年年有于姨
06-27
巳
阅
@看懂经济:
市场驱动因素——降息预期、通胀恐慌、经济放缓
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":321244491288768,"tweetId":"321244491288768","gmtCreate":1719458960665,"gmtModify":1719458962257,"author":{"id":4125470478750332,"authorId":4125470478750332,"authorIdStr":"4125470478750332","name":"年年有于姨","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":3,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>巳<u>阅</u></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>巳<u>阅</u></body></html>","text":"巳阅","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/321244491288768","repostId":321230981566656,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":321230981566656,"tweetId":"321230981566656","gmtCreate":1719455662393,"gmtModify":1719456129925,"author":{"id":4098947151645070,"authorId":4098947151645070,"authorIdStr":"4098947151645070","name":"看懂经济","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b5c0c5608575f381aff90d72010f0be1","vip":6,"userType":6,"introduction":"看懂经济,让连接发生。","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":134,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/902131a6921e3c4b03a16c6ffe0c7efa","width":"1080","height":"459"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/56c9068859b075e552ec7ef60f349c66","width":"604","height":"319"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4fa94cb7dcfe945fdf35261d301ee83d","width":"875","height":"426"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/aa7d8956b1eaa77dea0a3afba7bfef6b","width":"591","height":"344"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/74c522911e44a8d4e6e97724215e16fe","width":"604","height":"327"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a5ed2fa6fb9e622680de1b91b21760ee","width":"596","height":"324"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5178d232373807150af0c6bd2d63bef5","width":"597","height":"321"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0721c5eae175b16d6641e4a9e5ca5c2a","width":"592","height":"321"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8eb7771786412b1d3f202cda9086b1e9","width":"596","height":"311"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5dc84666a02bbdf830f1803d36653b62","width":"604","height":"348"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f9dbf1ac1622aac2264d6cbe97cd6e90","width":"598","height":"317"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ba575314cd4c840b74ae642f142e364a","width":"606","height":"316"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1ac717726dda0b55c3bcdb216fcaf17f","width":"615","height":"323"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b95bd5c6690dd3f18b1be4ff7537a619","width":"610","height":"318"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/32b8108c710b4b5f85967ed90d22d234","width":"624","height":"331"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b49da639cabc4355d77564019cf4004a","width":"612","height":"323"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/be66eb6f407145a5bcdc536eba90e430","width":"606","height":"312"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9a71f9adc6acb23cfbdbab05ba03cd00","width":"593","height":"304"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/94e0563341cabb9f4b1bf7c2372dbea4","