6月12日，根据IDC《2024第一季度中国x86服务器市场报告》，联想集团跃升至中国服务器市场前三位，同比增长达到200%，远超市场整体23.3%。对于服务器头部玩家来说，这样的增速是非常惊人的！联想集团暴增2倍！联想服务器跃升中国前三！
分析联想服务器销售额大增的原因，首先得益于其AI服务器业务：一笑从近期参加的联想业绩交流会了解到，联想服务器业务持续高增长的核心动能在于把握住了AI服务器的机遇。
大模型和芯片迭代很快，AI芯片供应链紧张、训练需求急，所以快速响应客户需求很重要。联想基于英伟达和AMD的算力芯片，及时发布支持主流大模型的服务器基础设施，并且在绿算方面拥有超强表现。
AI服务器从芯片、主板、电源，到散热、连接、优化等方面都有很高的技术要求，只有强大的技术实力才能做到够快。上一财年，联想的研发支出143.8亿元，3.6%的研发营收比创新高，巨大的研发投入才能转化为技术！其中，绿色算力是联想极具优势的一面。以对算力水平有着最顶尖要求的科学计算领域为例，联想则是连续9次居中国高性能计算机TOP 100数量份额第一，12次问鼎全球超级计算机（HPC）TOP 500榜单份额榜首。联想HPC的优良表现背后，离不开温水水冷绿色算力技术的加持，这项绿算技术目前在全球高性能计算领域都有着广泛部署。
从早在2017年提出All in AI，到2023年升级为AI for All战略，联想对AI的前瞻性布署和信念，也使其在生成式AI爆发后全面加速AI服务器、AI PC等产品落地起到决定性作用。
据此可以对联想服务器的前景做出预测。
能力方面，基于联想多年AI战略和技术积累，以及远超市场的出货增速验证，我们有理由相信在AI服务器市场，联想在服务好核心大客户方面有足够的技术能力和产品竞争力，将继续巩固不错的市场份额。
算力需求方面，Scaling law依然有效，未来训练的参数量仍将呈倍数增长，GPT-5将从GPT-4的1.8万亿参数量上升到8.8-17.6万亿，GPT-6更可高达百万亿级！我们离AGI的路还很远，从训练到推理，未来的算力缺口仍非常大！从今年Q1北美云厂商的资本开支指引和国内运营商招标等线索来看，AI服务器中长期需要仍然巨大！
作为领先的基础设施和服务器供应商，联想集团有能力在需求巨大的AI服务器获得强劲的营收增长动能，而AI服务器相比传统服务器毛利更高，二级市场表现方面也有望实现超过收入增速的利润增速。
展望联想集团后市投资价值，目前公司收入进入复苏，伴随着AI服务器和AI PC在B端和C端协同高速增长，公司未来的成长动能潜力巨大；从最新财报数据来看，联想上个季度联想营收和净利润分别同比增长9%和118%，按WIND一致预测，接下来的FY2024/25财年，其PE和PEG可达到14.24和0.72，考虑到目前的低估值和超预期成长性，投资的胜率和赔率兼具！ $联想集团(00992)$
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