店及糖果食品店。往绩记录期间,公司与五大分销商的业务关系平均年期已达约11年。拥有广泛而稳定的分销网络,是久久王优于竞争对手的主要竞争优势之一。</p><p>超市目前是中国甜食的主要分销渠道,Frost & Sullivan 预计2024年甜食在商超渠道的销售占比将略下降至33%,但依然是我国甜食首要分销渠道。</p><p>线上渠道方面,公司2013年在天猫推出旗舰店,直接向终端消费者销售自有品牌产品。根据招股书,久久王线上渠道收入快速增长,2017-2019年,公司线上销售额由110万元增至1150万元,年复合增长率达223.33%,但占比总收入比例还不到3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19970443a8174a43495656625dc7f43b\"><span>数据源自招股书</span></p><p>而从整个国内甜食市场来看,2019年电商渠道甜食销售额占比为14.94%,预计2024年电商平台将成为仅次于超市的第二大甜食分销渠道,销售额占比或将提升至25.66%。</p><p>“线上+线下”的全渠道营销模式是市场主流,中国旺旺近几年也在持续投入电商等新兴渠道的建设,并取得显著效果。而对于久久王,线上依然是待开发的增量市场。未来一旦发力线上渠道,相信公司业绩会加速增长。</p><p>据了解,久久王计划将部分IPO筹资净额用于增强营销,其中包括:在不同电商平台增加网店数量,扩大营销团队,加码电商渠道建设,提升网上市场占有率及品牌知名度。公司亦计划加强市场推广力度,加强力度打造自有品牌(尤其酷莎品牌),以巩固市场地位、提升市场占有率及品牌知名度。</p><p>因此,线上渠道的拓展和品牌效应的扩散,都是久久王上市后值得市场期待的新变化。</p><p><strong>产品创新力强,或受益于行业集中度提升</strong></p><p>日后发展潜力不仅来自自有品牌产品和渠道的提升,也来自甜食市场的增长。</p><p>未来甜食行业规模由产品高端化带来的价增驱动为主。弗若斯特沙利文报告显示,预期全球甜食市场规模将由2020年约590亿美元增长至2024年约669亿美元,复合年增长率约为3.2%。中国甜食零售市场预计将保持3.1%的增速从966亿元增长至1091亿元。</p><p>健康消费理念驱动功能型甜食需求高增,添加维生素、矿物质及膳食纤维等营养成分的功能性甜食越来越受欢迎。对此,久久王紧跟行业趋势,先后推出了木糖醇代替糖分配方产品、添加维生素的甜食产品等新品。</p><p>目前国内甜食市场高度分散,行业集中度低,前五大甜食制造商合共市场份额约33.1%。浙商证券认为,伴随甜食产品消费趋向于健康化、高端化、品质化,具备产品创新能力、生产工艺先进、渠道网络覆盖广、品牌知名度高的领先企业有望率先把握市场机遇、抢占市场份额,持续受益于行业集中度提升。</p><p>港股的亲亲食品、中国旺旺、达利食品等零食股市盈率普遍在15-20倍之间,根据招股信息,久久王上市最高市值5.94亿港币,按招股价的中位数0.70计算,市盈率仅为10.68。公司虽然收入规模较小,但自有品牌和线上渠道建设都处在快速发展阶段,且成长空间大,10倍左右的估值显然是低估。</p><p>随着公司渠道拓展见效,业务增长逻辑逐渐证实,并被资本市场认可,公司价值有望获得重估。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01927\">$久久王(01927)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/322af076fa9ce5407f2a938db240a17a\"></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>3月16日,随着糖果制造商久久王上市,港股大消费板块再添一只潜力股。</p><p>久久王成立于1999年,处在福建省最大的出口休闲食品生产基地晋江,公司在福建省整体甜食市场排名第二。</p><p>与营收连年下滑,长期亏损的蜡笔小新食品及已经退市的中国糖果不同,久久王有坚实的基本面支撑,且发展潜力巨大。</p><p>公司主要生产及销售甜食产品,包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果以及硬糖等。