戴维斯双杀
2021-01-29
OK
@三思期权：
空头节节败退，散户即将迎来终局之战
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
梅西_9895
2021-01-29
梅西_9895
好
什么也没有了～
APP内打开
发表看法
1
2
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":316860802,"tweetId":"316860802","gmtCreate":1611928518506,"gmtModify":1703756428371,"author":{"id":3538813210815403,"idStr":"3538813210815403","authorId":3538813210815403,"authorIdStr":"3538813210815403","name":"戴维斯双杀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c1834b93258dd647a5087e8786e934a9","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":25,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\nOK</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\nOK</body></html>","text":"OK","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316860802","repostId":316320053,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":316320053,"tweetId":"316320053","gmtCreate":1611916856272,"gmtModify":1703756173997,"author":{"id":3451551789721456,"idStr":"3451551789721456","authorId":3451551789721456,"authorIdStr":"3451551789721456","name":"三思期权","avatar":"https://static.tigerbbs.com/92ce49aa82ca7a11be1af4fd293beba8","vip":6,"userType":6,"introduction":"前顶级机构期权做市商10年+， 公众号：三思期权","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-1","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资经理虎","description":"证券账户累计交易金额达到10万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c8dfc27c1ee0e25db1c93e9d0b641101","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f43908c142f8a33c78f5bdf0e2897488","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/82165ff19cb8a786e8919f92acee5213","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.28","exceedPercentage":"60.70%","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":10694,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fca5356175efafac5a3c61f66c3863fc","width":"934","height":"613"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/060d3acdd2e367be4278c52a1bc4cf4d","width":"933","height":"616"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/95c4a84d5f7d2648f828c45deec41d83","width":"680","height":"350"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9f2838b55f7417fde932f32036c61286","width":"1080","height":"687"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/21cf19353ec7ac0cedb7831bd42d0645","width":"946","height":"311"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/092a3ca18a2138419802590530a1e0a1","width