width":"592","height":"306"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d0cd31f69ac1afe9ee588a8ffb5f73f7","width":"593","height":"305"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/902131a6921e3c4b03a16c6ffe0c7efa","width":"1080","height":"459"}],"title":"市场驱动因素——降息预期、通胀恐慌、经济放缓","html":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/902131a6921e3c4b03a16c6ffe0c7efa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>作者|戴险峰</strong></p>\n<p>海外宏观对冲基金经理、传播星球APP专家(TA已经入驻传播星球APP)</p>\n<p>PS:本文观点仅供读者参考,不构成个人投资意见,投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>A.摘要</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年推动市场的因素包括,第一季度为市场预计美联储将大幅降息,4月份为市场看到通胀连续三个月高于预期,6月份为市场看到经济增速放缓。期间,股市一直表现强劲。利率上下波动,原因是通胀先是超预期向上,然后超预期向下。油价和利率的相关性很高,因为油价可能在推高通胀和通胀预期。年初,由于市场预期美联储降息,黄金和比特币等投机性资产上涨,但自4月份以来一直停滞不前。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">股市受经济增长和利率影响,今年总体来看表现强劲。年初时股市因为降息预期表现强劲,然后在通胀持续超预期向上时被抛售,在通胀数据好转时再次反弹。股市受通胀和利率波动的影响最小,因为股市受益于强劲的经济,哪怕这意味着利率可能会上行。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">利率在交易通胀。今年的利率先是上升a,然后下降。第一季度的利率上升时,通胀数据高于预期。自5月份以来,利率有所下降,因为当时看到的4月份的通胀数据是良性的,经济也显示出疲软迹象。利率与石油密切相关。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">石油价格受自身供需动态影响,未来6个月到一年可能会区间波动。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">油价似乎正在推动通胀和通胀预期,进而推动利率和股市。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">黄金可能是包括白银、铜(自4月以来)和比特币在内的投机驱动的资产上涨的一部分。这些资产基于降息预期进行交易。一季度时,尽管利率上升,但金价因为对美联储降息的预期而上涨。由于市场回调了对降息的预期,金价在4月份下跌。当利率在5月份再次下行时,黄金也再次反弹,但自5月20日以来又再次抛售。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">对降息预期的回调及新的经济疲软迹象可能在暂时抑制投机活动。这还包括银、铜和比特币。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">自4月份以来,白银和铜在追赶黄金,所以强劲反弹。铜在第一季度的上涨是基于基本面,但自4月份以来的反弹似乎是由投机推动的——铜正在赶上黄金,并在5月份与黄金同时见顶,然后同步下跌。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">比特币是投机驱动的资产,与黄金密切相关。从4月份开始,比特币和黄金的相关性变得特别强。比特币和黄金在5月初利率下跌时双双强劲反弹,但5月中旬以来双双走软。他们的疲软延续到了6月。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">未来,类似金发经济的宏观背景可能继续支持风险资产。美联储最终会降息,也可能重新点燃人们投机行为。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B.市场驱动因素:降息预期、通胀恐慌、经济放缓</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年以来,市场经历了三个阶段:降息预期(1月1日至4月10日)、通胀恐慌(4月10日至6月12日)和经济放缓(5月15日至今)。通胀恐慌和经济放缓阶段有所重叠。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56c9068859b075e552ec7ef60f349c66\" tg-width=\"604\" tg-height=\"319\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B1.降息</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">美联储2023年12月的SEP报告显示,2024年美联储将进行三次降息。市场预期多达6次。随后,美联储在2024年3月的SEP中回调了降息指引。2024年6月的SEP表明,美联储在2024年仅降息一次,属于鹰派。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fa94cb7dcfe945fdf35261d301ee83d\" tg-width=\"875\" tg-height=\"426\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B2.通胀恐慌</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">一些季节性和滞后性的影响使得第一季度的通胀率高于预期,尽管通胀下降的趋势并未受到影响。市场对通胀非常敏感,最终在4月份投降进行抛售,当时3月份的通胀数据再次高于预期。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa7d8956b1eaa77dea0a3afba7bfef6b\" tg-width=\"591\" tg-height=\"344\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年第一季度,谷歌(Google)对“通胀”的搜索增多,表面普通民众似乎对通胀感到担忧。但最近对通胀的搜索急剧下降。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74c522911e44a8d4e6e97724215e16fe\" tg-width=\"604\" tg-height=\"327\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">石油似乎在推动通胀和通胀预期。