OEM产品和自有品牌产品分别贡献约42%、58%的收入,目前自有品牌包括酷莎、拉拉卜及久久王。</p><p><strong>营收持续增长,盈利能力稳定</strong></p><p>2020年1-8月,久久王实现营收2.38亿元,同比下降8.41%,主要受新冠疫情爆发影响,客户订单减少导致,但纯利维持相对稳定,同期净利润2581.8万元,同比上升1.06%</p><p>2017-2019年公司营收分别为3.56亿、3.81亿、4.14亿元,这三年营收复合增长率为7.88%;净利润分别为4641.5万、3868.6万、4319.6万元,2018和2019年净利润同比变化分别为下降16.65%、增长11.66%。</p><p>公司净利润浮动主要由于2018年获得经常性政府补贴减少1090万元、上市开支增加400万元,而2019年公司压片糖果销售额同比增长20.79%。</p><p>公司盈利能力稳定。2017-2019年,久久王毛利率维持在31%左右,纯利率10%以上,2020年前8个月即使受疫情冲击,公司毛利率仍处于31.%的高位水平,纯利率同比提升1.2个百分点至10.9%。</p><p>经营现金流保持净流入,且经营现金流净额与净利润之比在2018年和2019年曾达到204%和110.6%,反映盈利质量较高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66d4c7818c7b3330b31636785a18ec4a\"><span>数据源自招股书</span></p><p>综上,从财务报表的角度看,过去几年公司业务稳定增长,盈利质量良好。与中国旺旺、洽洽食品、华文食品、蜡笔小新食品、亲亲食品等零食行业的上市公司相比,久久王的盈利能力处于中等偏上水平。就成长性而言,久久王同样具有较大的弹性。</p><p><strong>自有品牌电商渠道发力,有望成为业绩增长亮点</strong></p><p>近年来公司的产品结构有一个明显的趋势,OEM产品收入占比下降,而自有品牌产品收入占比上升。</p><p>收入占比下降不代表OEM业务竞争力减弱,公司与五大OEM客户合作年限在6-17年间,与大客户稳定合作关系,夯实公司增长基本盘。</p><p>自有品牌产品毛利率高,且更容易产生品牌效应,有望成为公司未来发展的主要驱动力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c29dddd78f2ddaba75d488cf9b4ea87\"><span>数据源自招股书</span></p><p>在食品行业,渠道是公司核心竞争力的主要来源之一。为了在不产生重大成本的情况下,更快速扩大销售网络的地理覆盖范围,久久王主要通过分销的方式布局线下。</p><p>于2020年8月31日,公司拥有129名第三方分销商,销售网络覆盖中国一个直辖市、两个自治区及21个省份,形成广泛的全国销售网络,并进驻大卖场、超市、杂货店及糖果食品店。往绩记录期间,公司与五大分销商的业务关系平均年期已达约11年。拥有广泛而稳定的分销网络,是久久王优于竞争对手的主要竞争优势之一。</p><p>超市目前是中国甜食的主要分销渠道,Frost & Sullivan 预计2024年甜食在商超渠道的销售占比将略下降至33%,但依然是我国甜食首要分销渠道。</p><p>线上渠道方面,公司2013年在天猫推出旗舰店,直接向终端消费者销售自有品牌产品。根据招股书,久久王线上渠道收入快速增长,2017-2019年,公司线上销售额由110万元增至1150万元,年复合增长率达223.33%,但占比总收入比例还不到3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19970443a8174a43495656625dc7f43b\"><span>数据源自招股书</span></p><p>而从整个国内甜食市场来看,2019年电商渠道甜食销售额占比为14.94%,预计2024年电商平台将成为仅次于超市的第二大甜食分销渠道,销售额占比或将提升至25.66%。</p><p>“线上+线下”的全渠道营销模式是市场主流,中国旺旺近几年也在持续投入电商等新兴渠道的建设,并取得显著效果。而对于久久王,线上依然是待开发的增量市场。未来一旦发力线上渠道,相信公司业绩会加速增长。