":"485","height":"402"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e764504a13e3302abf6a35e56397e55a","width":"399","height":"228"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ffbc899a3966bf31234982e91a7f7658","width":"742","height":"473"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/84907e62436c82b6311bc190f719f183","width":"1080","height":"110"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e764504a13e3302abf6a35e56397e55a","width":"399","height":"228"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/092a3ca18a2138419802590530a1e0a1","width":"485","height":"402"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9f2838b55f7417fde932f32036c61286","width":"1080","height":"687"}],"title":"空头节节败退，散户即将迎来终局之战","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>本文首发于公众号：三思期权</p> <p>感谢大家对我们上一篇文章<a href=\"https://laohu8.com/TW/313256601\" target=\"_blank\">《散户如何用期权拉爆百亿美元对冲基金》</a>的喜爱。我们虽然熬夜逐字逐句修改文章，推敲逻辑，最后被大家认可让我们非常感动。感谢那些打赏，点赞，转发，给我们留言鼓励的读者。另外，我们也收到了非常多的读者留言，希望我们跟踪事态的发展，那我们就继续熬一个夜，为大家奉上最新的事态发展。</p> <p>昨夜GME的多空争夺进入了白热化。股价盘后从147离谱的跳涨到215，谁知道今天更是被被拉到375。短短三天之内这个本已经处于高位的股票又被拉升了三倍。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/fca5356175efafac5a3c61f66c3863fc\" tg-width=\"934\" tg-height=\"613\"></p> <p>周二GME股票的交易量达到200亿美金，小小的一个线下游戏股交易额竟然超过了苹果特斯拉！为什么今天涨幅这么高，交易量这么大？今天谁又赚钱了？谁又爆仓了？</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e764504a13e3302abf6a35e56397e55a\" tg-width=\"399\" tg-height=\"228\"></p> <p><b>1. 多头增援</b></p> <p>从昨天截稿之后，让市场意想不到的是多头竟然出现了重量级的支援。Chamath Palihapitiya 在推特上宣布买入5万张行权价为$115的2月看涨合约之后，燃爆了原本已经非常亢奋的WSB。</p> <p>这位Chamath是一位斯里兰卡裔的美籍投资人，作为脸书的早期员工，2021年离开时已经完成了人生小目标。随后建立了自己的风投公司，做的也是风生水起，连中几个独角兽！</p> <p>除此之外，他2012年就买3百万美金的比特币，随后也重仓买入特斯拉，并在CNBC上公开怼当时就在做空的Jim Chanos(这位对冲基金Kynikos的创始人，在做空特斯拉5年后，平了股票空头，惨败收场，目前只买看跌期权，谨慎做空)。可见他对比特币空头，股票空头早就有了深深的偏见。他重度参与多个SPAC（Special Purpose Acquisation Company 特殊目的收购公司）也是饱受争议。</p> <p>多了个有资历，有声望，有米的眼光独到的成功投资人的加入，散户自然又疯狂了！</p> <p>他买入的时候市场上期权平均也就在40-45美金。截止周三晚，这个期权的价值在短短的24小时之内翻了5倍，一天之内就浮盈接近一千万美金。</p> <p>从下面的Delta和Gamma曲线来看，由于$115美金的的看涨期权已经成为深度在值，虽然隐含波动率处于高位，但是期权的Gamma已经很低，接下来这个期权仓位的表现将和股票本身区别不大。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/092a3ca18a2138419802590530a1e0a1\" tg-width=\"485\" tg-height=\"402\"></p> <p>除了Chamath之外，钢铁侠Elon Musk也是看热闹不嫌事大。知道他在推特添油加醋之后，散户再次疯狂了！直接在Reddit打出“我要高Chao了！“</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2838b55f7417fde932f32036c61286\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"687\"></p> <p>论跟空军对决，马斯克自然是久经沙场（心里必然还是对空军充满了怨念）。