迈威尔FY25Q1财季对应实际时间2024年2/3/4月。
迈威尔FY25Q1财报：
营收11.61亿美元，同比下滑12%，环比下滑19%，创2021年Q2以来新低；
GAAP毛利率45.5%，同比增长3.3个百分点，环比下滑1.1个百分点；NonGAAP毛利率62.5%，同比增长2.5个百分点，环比下滑1.4个百分点；
NonGAAP经营利润2.7亿美元，同比下滑19%，NonGAAP经营利润率23.3%；
NonGAAP净利润2.07亿美元，同比下滑22%，创2021年Q2以来新低；NonGAAP净利润率17.8%；
GAAP days in inventory 117天，环比上升9天，连续2个季度环比上升；
大陆营收占比46%，美国19%，新加坡9%，泰国5%，马来西亚5%，台湾4%，芬兰2%，日本1%；
本季度回购1.5亿美元，分红5180万美元；预计下季度加大回购力度；
具体业务，Q1：
数据中心营收8.2亿美元，同比增长87%，营收占比70%；
主要靠Cloud数据中心对PAM/DSP/TIA等光产品、ZR DCI产品需求带动；Cloud数据中心贡献两位数增长，AI与非AI皆增长，on-premise enterprise环比下滑；1.6T PAM产品客户开始验证；400G DCI模块出货强劲，800G DCI拿下多个客户，新款coherent DSP给未来解锁10亿美元市场，预计到2028年DCI产品可实现30亿美元营收；针对AEC市场的PAM DSP产品开始出货，客户主要是Tier1 Cloud，给未来再解锁10亿美元市场；正式宣布进军PCIe6 Gen6 Retimers市场，基于8/16 lane PAM4的PCIe Gen6 Retimers产品正在送样；下一代51.2T产品年底量产；
custom silicon开始出货，下半年放量；预计整个custom silicon TAM从今年70亿美元提升到2028年超400亿美元，CAGR 45%，2025年TAM 100亿美元，公司市场份额接近10%，目标是20%；整个数据中心TAM从去年210亿美元提升至2028年750亿美元，CAGR 29%，预计公司市场份额从去年10%提升至未来20%；
非数据中心业务H1是业绩底部，H2复苏；预计下半年custom silicon大规模ramp在拉动营收增长的同时，会拉低毛利率；预计下半年业绩复苏，Q3、Q4营收加速增长；
预计2024全年AI营收超15亿美元，2/3是光电产品，1/3是custom silicon；2025年AI营收至少25亿美元；
企业网络营收1.5亿美元，同比下滑58%，营收占比13%，公司企业网络客户持续在去库存，释放积极信号，但离复苏仍有距离；
通讯营收0.7亿美元，同比下滑75%，营收占比6%，通讯市场持续疲软，但公司无线业务有新产品ramp，bookings需求回暖，给公司下半年复苏的底气；
消费者营收0.4亿美元，同比下滑70%，营收占比4%，需求疲软；
汽车/工业营收0.8亿美元，同比下滑13%，营收占比7%，主要因汽车行业库存调整；
后续展望：
预计Q2数据中心营收环比增长中个位数，主要由custom silicon贡献，光电产品环比持平或小幅增长；
预计Q2通讯业务环比持平；
预计Q2企业网络市场营收环比持平；
预计Q2汽车/工业营收环比持平；
预计Q2消费者营收环比翻倍；
预计下半年业绩复苏，Q3/Q4营收加速增长；
总的来说，迈威尔这份财报还是有些难看，AI业务确实在增长，但传统业务仍在大幅下滑，不过好在已经触底。
在上一次《财报》中，曾提到“乐观假设下半年复苏，预计2024年营收在53-59亿美元左右，最多实现个位数增长，尚达不到上一轮存储周期顶部规模。利润受高毛利的传统业务疲软影响，预计NonGAAP净利润将下探至11亿美元左右（目前570亿美元市值，对应52倍PE），较历史峰值18亿美元（目前570亿美元市值，对应32倍PE）差距不小。”管理层仍是寄希望于2025年业绩火力全开。
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