区间交易的油价有助于缓和通货膨胀。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5ed2fa6fb9e622680de1b91b21760ee\" tg-width=\"596\" tg-height=\"324\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B3.经济放缓</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">零售销售和就业市场数据表明,经济似乎正在放缓。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">GDP增长在第一季度放缓,但消费仍然强劲。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5178d232373807150af0c6bd2d63bef5\" tg-width=\"597\" tg-height=\"321\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">最近,消费者的消费似乎也有所放缓。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">5月份零售额低于预期。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0721c5eae175b16d6641e4a9e5ca5c2a\" tg-width=\"592\" tg-height=\"321\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">就业市场正在趋软。职位空缺数继续迅速减少,而失业率上升到4%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8eb7771786412b1d3f202cda9086b1e9\" tg-width=\"596\" tg-height=\"311\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2022年以来的贝弗里奇垂直曲线已触及该曲线的正常部分。职位空缺的持续减少可能会开始对失业率产生影响。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dc84666a02bbdf830f1803d36653b62\" tg-width=\"604\" tg-height=\"348\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>C.利率受通胀影响</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">利率波动由通胀推动。而石油价格的波动似乎推动了通胀。因此,利率和油价今年的相关性很强。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9dbf1ac1622aac2264d6cbe97cd6e90\" tg-width=\"598\" tg-height=\"317\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>D.股票交易的依据是经济增长和利率</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">股票交易基于经济增长和利率。正因如此,股市有时会像今年第一季度那样,在利率上升的情况下依然上涨。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba575314cd4c840b74ae642f142e364a\" tg-width=\"606\" tg-height=\"316\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>E.石油可能是通胀的推动力,但可能会区间交易</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">石油有其独特的需求和供应动态,可能会区间交易。油价可能推高通胀和通胀预期,进而推动利率和股市。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ac717726dda0b55c3bcdb216fcaf17f\" tg-width=\"615\" tg-height=\"323\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>F.黄金、白银、铜和比特币都可能受到投机的推动</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">黄金可能是投机性反弹的一部分。金价上涨与收益率脱钩。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b95bd5c6690dd3f18b1be4ff7537a619\" tg-width=\"610\" tg-height=\"318\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从4月份开始,白银可能是在追赶黄金。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32b8108c710b4b5f85967ed90d22d234\" tg-width=\"624\" tg-height=\"331\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">自4月份以来,铜可能是在追赶黄金。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b49da639cabc4355d77564019cf4004a\" tg-width=\"612\" tg-height=\"323\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">自4月底以来,比特币与黄金的相关性特别强。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be66eb6f407145a5bcdc536eba90e430\" tg-width=\"606\" tg-height=\"312\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">还可以从其他几个角度来看比特币,比如财富保护和流动性。比特币的作用是保存财富或提高生活水平,它应该与住房密切相关,而住房是生活成本的主要组成部分。我把房地产建筑商ETF作为一个指标,它和比特币近期的走势有很好的相关性。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a71f9adc6acb23cfbdbab05ba03cd00\" tg-width=\"593\" tg-height=\"304\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">有趣的是,5月20日以来,比特币和中国a股市场同时出现了抛售。