高盛集团大宗经纪部门的数据显示，基金经理已连续第三周净卖出美国科技股。对冲基金开始抛售得益于人工智能繁荣的半导体股，转而抢购软件股。这与前一周的交易策略截然相反。
关键数据和趋势
连续净卖出科技股: 基金经理已连续第三周净卖出美国科技股。特别是半导体和半导体设备类股在截至6月7日的当周名义上净卖出最多，而软件类股则净买入最多。
对冲基金策略转变: 在五月底，芯片股仍是对冲基金的宠儿，而软件类股票则面临被抛售的命运。然而，仅仅一周后，对冲基金开始抛售半导体股，转而抢购软件股。
市场表现: 标普软件和服务指数（S&P Software and Services index）录得自1月以来的最佳单周表现，但其2024年的涨幅不到6%，落后于半导体板块和大盘。标普500半导体和半导体设备指数（S&P 500 Semiconductors and Semiconductor Equipment index）继续创下历史新高，今年以来上涨了约67%。
专家观点
Evercore ISI高级董事总经理兼技术分析主管Richard Ross: 目前，软件市场的人气和仓位不可能更糟。他认为任何流入该行业的资金都是购买软件类股的积极机会，但这不意味着应该减持半导体股票。
高盛分析师Vincent Lin: 行业内的立场可能会发生变化。软件业务的健康反弹是由电脑安全技术公司CrowdStrike Holdings Inc.和美国软件公司Guidewire Software Inc.的盈利好转以及超卖仓位动态推动的。
后市展望
市场观察人士对上周的仓位调整是否是一种战术交易还是一种根本性改变持观望态度。Fairlead Strategies高级分析师Wil Tamplin表示，从短期和长期来看，半导体股相对于软件股仍有强劲的上涨势头，目前还没有足够的证据表明，科技板块的领导地位正在发生变化。
结论
当前的市场情绪和策略显示，对冲基金正在从半导体股转向软件股，反映了对AI热潮下的不同板块的重新评估。随着市场继续调整，投资者将密切关注这些变化对整体投资组合的影响。
对冲基金和投资者从芯片硬件股转向软件股背后的原因可能包括以下几个方面：
1. 估值和获利回吐
高估值压力: 半导体股票在今年以来大幅上涨，尤其是得益于人工智能（AI）繁荣的推动。这使得半导体股的估值变得相对较高，存在获利回吐的动机。
获利回吐: 投资者可能希望在高点锁定部分利润，尤其是在半导体股已经获得了显著涨幅的情况下。
2. 市场轮动
行业轮动: 市场资金经常在不同板块之间轮动。在半导体板块已经经历了较大涨幅之后，资金可能流向估值相对较低、尚未充分反弹的板块，例如软件股。
超卖状态: 软件股在此前可能处于超卖状态，投资者认为其已经触底，存在反弹机会。
3. 业绩与前景
预期改善: 尽管一些软件公司的业绩未及预期，但市场预期其未来业绩可能会改善。例如，电脑安全技术公司CrowdStrike Holdings Inc.和美国软件公司Guidewire Software Inc.的盈利好转迹象表明，软件行业的健康反弹正在进行中。
人工智能应用: 随着AI技术的进一步发展，软件股在未来AI应用场景中的地位和潜力逐步显现。例如，Datadog等公司在AI领域的明确愿景和发展计划可能吸引投资者。
4. 技术分析
技术指标: 技术分析显示软件股已经从超卖区域反弹，并且有突破200日均线的迹象，技术面上看涨。
风险对冲: 在高波动性市场中，投资者可能寻求多样化投资以降低单一板块风险，转向软件股可以作为对冲策略的一部分。
5. 市场心理
情绪转变: 市场情绪的变化也可能导致投资者重新评估投资组合。随着对半导体股持续增长的担忧加剧，投资者转向相对较为低迷但潜力较大的软件股。
综上，尽管软件股的近期业绩可能不及预期，但从估值、市场轮动、技术分析和未来前景等多个角度来看，投资者可能认为转向软件股是一个更为合理的选择。这种策略调整反映了市场的动态变化和投资者对未来趋势的预期。
软件服务板块的投资策略
调整后的布局机会：软件服务板块近期暴跌，但在AI变现前景得到质疑的情况下，英伟达等硬件巨头市值却大幅上涨。这表明AI基础设施的铺设进程将在下半年推动算力租赁价格、token与API价格下行，从而推动软件端的增长。
长期布局机会：近期观测到token调用价格下行，背后是基建铺设的结果。在阶段性调整走稳后，软件服务端将迎来布局良机。硬件端则建议在此阶段获利兑现，锁定收益。
策略建议：人弃我取的时刻
硬件和AI基础设施的逢高兑现：对于硬件板块和AI基础设施投资机会可以获利兑现了，特别是龙头企业如英伟达。
软件服务板块的逢低布局：在软件服务板块调整后，逢低布局优质公司，特别是那些具备强大研发能力和市场竞争力的企业。
多样化投资组合：保持投资组合的多样化，以应对市场波动，分散风险。
随着AI基础设施的铺设和算力成本的下降，软件服务板块将在下半年迎来增长契机。我们应密切关注市场动态，抓住调整后的布局机会，实现收益最大化。
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