ZZZZEEED
2021-03-08
蔚来一个月交付都快8000了,你整个第四季度八千多台。那么不严谨???
理想能盈利,蔚来为啥不行?
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美港新手
2021-03-08
美港新手
三月交付超8000
什么也没有了~
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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163307407d173uuzxfqv5qp9\"/><p>而且,就在年报披露之后,依然不能盈利的蔚来,却比理想得到了更多的分析师认可和看好。</p><p>这是什么逻辑?</p><p>大家都是造车卖车的,纯电和不纯电,偏见就这么明显吗?</p><p>实际上,答案就藏在财报中。<strong>理想和蔚来,度过了一个怎样的2020?</strong></p><p>先看理想汽车。</p><p>理想第四季度及2020全年财报披露:</p><p>第四季度,理想交付了<strong>14,464辆</strong>理想ONE,环比增长67.0%,创下季度交付量新高。2020年全年交付量为<strong>32,624辆</strong>。</p><p>2020年第四季度总收入为<strong>41.5亿</strong>元人民币,较上一季度25.1亿元人民币增长<strong>65.2%</strong>。2020年第四季度毛利率为<strong>17.5%</strong>。</p><p>Q4<span>净利润</span>为1.075亿元人民币,2020年第三季度为净亏损1.069亿元人民币。</p><p>这是理想首次实现季度净利润为正,即首次突破盈亏平衡线,实现盈利。</p><p>全年来看,理想2020年<strong>总收入</strong>为94.6亿元,全年毛利率达到<strong>16.4%</strong>。</p><p>2020年净亏损为<strong>1.517亿元</strong>,较2019年的24.4亿元同比<strong>收窄93.8%。</strong></p><p>所以综合而言,照着如此势头下去,理想实现全年盈利,也似乎只是时间问题。</p><p>接着看蔚来:</p><p>第四季度交付了<strong>8224辆</strong>,环比增长高达111%,2020年全年交付量为<strong>43728辆</strong>。</p><p>2020年第四季度总收入为66.41亿人民币,较上一季度45.26亿元人民币增长,2020年第四季度毛利率高达17.2%</p><p>Q4净利润为净亏损13.87亿人民币,第三季度为净亏损10.47亿人民币。</p><p>纵观全年,蔚来总共营收<strong>162.57亿元</strong>人民币,全年毛利率则由去年的-15.3%提升至今年的11.5%,而汽车业务也由去年的-9.9%提升至今年的12.7%。</p><p>2020年度净亏损,则收窄至53.04亿元人民币,相比2019年蔚来亏损了112.95亿人民币,有了一半以上的收窄。</p><p>虽然蔚来的势头并没有理想来的那么猛,但今年也是蔚来<strong>首次</strong>将毛利率从负转到正。<strong>理想&蔚来,横向一比吓一跳</strong></p><p>如果说官方数据都是自卖自夸,看不出端倪,那么各项关键数据放一起,再用图表直观审视,真是不比不知道……</p><p><strong>营收:</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163312422d1735yf9maps76e\"/><p><strong>净利:</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163314735d17311kq0xmyiwg\"/><p><strong>交付量:</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163315549d173cck99y8r928\"/><p><strong>销售管理支出:</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163316295d173abe5l36p0sc\"/><p><strong>销售成本:</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163316759d173qiuhuekgu4n\"/><p>是不是看出问题所在了?</p><p>2020年,理想真正开启完整交付的一年,全年完成交付3.2万辆。</p><p>也正是交付量的大幅提升。帮助理想迅速收窄了亏损。</p><p>(虽然理想自己宣称赚的钱有来自短期理财产品的收益)。</p><p>但整体上,理想印证了汽车公司的核心商业模式,造车-卖车-获得利润。</p><p>而蔚来这边,2020年旗下三款车,一共交付了4.3万辆,交付量仅是理想一款车的1.3倍。</p><p>但亏损却高达53亿人民币,竟是理想的35倍之多。</p><p>车卖的多,营收更多,结果还比人家更赔钱?蔚来的53亿亏损,究竟是啥原因?</p><p>或者说造成理想和蔚来反差的因素有哪些?</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163318135d173qv11m4t8wqj\"/><p>羊毛出在羊身上,秘密藏在成本里,而两家的成本大头,一是研发,二是销售和管理支出。</p><p>首先来看看两家企业的<strong>研发支出。