自3月份以来,比特币和a股的涨势都陷入了停滞。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><em>这说明a股市场。。。。。。?</em></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94e0563341cabb9f4b1bf7c2372dbea4\" tg-width=\"592\" tg-height=\"306\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">流动性推动比特币,2021年以来尤其如此。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0cd31f69ac1afe9ee588a8ffb5f73f7\" tg-width=\"593\" tg-height=\"305\"><span>图片</span></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/902131a6921e3c4b03a16c6ffe0c7efa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>作者|戴险峰</strong></p>\n<p>海外宏观对冲基金经理、传播星球APP专家(TA已经入驻传播星球APP)</p>\n<p>PS:本文观点仅供读者参考,不构成个人投资意见,投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>A.摘要</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年推动市场的因素包括,第一季度为市场预计美联储将大幅降息,4月份为市场看到通胀连续三个月高于预期,6月份为市场看到经济增速放缓。期间,股市一直表现强劲。利率上下波动,原因是通胀先是超预期向上,然后超预期向下。油价和利率的相关性很高,因为油价可能在推高通胀和通胀预期。年初,由于市场预期美联储降息,黄金和比特币等投机性资产上涨,但自4月份以来一直停滞不前。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">股市受经济增长和利率影响,今年总体来看表现强劲。年初时股市因为降息预期表现强劲,然后在通胀持续超预期向上时被抛售,在通胀数据好转时再次反弹。股市受通胀和利率波动的影响最小,因为股市受益于强劲的经济,哪怕这意味着利率可能会上行。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">利率在交易通胀。今年的利率先是上升a,然后下降。第一季度的利率上升时,通胀数据高于预期。自5月份以来,利率有所下降,因为当时看到的4月份的通胀数据是良性的,经济也显示出疲软迹象。利率与石油密切相关。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">石油价格受自身供需动态影响,未来6个月到一年可能会区间波动。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">油价似乎正在推动通胀和通胀预期,进而推动利率和股市。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">黄金可能是包括白银、铜(自4月以来)和比特币在内的投机驱动的资产上涨的一部分。这些资产基于降息预期进行交易。一季度时,尽管利率上升,但金价因为对美联储降息的预期而上涨。由于市场回调了对降息的预期,金价在4月份下跌。当利率在5月份再次下行时,黄金也再次反弹,但自5月20日以来又再次抛售。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">对降息预期的回调及新的经济疲软迹象可能在暂时抑制投机活动。这还包括银、铜和比特币。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">自4月份以来,白银和铜在追赶黄金,所以强劲反弹。铜在第一季度的上涨是基于基本面,但自4月份以来的反弹似乎是由投机推动的——铜正在赶上黄金,并在5月份与黄金同时见顶,然后同步下跌。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">比特币是投机驱动的资产,与黄金密切相关。从4月份开始,比特币和黄金的相关性变得特别强。比特币和黄金在5月初利率下跌时双双强劲反弹,但5月中旬以来双双走软。他们的疲软延续到了6月。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">未来,类似金发经济的宏观背景可能继续支持风险资产。美联储最终会降息,也可能重新点燃人们投机行为。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B.市场驱动因素:降息预期、通胀恐慌、经济放缓</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年以来,市场经历了三个阶段:降息预期(1月1日至4月10日)、通胀恐慌(4月10日至6月12日)和经济放缓(5月15日至今)。通胀恐慌和经济放缓阶段有所重叠。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56c9068859b075e552ec7ef60f349c66\" tg-width=\"604\" tg-height=\"319\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B1.降息</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">美联储2023年12月的SEP报告显示,2024年美联储将进行三次降息。市场预期多达6次。随后,美联储在2024年3月的SEP中回调了降息指引。2024年6月的SEP表明,美联储在2024年仅降息一次,属于鹰派。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fa94cb7dcfe945fdf35261d301ee83d\" tg-width=\"875\" tg-height=\"426\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B2.通胀恐慌</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">一些季节性和滞后性的影响使得第一季度的通胀率高于预期,尽管通胀下降的趋势并未受到影响。市场对通胀非常敏感,最终在4月份投降进行抛售,当时3月份的通胀数据再次高于预期。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa7d8956b1eaa77dea0a3afba7bfef6b\" tg-width=\"591\" tg-height=\"344\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年第一季度,谷歌(Google)对“通胀”的搜索增多,表面普通民众似乎对通胀感到担忧。