他未必知道事情的经过，也未必是英雄惜“英雄“。不过按他顽皮的个性，他一定知道这么一推，这场戏就更好看了。</p> <p><b> 2. 空军的溃败</b></p> <p>Melvin Capital周一才拿到Citadel和Point72 注入27.5亿美金救命钱。刚以为能喘口气，WSB里的老将当天就给“士兵们”给出了精准打击目标。周三开盘直接跳空高开至$300。</p> <p>没过多久，CNBC就爆出来Melvin Capital已经认输，把做空仓位回补完了。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/21cf19353ec7ac0cedb7831bd42d0645\" tg-width=\"946\" tg-height=\"311\"></p> <p>但是WSB社区仍然不依不饶，他们认为Melvin Capital 根本就是诈降，他们那么大的仓位， 在26号那一天时间里根本无法关掉。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ffbc899a3966bf31234982e91a7f7658\" tg-width=\"742\" tg-height=\"473\"></p> <p>除了认为他们诈降之外，WBS社区还尝试计算了Melvin Capital 的损失以及何时爆仓。</p> <p>“他们在2020年3月管理了131亿美金，假设不变资金量不变的情况下，Melvin Capital赔了30%，那么就是损失了39亿美金。在这段时间GME股价涨了$46.95美金---也就是说，股价每涨$12美金，Melvin Capital 就会损失10亿美金，当GME股价达到175美金的时候，Mevlin就赔精光了！”。</p> <p>但是就像我们开头的交易量图显示的以及下图我们都可以看到，26日成交量仅仅比22号稍稍低。全天的交易量达到了接近一亿八千万股，占总流通股数的+300%（即三倍换手率）。因此我们觉得WBS社区提到的成交量太低无法补仓这个论点是站不住脚的。</p> <p>此外，我们还看到贝莱德在26号也大幅度的减仓GME。我们从公开文件里看到贝莱德总共减持了200万股，占公司总股本的13.2%。我们怀疑贝莱德并非通过交易所，而是场外减持了大量的持仓，而Melvin Capital 则是有可能从场外买入了这些股票来填补他们的空头仓位。因此我们认为Melvin Capital 减仓可能并不是像WSB说的一样是假新闻。当然这都是我们的猜测。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/95c4a84d5f7d2648f828c45deec41d83\" tg-width=\"680\" tg-height=\"350\"></p> <p>除了华尔街精英被打爆之外，网络上还流传了以为很可能也被打爆了国内的的散户。在25号晒账户的时候，我们看到他卖空多个看涨期权并且也庆祝了账户资产达到了1000万。但是26号股价暴涨之后我们再也没有听到他的声音。</p> <p>据我们的初略估计，如果这位老哥还没有平仓的话， 仅仅是3个GME看涨期权的空仓就会带来$250万美金（港币1900万）的损失,这还不包括那个同样经历了暴涨的跟谁学的看涨期权空仓。因此如果没有及时止损的话，他应该是被平台平仓了。。。</p> <p>相比上面这位，有经验的大空头们都深知散户的疯狂，即使知道这市场荒谬的对决，但也不敢轻易躺“浑水“。比如以做空闻名的大佬MarcCohodes也只观战：“永远不要和溺水的人游泳！”</p> <p><b>3. 终局之战（The End Game）</b></p> <p>越深挖，越发现这次逼空WSB整体做的很周全，每天有人复盘股价走势，判断空头和做市商仓位，还有讲解价内期权，价外期权的delta随股价的影响，还有散户在换仓的时候给做市商的仓位带来什么影响。</p> <p>除了互相打鸡血以外，终局之战这个话题也是非常热门，有几个人分析描述了大家的（不）退出路线，让大家自己按自己的情况和对GME基本面和预期对号入座。</p> <p>周三虽然股价一度涨到375，但之后股价波动小了很多。我们认为有这几个原因。</p> <ul> \n <li>随着股价的上涨，买入股票需要的成本越来越高，也就意味着能买入的人越来越少。</li> \n <li>经过几轮大战，被按在地上摩擦以后期权做市商也积累了大量的经验，隐含波动率被拉到非常匪夷所思的地步。隐含波动率越高，期权就越贵，能买的期的人也越来越少。比如周五到期的，执行价320的看涨期权要10000美金才能买一手合约，所以期权交易量今天比前几天骤减。</li> \n</ul> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/060d3acdd2e367be4278c52a1bc4cf4d\" tg-width=\"933\" tg-height=\"616\"></p> <ul> \n <li>今天香橼和Melvin都空开投降，声称已经平掉了空头。因为散户的目的就是让他们平仓，所以一旦平仓结束，这个游戏就正式成为多头之间比谁跑的快的游戏。</li> \n <li>周五期权到期日就要来临，昂贵的权利金让新进入游戏的玩家获利的机会越来越少。而且除了已经大幅盈利的人以外，很多人并没有足够资金进行实物交割（即买入看涨期权的，期权到期之后需要在行权价买入股票）。