华尔街都在问：美联储什么时候才会救市？

转载自华尔街见闻，作者许超

"在美股迈向2009年以来最大月跌幅之际，整个华尔街都在问同一个问题：美联储什么时候会救市？

美银美林向基金经理发出调查问卷：“你认为标普500指数下跌到哪个水平会导致美联储停止加息？”

调查显示，大多数基金经理认为如果标普500指数跌至2390点，美联储将停止加息，这意味着“鲍威尔看跌期权”的执行价格比当前水平低12%。

"现在华尔街普遍的共识是：本月美股近2万亿美元的跌幅尚不足以引发金融状况的收紧，进而应发温和的货币政策。高盛的研究显示，自10月2日以来，银行的金融状况指数（FCI）收紧了32个基点——这一数字本周可能继续增长。其指出：“最近股票的抛售是收紧的主要驱动力。”

"而根据法国巴黎银行的数据，标普500指数下跌6%至2500点，将是引发美联储做出回应的阻力线，“10%-15%的股市下跌通常是市场噪音和市场信号的分水岭。”\n\nEvercore ISI中央银行战略主管Krishna Guha则警告称，至少需要10%的回调才能引起美联储的注意，但即便是这样，也可能不足以让预期的加息脱离轨道。可能需要更大幅度的15%-20%%的修正，才能迫使美联储对政策计划进行更深远的修正。政策制定者还可能考虑汇率和信贷息差的波动。政策制定者会在大幅下跌时放松货币政策的想法被称为“美联储看跌期权”(Fed put)。其他的机构投资者则更为悲观，汇丰银行(HSBC)新兴市场利率研究全球主管安德烈•德•席尔瓦(Andre de Silva)在接受彭博采访时称，美联储需要比股市暴跌“更引人注目”的东西来说服他们偏离轨道。从公司债市场角度而言，现在的下跌并没有造成太大的痛苦：垃圾债券相对于投资级信贷的息差今年已收窄约14个基点，而且几乎没有扩大，主要是由于供应的急剧下降所驱动。与此同时，美联储自身对其“拯救市场”的意图一直含糊其辞，官员们以美国经济运行状况良好和劳动力市场紧张为由，淡化了2018年的市场波动。目前，没有迹象表明鲍威尔计划在短期内进行干预。"