但最近对通胀的搜索急剧下降。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74c522911e44a8d4e6e97724215e16fe\" tg-width=\"604\" tg-height=\"327\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">石油似乎在推动通胀和通胀预期。区间交易的油价有助于缓和通货膨胀。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5ed2fa6fb9e622680de1b91b21760ee\" tg-width=\"596\" tg-height=\"324\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>B3.经济放缓</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">零售销售和就业市场数据表明,经济似乎正在放缓。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">GDP增长在第一季度放缓,但消费仍然强劲。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5178d232373807150af0c6bd2d63bef5\" tg-width=\"597\" tg-height=\"321\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">最近,消费者的消费似乎也有所放缓。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">5月份零售额低于预期。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0721c5eae175b16d6641e4a9e5ca5c2a\" tg-width=\"592\" tg-height=\"321\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">就业市场正在趋软。职位空缺数继续迅速减少,而失业率上升到4%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8eb7771786412b1d3f202cda9086b1e9\" tg-width=\"596\" tg-height=\"311\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2022年以来的贝弗里奇垂直曲线已触及该曲线的正常部分。职位空缺的持续减少可能会开始对失业率产生影响。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dc84666a02bbdf830f1803d36653b62\" tg-width=\"604\" tg-height=\"348\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>C.利率受通胀影响</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">利率波动由通胀推动。而石油价格的波动似乎推动了通胀。因此,利率和油价今年的相关性很强。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9dbf1ac1622aac2264d6cbe97cd6e90\" tg-width=\"598\" tg-height=\"317\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>D.股票交易的依据是经济增长和利率</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">股票交易基于经济增长和利率。正因如此,股市有时会像今年第一季度那样,在利率上升的情况下依然上涨。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba575314cd4c840b74ae642f142e364a\" tg-width=\"606\" tg-height=\"316\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>E.石油可能是通胀的推动力,但可能会区间交易</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">石油有其独特的需求和供应动态,可能会区间交易。油价可能推高通胀和通胀预期,进而推动利率和股市。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ac717726dda0b55c3bcdb216fcaf17f\" tg-width=\"615\" tg-height=\"323\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>F.黄金、白银、铜和比特币都可能受到投机的推动</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">黄金可能是投机性反弹的一部分。金价上涨与收益率脱钩。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b95bd5c6690dd3f18b1be4ff7537a619\" tg-width=\"610\" tg-height=\"318\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从4月份开始,白银可能是在追赶黄金。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32b8108c710b4b5f85967ed90d22d234\" tg-width=\"624\" tg-height=\"331\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">自4月份以来,铜可能是在追赶黄金。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b49da639cabc4355d77564019cf4004a\" tg-width=\"612\" tg-height=\"323\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">自4月底以来,比特币与黄金的相关性特别强。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be66eb6f407145a5bcdc536eba90e430\" tg-width=\"606\" tg-height=\"312\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">还可以从其他几个角度来看比特币,比如财富保护和流动性。