</li> \n</ul> <p>我们大胆的推测一下，周五闭市之前，随着大量散户需要卖出期权平仓，会导致期权做市商不断买入期权，卖出股票以维持Delta中性，而如果做市商还都是负gamma的话，那么这一轮卖出又会形成负反馈，把股价砸下去。如果同时散户看到盈利越来越少，慌忙出逃的话...... 我们一起看大戏！</p> <p><b> 4. 新战役</b></p> <p>WBS的散户们在GME大胜之后，趾高气昂的想要挤翻其他做空大户，被做空比例较高的AMC院线和黑莓就成为了他们的新目标。周三黑莓微涨20%， AMC则暴涨200%。</p> <p>他们还是用着同样的伎俩，大量买入最便宜，执行价位最高的看涨期权。企图继续先拉爆做市商，不过和GME目前状况一样，做市商已经大幅拉高隐含波动率（IV），增加自己的安全边际，<b>而且随着IV的增高，期权Gamma也在变小，也就意味着，做市商不需要像之前IV低的时候买入大量的股票去对冲</b>。</p> <p>AMC的战局目前还有一个对做市商有利的地方是，目前最高执行价是9块</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/84907e62436c82b6311bc190f719f183\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"110\"></p> <p>而股价已飙到16，卖出9块执行价的期权并不会给做市商带来多少负Gamma，所以AMC的做市商舒服多了，我们甚至觉得，这里做市商已经在大幅盈利（周三我们推测GME做市商也是大幅盈利</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>本文首发于公众号：三思期权</p> <p>感谢大家对我们上一篇文章<a href=\"https://laohu8.com/TW/313256601\" target=\"_blank\">《散户如何用期权拉爆百亿美元对冲基金》</a>的喜爱。我们虽然熬夜逐字逐句修改文章，推敲逻辑，最后被大家认可让我们非常感动。感谢那些打赏，点赞，转发，给我们留言鼓励的读者。另外，我们也收到了非常多的读者留言，希望我们跟踪事态的发展，那我们就继续熬一个夜，为大家奉上最新的事态发展。</p> <p>昨夜GME的多空争夺进入了白热化。股价盘后从147离谱的跳涨到215，谁知道今天更是被被拉到375。短短三天之内这个本已经处于高位的股票又被拉升了三倍。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/fca5356175efafac5a3c61f66c3863fc\" tg-width=\"934\" tg-height=\"613\"></p> <p>周二GME股票的交易量达到200亿美金，小小的一个线下游戏股交易额竟然超过了苹果特斯拉！为什么今天涨幅这么高，交易量这么大？今天谁又赚钱了？谁又爆仓了？</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e764504a13e3302abf6a35e56397e55a\" tg-width=\"399\" tg-height=\"228\"></p> <p><b>1. 多头增援</b></p> <p>从昨天截稿之后，让市场意想不到的是多头竟然出现了重量级的支援。Chamath Palihapitiya 在推特上宣布买入5万张行权价为$115的2月看涨合约之后，燃爆了原本已经非常亢奋的WSB。</p> <p>这位Chamath是一位斯里兰卡裔的美籍投资人，作为脸书的早期员工，2021年离开时已经完成了人生小目标。随后建立了自己的风投公司，做的也是风生水起，连中几个独角兽！</p> <p>除此之外，他2012年就买3百万美金的比特币，随后也重仓买入特斯拉，并在CNBC上公开怼当时就在做空的Jim Chanos(这位对冲基金Kynikos的创始人，在做空特斯拉5年后，平了股票空头，惨败收场，目前只买看跌期权，谨慎做空)。可见他对比特币空头，股票空头早就有了深深的偏见。他重度参与多个SPAC（Special Purpose Acquisation Company 特殊目的收购公司）也是饱受争议。</p> <p>多了个有资历，有声望，有米的眼光独到的成功投资人的加入，散户自然又疯狂了！</p> <p>他买入的时候市场上期权平均也就在40-45美金。截止周三晚，这个期权的价值在短短的24小时之内翻了5倍，一天之内就浮盈接近一千万美金。</p> <p>从下面的Delta和Gamma曲线来看，由于$115美金的的看涨期权已经成为深度在值，虽然隐含波动率处于高位，但是期权的Gamma已经很低，接下来这个期权仓位的表现将和股票本身区别不大。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/092a3ca18a2138419802590530a1e0a1\" tg-width=\"485\" tg-height=\"402\"></p> <p>除了Chamath之外，钢铁侠Elon Musk也是看热闹不嫌事大。知道他在推特添油加醋之后，散户再次疯狂了！直接在Reddit打出“我要高Chao了！“</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2838b55f7417fde932f32036c61286\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"687\"></p> <p>论跟空军对决，马斯克自然是久经沙场（心里必然还是对空军充满了怨念）。