自3月以来，尽管比特币价格下跌超过13%，Coinbase股价却仅下降了2.39%。3月，比特币价格曾达到73,800美元的高点，推动Coinbase股价攀升至近三年的最高点。然而，目前比特币交易价格已降至约63,000美元。
市场波动主要由大额比特币持有者（比特币鲸鱼）在价格接近历史高点后选择套现引起，这些大户在过去两周内抛售了超过10亿美元的比特币。德国政府也在周末出售了数亿美元的比特币，加剧了市场动荡。
尽管比特币价格下跌，Coinbase作为比特币的主要托管方，持有约4%的比特币流通量，即890,000枚比特币。Coinbase已准备好成为现货比特币ETF获批后的8种交易所交易产品的托管合作伙伴。
Coinbase在加密货币行业占据主导地位，截至2024年5月，公司营收达到16.4亿美元，同比增长111.98%，远超预期。这表明Coinbase的盈利能力不仅限于与比特币交易相关的交易费，其收入基础更加多元化。
Coinbase在比特币ETF托管市场的主导地位是其战略优势之一。即使比特币价格保持稳定，ETF资产的流入仍可为Coinbase提供稳定的收入来源。此外，尽管市场对比特币持区间震荡观点，但大型投资者对加密基金的兴趣依然强劲，Coinbase继续占据市场主导地位。
Coinbase的远期收入增长率为22.48%，远超行业平均水平5.12%。市场对Coinbase的远期市盈率为31.85，远高于行业中位数10.63。然而，考虑到其强劲的增长潜力，这一市盈率实际上相当保守。如果远期市盈率溢价从199%上升至300%，这可能意味着股价上涨约50%。
尽管Coinbase已经实现了收入来源的多样化，但其估值仍受比特币市场趋势的影响。比特币价格的大幅下跌可能导致交易量减少，影响交易费收入。此外，来自Robinhood等平台的竞争日益激烈。
然而，我对Coinbase的长期前景保持乐观。预计整个加密货币市场将大幅扩张，区块链技术的创新和日益增长的采用为增长提供了坚实的基础。Coinbase与机构投资者建立了牢固的联系，并拥有大量的托管资产。随着传统金融实体寻求接触加密货币，这一细分市场有望进一步增长。
Coinbase的股价今年迄今已上涨约29.86%，显示出强劲的表现。随着公司商业模式和战略定位的加强，Coinbase有望在更广泛的市场挑战中跑赢大盘。随着机构兴趣和主流接受度的增长，加密货币市场有望继续快速发展。Coinbase在扩展到质押、提供更多区块链即服务选项以及维护强大的安全协议方面的举措，将有助于充分利用这些趋势，进一步显现其增长潜力。
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