</p><p>据了解,久久王计划将部分IPO筹资净额用于增强营销,其中包括:在不同电商平台增加网店数量,扩大营销团队,加码电商渠道建设,提升网上市场占有率及品牌知名度。公司亦计划加强市场推广力度,加强力度打造自有品牌(尤其酷莎品牌),以巩固市场地位、提升市场占有率及品牌知名度。</p><p>因此,线上渠道的拓展和品牌效应的扩散,都是久久王上市后值得市场期待的新变化。</p><p><strong>产品创新力强,或受益于行业集中度提升</strong></p><p>日后发展潜力不仅来自自有品牌产品和渠道的提升,也来自甜食市场的增长。</p><p>未来甜食行业规模由产品高端化带来的价增驱动为主。弗若斯特沙利文报告显示,预期全球甜食市场规模将由2020年约590亿美元增长至2024年约669亿美元,复合年增长率约为3.2%。中国甜食零售市场预计将保持3.1%的增速从966亿元增长至1091亿元。</p><p>健康消费理念驱动功能型甜食需求高增,添加维生素、矿物质及膳食纤维等营养成分的功能性甜食越来越受欢迎。对此,久久王紧跟行业趋势,先后推出了木糖醇代替糖分配方产品、添加维生素的甜食产品等新品。</p><p>目前国内甜食市场高度分散,行业集中度低,前五大甜食制造商合共市场份额约33.1%。浙商证券认为,伴随甜食产品消费趋向于健康化、高端化、品质化,具备产品创新能力、生产工艺先进、渠道网络覆盖广、品牌知名度高的领先企业有望率先把握市场机遇、抢占市场份额,持续受益于行业集中度提升。</p><p>港股的亲亲食品、中国旺旺、达利食品等零食股市盈率普遍在15-20倍之间,根据招股信息,久久王上市最高市值5.94亿港币,按招股价的中位数0.70计算,市盈率仅为10.68。公司虽然收入规模较小,但自有品牌和线上渠道建设都处在快速发展阶段,且成长空间大,10倍左右的估值显然是低估。</p><p>随着公司渠道拓展见效,业务增长逻辑逐渐证实,并被资本市场认可,公司价值有望获得重估。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01927\">$久久王(01927)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/322af076fa9ce5407f2a938db240a17a\"></p></body></html>","text":"3月16日,随着糖果制造商久久王上市,港股大消费板块再添一只潜力股。 久久王成立于1999年,处在福建省最大的出口休闲食品生产基地晋江,公司在福建省整体甜食市场排名第二。 与营收连年下滑,长期亏损的蜡笔小新食品及已经退市的中国糖果不同,久久王有坚实的基本面支撑,且发展潜力巨大。 公司主要生产及销售甜食产品,包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果以及硬糖等。OEM产品和自有品牌产品分别贡献约42%、58%的收入,目前自有品牌包括酷莎、拉拉卜及久久王。 营收持续增长,盈利能力稳定 2020年1-8月,久久王实现营收2.38亿元,同比下降8.41%,主要受新冠疫情爆发影响,客户订单减少导致,但纯利维持相对稳定,同期净利润2581.8万元,同比上升1.06% 2017-2019年公司营收分别为3.56亿、3.81亿、4.14亿元,这三年营收复合增长率为7.88%;净利润分别为4641.5万、3868.6万、4319.6万元,2018和2019年净利润同比变化分别为下降16.65%、增长11.66%。 公司净利润浮动主要由于2018年获得经常性政府补贴减少1090万元、上市开支增加400万元,而2019年公司压片糖果销售额同比增长20.79%。 公司盈利能力稳定。2017-2019年,久久王毛利率维持在31%左右,纯利率10%以上,2020年前8个月即使受疫情冲击,公司毛利率仍处于31.%的高位水平,纯利率同比提升1.2个百分点至10.9%。 经营现金流保持净流入,且经营现金流净额与净利润之比在2018年和2019年曾达到204%和110.6%,反映盈利质量较高。 数据源自招股书 综上,从财务报表的角度看,过去几年公司业务稳定增长,盈利质量良好。与中国旺旺、洽洽食品、华文食品、蜡笔小新食品、亲亲食品等零食行业的上市公司相比,久久王的盈利能力处于中等偏上水平。就成长性而言,久久王同样具有较大的弹性。 