他未必知道事情的经过，也未必是英雄惜“英雄“。不过按他顽皮的个性，他一定知道这么一推，这场戏就更好看了。</p> <p><b> 2. 空军的溃败</b></p> <p>Melvin Capital周一才拿到Citadel和Point72 注入27.5亿美金救命钱。刚以为能喘口气，WSB里的老将当天就给“士兵们”给出了精准打击目标。周三开盘直接跳空高开至$300。</p> <p>没过多久，CNBC就爆出来Melvin Capital已经认输，把做空仓位回补完了。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/21cf19353ec7ac0cedb7831bd42d0645\" tg-width=\"946\" tg-height=\"311\"></p> <p>但是WSB社区仍然不依不饶，他们认为Melvin Capital 根本就是诈降，他们那么大的仓位， 在26号那一天时间里根本无法关掉。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ffbc899a3966bf31234982e91a7f7658\" tg-width=\"742\" tg-height=\"473\"></p> <p>除了认为他们诈降之外，WBS社区还尝试计算了Melvin Capital 的损失以及何时爆仓。</p> <p>“他们在2020年3月管理了131亿美金，假设不变资金量不变的情况下，Melvin Capital赔了30%，那么就是损失了39亿美金。在这段时间GME股价涨了$46.95美金---也就是说，股价每涨$12美金，Melvin Capital 就会损失10亿美金，当GME股价达到175美金的时候，Mevlin就赔精光了！”。</p> <p>但是就像我们开头的交易量图显示的以及下图我们都可以看到，26日成交量仅仅比22号稍稍低。全天的交易量达到了接近一亿八千万股，占总流通股数的+300%（即三倍换手率）。因此我们觉得WBS社区提到的成交量太低无法补仓这个论点是站不住脚的。</p> <p>此外，我们还看到贝莱德在26号也大幅度的减仓GME。我们从公开文件里看到贝莱德总共减持了200万股，占公司总股本的13.2%。我们怀疑贝莱德并非通过交易所，而是场外减持了大量的持仓，而Melvin Capital 则是有可能从场外买入了这些股票来填补他们的空头仓位。因此我们认为Melvin Capital 减仓可能并不是像WSB说的一样是假新闻。当然这都是我们的猜测。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/95c4a84d5f7d2648f828c45deec41d83\" tg-width=\"680\" tg-height=\"350\"></p> <p>除了华尔街精英被打爆之外，网络上还流传了以为很可能也被打爆了国内的的散户。在25号晒账户的时候，我们看到他卖空多个看涨期权并且也庆祝了账户资产达到了1000万。但是26号股价暴涨之后我们再也没有听到他的声音。</p> <p>据我们的初略估计，如果这位老哥还没有平仓的话， 仅仅是3个GME看涨期权的空仓就会带来$250万美金（港币1900万）的损失,这还不包括那个同样经历了暴涨的跟谁学的看涨期权空仓。因此如果没有及时止损的话，他应该是被平台平仓了。。。</p> <p>相比上面这位，有经验的大空头们都深知散户的疯狂，即使知道这市场荒谬的对决，但也不敢轻易躺“浑水“。比如以做空闻名的大佬MarcCohodes也只观战：“永远不要和溺水的人游泳！”</p> <p><b>3. 终局之战（The End Game）</b></p> <p>越深挖，越发现这次逼空WSB整体做的很周全，每天有人复盘股价走势，判断空头和做市商仓位，还有讲解价内期权，价外期权的delta随股价的影响，还有散户在换仓的时候给做市商的仓位带来什么影响。</p> <p>除了互相打鸡血以外，终局之战这个话题也是非常热门，有几个人分析描述了大家的（不）退出路线，让大家自己按自己的情况和对GME基本面和预期对号入座。</p> <p>周三虽然股价一度涨到375，但之后股价波动小了很多。我们认为有这几个原因。</p> <ul> \n <li>随着股价的上涨，买入股票需要的成本越来越高，也就意味着能买入的人越来越少。</li> \n <li>经过几轮大战，被按在地上摩擦以后期权做市商也积累了大量的经验，隐含波动率被拉到非常匪夷所思的地步。隐含波动率越高，期权就越贵，能买的期的人也越来越少。比如周五到期的，执行价320的看涨期权要10000美金才能买一手合约，所以期权交易量今天比前几天骤减。</li> \n</ul> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/060d3acdd2e367be4278c52a1bc4cf4d\" tg-width=\"933\" tg-height=\"616\"></p> <ul> \n <li>今天香橼和Melvin都空开投降，声称已经平掉了空头。因为散户的目的就是让他们平仓，所以一旦平仓结束，这个游戏就正式成为多头之间比谁跑的快的游戏。</li> \n <li>周五期权到期日就要来临，昂贵的权利金让新进入游戏的玩家获利的机会越来越少。而且除了已经大幅盈利的人以外，很多人并没有足够资金进行实物交割（即买入看涨期权的，期权到期之后需要在行权价买入股票）。</li> \n</ul> <p>我们大胆的推测一下，周五闭市之前，随着大量散户需要卖出期权平仓，会导致期权做市商不断买入期权，卖出股票以维持Delta中性，而如果做市商还都是负gamma的话，那么这一轮卖出又会形成负反馈，把股价砸下去。