2024年上半年投资总结

一、2024年上半年投资总结

        2024年以来的实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的整体收益是+4.85%。

        实际组合从2011年初至2024年上半年末净值是从1元至3.3249元。年化收益率是9.31%。

        沪深300全收益指数从2011年初至2024年上半年末净值是从1元至1.4728元。年化收益率是2.91%。

二、本期持仓总结

     （一）场内组合持仓：

         场内组合持仓前30只。

        腾讯控股、金选300、贵州茅台、纳指ETF、比亚迪、中国海洋石油、印度基金、招商银行、美国50ETF、宁德时代、中国平安H、五粮液、标普500ETF、品牌消费ETF、美国消费LOF、美元债LOF、招商双债LOF、洛阳钼业、中芯国际H、伊利股份、口子窖、易基岁丰添利债券LOF、黄金ETF、格力电器、小米集团-W、丽珠集团、长江电力、中药ETF、永新股份、海尔智家。

     （二）场外基金持仓：

       场外基金组合和港美组合前6只。

       中金优选300、 消费红利、恒生A股龙头、全球医疗、标普中国A股红利、MSCI中国A50。

三、资产配置总结

        2024年上半年末沪深300指数的市盈率（TTM）12.06倍，市净率1.19倍，股息率2.57%。成长性变低了，市净率下来了。本月半年度的定期调样周转率2.54%。

        中证A50指数的市盈率（TTM）15.75倍，市净率1.92倍，股息率2.64%。本月半年度的定期调样周转率3.03%。虽然中证A50指数只调整了一只，而且调样无论进的还是出的一只，权重都不是3.03%，但是由于重新调整了权重，结果调样周转率比沪深300指数高了。

        资产配置中的QDII部分上升到了10%至15%，未来不会偏离很多，固定好了比例，分散资产的不相关性。虽然QDII的有些资产市盈率比较高，但是成长性好。全球经济各地区的增速和成长性有了变化，资产配置就是应对变化的。

        保持一定的比例，不偏不倚，也增持了一些债券基金，如果权益类型资产都下跌了还有债券类型资产、黄金类型资产可以应对调整。

        最近三年没有了打新收益的贡献，很多基金都现原形了。很多2021年的明星基金，甚至是全明星系列的各种基金，都在市场亏损了两成以上的情况下，亏损了三成以上。

       2021年的时候，就有说的，你们看到的明星基金，与2015年时比较都换了一批。当时也相信但是有些不甘心。相信是因为2015年的时候，与2007年时比较，明星基金都换了一批，不甘心是因为市场比较成熟了，不会仍然只有指数基金最可靠。

        结果市场规律和人性规律不变，市场涨跌周期和人性使然，主动基金不仅不好选，主动基金还容易跑偏以及经常遇上基金经理逃跑。指数基金就非常容易了。不能只说最好的红利类型，就说均衡型的价值投资的中金优选300指数基金，最近三年收益了7%。不要嫌少，不亏就是赚了。

        不亏就是赚了还在市场里做什么。如果早早知道就不待在市场里了，全球资产配置也可以，当然后视镜不能算早早知道。

        能够陪伴市场的，又学习的，并且学习到与公司一起成长的，还是具有长期主义思维的。把资产当成长期升值的资产，不总变现来回地换，经济总能成长。

        如果站在盈亏的角度，长期主义浪费了三年的时间，不赚反亏，除非以做别的为主，如果天天分析市场根本不值得的。

        但是，市场持续的负反馈，长期主义的投资者还能够坚持得住，正视能力范围，说明也有了一定成熟的投资体系了，说明不会盲目决策，不会盲目跟着操作。

        对市场有敬畏，相对集中适当分散，虽然浪费了三年时间，但是有了穿越牛熊周期的经历，在下次的上涨中也会变得坚定了。

        提升了对市场的认知，哪些可以做，哪些不能做，哪些概率高，哪些概率低，保证不败的前提下取胜，即使败了也有退路。提升了认知后，决策变得越来越完善了。

        信息时代要学会甄别，有的信息长期有用，有的信息则会过期。

        为什么不相信各种消息、题材，因为都经历过；为什么不用纯技术分析，因为以前不是非常方便的互联网时代，每次到书店翻遍所有的书，读到哪个纯技术分析的理论好，回来就用电脑复盘，是对全球市场的长期复盘，再到书店，看看书名，90%以上的书就不翻了。

        经典的理论长期有用，消息、题材、各种概念炒作和所谓有爆发力的板块，即使几年前爆发了的，可能不仅赚不着，反而亏，现在也都记不住了。

        有了经历，才是自信的来源。有了认清成功和失败的路径，尤其能够从别的投资者身上学习到经验和教训，才能够在学习和实践中变得越来越自信。即都需要不断实践、不断经历、不断前行。

        公司组合（仓位六成）：

        本月增持了比亚迪，减持了非一线的白酒公司。即成长类型仓位略升。

        可能沪深市场成长类型的效果差，全球业务的行业龙头比较好。

        场内基金和可转债组合（仓位三成）：

        场内基金增持了美国基金和印度基金，也要注意美国基金和印度基金市盈率比较高了，不能把所有需要配置的仓位全部满上。

        境内中金优选300指数还是比较稳健，红利类型连续上涨了几年，而且行业不够均衡。

        有很多投资者咨询创业板、科创板、双创、医药等类型的看法，可以看到组合中很少出现，只是偶尔顺势。

        经济成长性不如纳斯达克指数，以上无论创新还是医药科技有很多市盈率也不如纳斯达克指数。

        但是多年形成的习惯，总觉得纳斯达克指数越涨越有泡沫，总觉得新兴市场就得比成熟市场高，即使增速下来，弹性好。这是很多投资者的心理，可是投资不能靠形成的习惯的心理舒服操作。

        对于成长性变差的市场，创业板、科创板、双创、医药龙头公司可能依然会有潜力，但是蓝筹类型指数都包含了上述的龙头公司，完全可以甩掉不是龙头的业绩成长虚无缥缈的公司。

        也不是所有的都不好，比如新能源起来了，各类细分龙头甚至不是龙头的公司都涨起来了；锂电池有机会了，也是。但是还是那句话，可以顺势，长期价值不如蓝筹和全球纳斯达克指数。

       今年以来场内基金收益了13%。可转债组合收益了4%，都暂时跑赢了沪深300指数。

        场外基金组合（仓位一成）：

        场外基金组合用Smart Beta策略为基础，以优秀策略兼顾全球配置为主，年内收益2%。

        华宝证券指数因子优选投顾组合收益了4%，仅用了七成的权益类型仓位，非常棒的收益。

        2024年上半年的投资总结已经完成，要长期取得时间的复利，必须一步一步地稳稳地前行。