比特币的作用是保存财富或提高生活水平,它应该与住房密切相关,而住房是生活成本的主要组成部分。我把房地产建筑商ETF作为一个指标,它和比特币近期的走势有很好的相关性。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a71f9adc6acb23cfbdbab05ba03cd00\" tg-width=\"593\" tg-height=\"304\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">有趣的是,5月20日以来,比特币和中国a股市场同时出现了抛售。自3月份以来,比特币和a股的涨势都陷入了停滞。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><em>这说明a股市场。。。。。。?</em></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94e0563341cabb9f4b1bf7c2372dbea4\" tg-width=\"592\" tg-height=\"306\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">流动性推动比特币,2021年以来尤其如此。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0cd31f69ac1afe9ee588a8ffb5f73f7\" tg-width=\"593\" tg-height=\"305\"><span>图片</span></p></body></html>","text":"图片 作者|戴险峰 海外宏观对冲基金经理、传播星球APP专家(TA已经入驻传播星球APP) PS:本文观点仅供读者参考,不构成个人投资意见,投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。 A.摘要 今年推动市场的因素包括,第一季度为市场预计美联储将大幅降息,4月份为市场看到通胀连续三个月高于预期,6月份为市场看到经济增速放缓。期间,股市一直表现强劲。利率上下波动,原因是通胀先是超预期向上,然后超预期向下。油价和利率的相关性很高,因为油价可能在推高通胀和通胀预期。年初,由于市场预期美联储降息,黄金和比特币等投机性资产上涨,但自4月份以来一直停滞不前。 股市受经济增长和利率影响,今年总体来看表现强劲。年初时股市因为降息预期表现强劲,然后在通胀持续超预期向上时被抛售,在通胀数据好转时再次反弹。股市受通胀和利率波动的影响最小,因为股市受益于强劲的经济,哪怕这意味着利率可能会上行。 利率在交易通胀。今年的利率先是上升a,然后下降。第一季度的利率上升时,通胀数据高于预期。自5月份以来,利率有所下降,因为当时看到的4月份的通胀数据是良性的,经济也显示出疲软迹象。利率与石油密切相关。 石油价格受自身供需动态影响,未来6个月到一年可能会区间波动。 油价似乎正在推动通胀和通胀预期,进而推动利率和股市。 黄金可能是包括白银、铜(自4月以来)和比特币在内的投机驱动的资产上涨的一部分。这些资产基于降息预期进行交易。一季度时,尽管利率上升,但金价因为对美联储降息的预期而上涨。由于市场回调了对降息的预期,金价在4月份下跌。当利率在5月份再次下行时,黄金也再次反弹,但自5月20日以来又再次抛售。 对降息预期的回调及新的经济疲软迹象可能在暂时抑制投机活动。这还包括银、铜和比特币。 自4月份以来,白银和铜在追赶黄金,所以强劲反弹。铜在第一季度的上涨是基于基本面,但自4月份以来的反弹似乎是由投机推动的——铜正在赶上黄金,并在5月份与黄金同时见顶,然后同步下跌。 比特币是投机驱动的资产,与黄金密切相关。从4月份开始,比特币和黄金的相关性变得特别强。比特币和黄金在5月初利率下跌时双双强劲反弹,但5月中旬以来双双走软。他们的疲软延续到了6月。 未来,类似金发经济的宏观背景可能继续支持风险资产。美联储最终会降息,也可能重新点燃人们投机行为。 B.市场驱动因素:降息预期、通胀恐慌、经济放缓 今年以来,市场经历了三个阶段:降息预期(1月1日至4月10日)、通胀恐慌(4月10日至6月12日)和经济放缓(5月15日至今)。通胀恐慌和经济放缓阶段有所重叠。 图片 B1.降息 美联储2023年12月的SEP报告显示,2024年美联储将进行三次降息。市场预期多达6次。随后,美联储在2024年3月的SEP中回调了降息指引。2024年6月的SEP表明,美联储在2024年仅降息一次,属于鹰派。 图片 B2.通胀恐慌 一些季节性和滞后性的影响使得第一季度的通胀率高于预期,尽管通胀下降的趋势并未受到影响。市场对通胀非常敏感,最终在4月份投降进行抛售,当时3月份的通胀数据再次高于预期。 图片 今年第一季度,谷歌(Google)对“通胀”的搜索增多,表面普通民众似乎对通胀感到担忧。但最近对通胀的搜索急剧下降。 图片 石油似乎在推动通胀和通胀预期。区间交易的油价有助于缓和通货膨胀。 图片 B3.经济放缓 零售销售和就业市场数据表明,经济似乎正在放缓。 GDP增长在第一季度放缓,但消费仍然强劲。 图片 最近,消费者的消费似乎也有所放缓。 5月份零售额低于预期。 图片 就业市场正在趋软。职位空缺数继续迅速减少,而失业率上升到4%。 图片 2022年以来的贝弗里奇垂直曲线已触及该曲线的正常部分。职位空缺的持续减少可能会开始对失业率产生影响。 图片 C.利率受通胀影响 利率波动由通胀推动。而石油价格的波动似乎推动了通胀。因此,利率和油价今年的相关性很强。 图片 D.股票交易的依据是经济增长和利率 股票交易基于经济增长和利率。正因如此,股市有时会像今年第一季度那样,在利率上升的情况下依然上涨。 图片 E.石油可能是通胀的推动力,但可能会区间交易 石油有其独特的需求和供应动态,可能会区间交易。油价可能推高通胀和通胀预期,进而推动利率和股市。 图片 F.黄金、白银、铜和比特币都可能受到投机的推动 黄金可能是投机性反弹的一部分。金价上涨与收益率脱钩。 图片 从4月份开始,白银可能是在追赶黄金。 图片 自4月份以来,铜可能是在追赶黄金。 图片 自4月底以来,比特币与黄金的相关性特别强。 图片 还可以从其他几个角度来看比特币,比如财富保护和流动性。比特币的作用是保存财富或提高生活水平,它应该与住房密切相关,而住房是生活成本的主要组成部分。我把房地产建筑商ETF作为一个指标,它和比特币近期的走势有很好的相关性。 图片 有趣的是,5月20日以来,比特币和中国a股市场同时出现了抛售。自3月份以来,比特币和a股的涨势都陷入了停滞。 这说明a股市场。。。。。。? 图片 流动性推动比特币,2021年以来尤其如此。 图片","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/321230981566656","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["HK0000934320.USD"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":3750,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":73,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/321244491288768"}
精彩评论