如果同时散户看到盈利越来越少，慌忙出逃的话...... 我们一起看大戏！</p> <p><b> 4. 新战役</b></p> <p>WBS的散户们在GME大胜之后，趾高气昂的想要挤翻其他做空大户，被做空比例较高的AMC院线和黑莓就成为了他们的新目标。周三黑莓微涨20%， AMC则暴涨200%。</p> <p>他们还是用着同样的伎俩，大量买入最便宜，执行价位最高的看涨期权。企图继续先拉爆做市商，不过和GME目前状况一样，做市商已经大幅拉高隐含波动率（IV），增加自己的安全边际，<b>而且随着IV的增高，期权Gamma也在变小，也就意味着，做市商不需要像之前IV低的时候买入大量的股票去对冲</b>。</p> <p>AMC的战局目前还有一个对做市商有利的地方是，目前最高执行价是9块</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/84907e62436c82b6311bc190f719f183\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"110\"></p> <p>而股价已飙到16，卖出9块执行价的期权并不会给做市商带来多少负Gamma，所以AMC的做市商舒服多了，我们甚至觉得，这里做市商已经在大幅盈利（周三我们推测GME做市商也是大幅盈利</p></body></html>","text":"本文首发于公众号：三思期权 感谢大家对我们上一篇文章《散户如何用期权拉爆百亿美元对冲基金》的喜爱。我们虽然熬夜逐字逐句修改文章，推敲逻辑，最后被大家认可让我们非常感动。感谢那些打赏，点赞，转发，给我们留言鼓励的读者。另外，我们也收到了非常多的读者留言，希望我们跟踪事态的发展，那我们就继续熬一个夜，为大家奉上最新的事态发展。 昨夜GME的多空争夺进入了白热化。股价盘后从147离谱的跳涨到215，谁知道今天更是被被拉到375。短短三天之内这个本已经处于高位的股票又被拉升了三倍。 周二GME股票的交易量达到200亿美金，小小的一个线下游戏股交易额竟然超过了苹果特斯拉！为什么今天涨幅这么高，交易量这么大？今天谁又赚钱了？谁又爆仓了？ 1. 多头增援 从昨天截稿之后，让市场意想不到的是多头竟然出现了重量级的支援。Chamath Palihapitiya 在推特上宣布买入5万张行权价为$115的2月看涨合约之后，燃爆了原本已经非常亢奋的WSB。 这位Chamath是一位斯里兰卡裔的美籍投资人，作为脸书的早期员工，2021年离开时已经完成了人生小目标。随后建立了自己的风投公司，做的也是风生水起，连中几个独角兽！ 除此之外，他2012年就买3百万美金的比特币，随后也重仓买入特斯拉，并在CNBC上公开怼当时就在做空的Jim Chanos(这位对冲基金Kynikos的创始人，在做空特斯拉5年后，平了股票空头，惨败收场，目前只买看跌期权，谨慎做空)。可见他对比特币空头，股票空头早就有了深深的偏见。他重度参与多个SPAC（Special Purpose Acquisation Company 特殊目的收购公司）也是饱受争议。 多了个有资历，有声望，有米的眼光独到的成功投资人的加入，散户自然又疯狂了！ 他买入的时候市场上期权平均也就在40-45美金。截止周三晚，这个期权的价值在短短的24小时之内翻了5倍，一天之内就浮盈接近一千万美金。 从下面的Delta和Gamma曲线来看，由于$115美金的的看涨期权已经成为深度在值，虽然隐含波动率处于高位，但是期权的Gamma已经很低，接下来这个期权仓位的表现将和股票本身区别不大。 除了Chamath之外，钢铁侠Elon Musk也是看热闹不嫌事大。知道他在推特添油加醋之后，散户再次疯狂了！直接在Reddit打出“我要高Chao了！“ 论跟空军对决，马斯克自然是久经沙场（心里必然还是对空军充满了怨念）。他未必知道事情的经过，也未必是英雄惜“英雄“。不过按他顽皮的个性，他一定知道这么一推，这场戏就更好看了。 2. 空军的溃败 Melvin Capital周一才拿到Citadel和Point72 注入27.5亿美金救命钱。刚以为能喘口气，WSB里的老将当天就给“士兵们”给出了精准打击目标。周三开盘直接跳空高开至$300。 没过多久，CNBC就爆出来Melvin Capital已经认输，把做空仓位回补完了。 但是WSB社区仍然不依不饶，他们认为Melvin Capital 根本就是诈降，他们那么大的仓位， 在26号那一天时间里根本无法关掉。 除了认为他们诈降之外，WBS社区还尝试计算了Melvin Capital 的损失以及何时爆仓。 “他们在2020年3月管理了131亿美金，假设不变资金量不变的情况下，Melvin Capital赔了30%，那么就是损失了39亿美金。在这段时间GME股价涨了$46.95美金---也就是说，股价每涨$12美金，Melvin Capital 就会损失10亿美金，当GME股价达到175美金的时候，Mevlin就赔精光了！”。 但是就像我们开头的交易量图显示的以及下图我们都可以看到，26日成交量仅仅比22号稍稍低。全天的交易量达到了接近一亿八千万股，占总流通股数的+300%（即三倍换手率）。因此我们觉得WBS社区提到的成交量太低无法补仓这个论点是站不住脚的。 此外，我们还看到贝莱德在26号也大幅度的减仓GME。我们从公开文件里看到贝莱德总共减持了200万股，占公司总股本的13.2%。我们怀疑贝莱德并非通过交易所，而是场外减持了大量的持仓，而Melvin Capital 则是有可能从场外买入了这些股票来填补他们的空头仓位。因此我们认为Melvin Capital 减仓可能并不是像WSB说的一样是假新闻。