</strong></p><p>根据2019和2020年的财报数据,理想分别投入了<strong>11.7亿元</strong>和<strong>11亿元</strong>用于研发。</p><p>蔚来则要多得多,2019年的研发投入高达<strong>44.28亿元</strong>人民币,2020年为<strong>22.48亿</strong>。在研发方面的投入,蔚来是理想的几倍。不过蔚来营收确实也更大。</p><p>就需要进一步按占比看看,2020年理想的研发投入占比,占到了11.6%。蔚来则占比13.8%。所以在研发投入方面,蔚来确实更舍得花钱,但双方差距其实不是在这里拉开。</p><p>可能问题关键,还是<strong>销售和管理方面的支出</strong>。</p><p>2019年和2020年,理想在这方面分别投入了6.89亿元人民币和11.2亿人民币。</p><p>蔚来的数据为54.51亿元人民币和39.23亿。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163319715d173qqpn6mp2j4a\"/><p>销售和管理支出,主要用途是啥?</p><p>理想这次还有专门的解释,主要是销售和店铺租金。蔚来其实之前也有过类似解释。</p><p>相比传统汽车用的是经销商渠道的方式,新势力们都是直营直销——没有中间商赚差价,虽然最大程度保障了价格透明和用户体验,但也增加了成本,就跟自建物流的<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>类似。</p><p>但虽然都是直销,体现姿势水平和能力强弱的<strong>单车销售成本</strong>。</p><p>理想和蔚来,差距有点明显。</p><p>按照财报数据,每卖出一辆车,理想的销售成本是24.2万,而蔚来则高达32.8万。</p><p>也就是说,同样是卖出一辆新车,蔚来要比理想多花费<strong>8.6万</strong>。</p><p>目前,理想唯一在售车型理想<a href=\"https://laohu8.com/S/AONE\">one</a>,统一售价为32.8万元,而蔚来三款量产车在售,最便宜的es6售价35.8万,顶配es8的官方指导价达62.4万元。</p><p>或许是售价因素,造车单车销售成本的差异。</p><p>或许也是因为理想的销售团队、技巧和效率,比蔚来的更出色?</p><p>总之,理想能够开始盈利,与销售成本的控制密不可分。而蔚来,虽然已经摆脱了亏钱卖车的处境,并且毛利率开始转正,但销售和管理成本上的控制,也反映公司治理上还有进一步优化的空间。<strong>理想和蔚来谁更有“未来”?</strong></p><p>年报出炉后,理想跌了10%,蔚来跌了13%。</p><p>虽然近期都说新能源有回调趋势,但不同的跌幅,相信也体现了资本市场的反馈。</p><p>而对于这两家公司,年报后依然有不同的看好和不看好的分析理由。</p><p>看好的理想的,旗帜鲜明认为理想展现了成本和规模化扩张的控制力,同时产品力得到了验证,是下一阶段扩张的保障。</p><p>不看好理想的,依然在于路线顾虑。现在的理想<a href=\"https://laohu8.com/S/AONE.U\">one</a>是增程式方式推动汽车智能化,但现阶段公认的,或者已经展现的趋势,毫无疑问是纯电的。</p><p>这就意味着虽然理想靠增程式实现了盈利……</p><p>但以后依然有一场完全另起炉灶的纯电之仗要打,另外自动驾驶等智能化技术研发上,理想现在也没有展开。</p><p>年报后不看好理想的观点,本质是理想的发展和盈利,依然是不确定的。</p><p>而不看好<strong>蔚来</strong>,依然是公司治理能力上,销售、管理等等成本上,依然空间不小。</p><p>但出人意料的是,年报后实际看好蔚来的分析也在变多。</p><p>虽然相比之下的蔚来选择的是在短期之内看不到明显收益,但却在为将来明确的一步一步地铺路,即纯电动+无人驾驶的规划路线。</p><p>但坚定的研发投入,不断收窄的亏损,以及开始转正的毛利率,都在说明一件事——蔚来有可期的<a href=\"https://laohu8.com/S/06838\">盈利时</a>间线——是确定性。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210307163321671d173tah60tw2n7f\"/><p>所以如果把理想和蔚来,在2020年年报时间点,相提并论,最后得出的不是<strong>盈利</strong>和<strong>亏损</strong>的对比,而是<strong>不确定性</strong>和<strong>确定性</strong>的PK。</p><p>显然,向死而生的蔚来,虽然还在亏损,但代表了确定性的一方。理想则需要在模式上更进一步拿出证明。</p><p>不过理想也并非毫无动作。</p><p>一方面,理想纯电车型的市场传闻,时间表越来越真切,据称2022发布,2023开始销售和交付。</p><p>另一方面,理想官宣在上海落地建研发中心,重点招募智能化相关人才,规模达到了2000人。</p><p>这也意味着,理想的研发投入,即将迎来重大同比变化……可能第四季度的盈利,并不会持续下去。</p><p>但如理想汽车的投资人王慧文所言:</p><p>这样不行啊,得加大投入啊,这么伟大的市场里,赚钱是可耻的。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>理想能盈利,蔚来为啥不行?</title>\n<style 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