自有品牌电商渠道发力,有望成为业绩增长亮点 近年来公司的产品结构有一个明显的趋势,OEM产品收入占比下降,而自有品牌产品收入占比上升。 收入占比下降不代表OEM业务竞争力减弱,公司与五大OEM客户合作年限在6-17年间,与大客户稳定合作关系,夯实公司增长基本盘。 自有品牌产品毛利率高,且更容易产生品牌效应,有望成为公司未来发展的主要驱动力。 数据源自招股书 在食品行业,渠道是公司核心竞争力的主要来源之一。为了在不产生重大成本的情况下,更快速扩大销售网络的地理覆盖范围,久久王主要通过分销的方式布局线下。 于2020年8月31日,公司拥有129名第三方分销商,销售网络覆盖中国一个直辖市、两个自治区及21个省份,形成广泛的全国销售网络,并进驻大卖场、超市、杂货店及糖果食品店。往绩记录期间,公司与五大分销商的业务关系平均年期已达约11年。拥有广泛而稳定的分销网络,是久久王优于竞争对手的主要竞争优势之一。 超市目前是中国甜食的主要分销渠道,Frost & Sullivan 预计2024年甜食在商超渠道的销售占比将略下降至33%,但依然是我国甜食首要分销渠道。 线上渠道方面,公司2013年在天猫推出旗舰店,直接向终端消费者销售自有品牌产品。根据招股书,久久王线上渠道收入快速增长,2017-2019年,公司线上销售额由110万元增至1150万元,年复合增长率达223.33%,但占比总收入比例还不到3%。 数据源自招股书 而从整个国内甜食市场来看,2019年电商渠道甜食销售额占比为14.94%,预计2024年电商平台将成为仅次于超市的第二大甜食分销渠道,销售额占比或将提升至25.66%。 “线上+线下”的全渠道营销模式是市场主流,中国旺旺近几年也在持续投入电商等新兴渠道的建设,并取得显著效果。而对于久久王,线上依然是待开发的增量市场。未来一旦发力线上渠道,相信公司业绩会加速增长。 据了解,久久王计划将部分IPO筹资净额用于增强营销,其中包括:在不同电商平台增加网店数量,扩大营销团队,加码电商渠道建设,提升网上市场占有率及品牌知名度。公司亦计划加强市场推广力度,加强力度打造自有品牌(尤其酷莎品牌),以巩固市场地位、提升市场占有率及品牌知名度。 因此,线上渠道的拓展和品牌效应的扩散,都是久久王上市后值得市场期待的新变化。 产品创新力强,或受益于行业集中度提升 日后发展潜力不仅来自自有品牌产品和渠道的提升,也来自甜食市场的增长。 未来甜食行业规模由产品高端化带来的价增驱动为主。弗若斯特沙利文报告显示,预期全球甜食市场规模将由2020年约590亿美元增长至2024年约669亿美元,复合年增长率约为3.2%。中国甜食零售市场预计将保持3.1%的增速从966亿元增长至1091亿元。 健康消费理念驱动功能型甜食需求高增,添加维生素、矿物质及膳食纤维等营养成分的功能性甜食越来越受欢迎。对此,久久王紧跟行业趋势,先后推出了木糖醇代替糖分配方产品、添加维生素的甜食产品等新品。 目前国内甜食市场高度分散,行业集中度低,前五大甜食制造商合共市场份额约33.1%。浙商证券认为,伴随甜食产品消费趋向于健康化、高端化、品质化,具备产品创新能力、生产工艺先进、渠道网络覆盖广、品牌知名度高的领先企业有望率先把握市场机遇、抢占市场份额,持续受益于行业集中度提升。 港股的亲亲食品、中国旺旺、达利食品等零食股市盈率普遍在15-20倍之间,根据招股信息,久久王上市最高市值5.94亿港币,按招股价的中位数0.70计算,市盈率仅为10.68。公司虽然收入规模较小,但自有品牌和线上渠道建设都处在快速发展阶段,且成长空间大,10倍左右的估值显然是低估。 随着公司渠道拓展见效,业务增长逻辑逐渐证实,并被资本市场认可,公司价值有望获得重估。$久久王(01927)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/322340950","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["01927"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":4178,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":789,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/324097706"}
精彩评论