当然这都是我们的猜测。 除了华尔街精英被打爆之外，网络上还流传了以为很可能也被打爆了国内的的散户。在25号晒账户的时候，我们看到他卖空多个看涨期权并且也庆祝了账户资产达到了1000万。但是26号股价暴涨之后我们再也没有听到他的声音。 据我们的初略估计，如果这位老哥还没有平仓的话， 仅仅是3个GME看涨期权的空仓就会带来$250万美金（港币1900万）的损失,这还不包括那个同样经历了暴涨的跟谁学的看涨期权空仓。因此如果没有及时止损的话，他应该是被平台平仓了。。。 相比上面这位，有经验的大空头们都深知散户的疯狂，即使知道这市场荒谬的对决，但也不敢轻易躺“浑水“。比如以做空闻名的大佬MarcCohodes也只观战：“永远不要和溺水的人游泳！” 3. 终局之战（The End Game） 越深挖，越发现这次逼空WSB整体做的很周全，每天有人复盘股价走势，判断空头和做市商仓位，还有讲解价内期权，价外期权的delta随股价的影响，还有散户在换仓的时候给做市商的仓位带来什么影响。 除了互相打鸡血以外，终局之战这个话题也是非常热门，有几个人分析描述了大家的（不）退出路线，让大家自己按自己的情况和对GME基本面和预期对号入座。 周三虽然股价一度涨到375，但之后股价波动小了很多。我们认为有这几个原因。 随着股价的上涨，买入股票需要的成本越来越高，也就意味着能买入的人越来越少。 经过几轮大战，被按在地上摩擦以后期权做市商也积累了大量的经验，隐含波动率被拉到非常匪夷所思的地步。隐含波动率越高，期权就越贵，能买的期的人也越来越少。比如周五到期的，执行价320的看涨期权要10000美金才能买一手合约，所以期权交易量今天比前几天骤减。 今天香橼和Melvin都空开投降，声称已经平掉了空头。因为散户的目的就是让他们平仓，所以一旦平仓结束，这个游戏就正式成为多头之间比谁跑的快的游戏。 周五期权到期日就要来临，昂贵的权利金让新进入游戏的玩家获利的机会越来越少。而且除了已经大幅盈利的人以外，很多人并没有足够资金进行实物交割（即买入看涨期权的，期权到期之后需要在行权价买入股票）。 我们大胆的推测一下，周五闭市之前，随着大量散户需要卖出期权平仓，会导致期权做市商不断买入期权，卖出股票以维持Delta中性，而如果做市商还都是负gamma的话，那么这一轮卖出又会形成负反馈，把股价砸下去。如果同时散户看到盈利越来越少，慌忙出逃的话...... 我们一起看大戏！ 4. 新战役 WBS的散户们在GME大胜之后，趾高气昂的想要挤翻其他做空大户，被做空比例较高的AMC院线和黑莓就成为了他们的新目标。周三黑莓微涨20%， AMC则暴涨200%。 他们还是用着同样的伎俩，大量买入最便宜，执行价位最高的看涨期权。企图继续先拉爆做市商，不过和GME目前状况一样，做市商已经大幅拉高隐含波动率（IV），增加自己的安全边际，而且随着IV的增高，期权Gamma也在变小，也就意味着，做市商不需要像之前IV低的时候买入大量的股票去对冲。 AMC的战局目前还有一个对做市商有利的地方是，目前最高执行价是9块 而股价已飙到16，卖出9块执行价的期权并不会给做市商带来多少负Gamma，所以AMC的做市商舒服多了，我们甚至觉得，这里做市商已经在大幅盈利（周三我们推测GME做市商也是大幅盈利","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/316320053","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["AMC","BB","GME"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5465,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":118,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[{"id":3432606,"commentId":"3432606","gmtCreate":1611928732905,"gmtModify":1611928732905,"authorId":3457330933856790,"author":{"id":3457330933856790,"idStr":"3457330933856790","authorId":3457330933856790,"name":"梅西_9895","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90d04c1f4fd101f1d931af423ffa64d5","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/eec1894d24f295622b8891594288edf1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":316860802,"objectIdStr":"316860802","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"好","text":"好","html":"好","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"invalid","coins":0,"score":0}],"isCommentEnd":false,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/316860802"}
精彩评论