云工场科技控股有限公司是一家专注于提供互联网数据中心（IDC）解决方案服务和边缘计算服务，通过与国有电信运营商等供应商合作，在山东省及内蒙古等地区运营。云工场科技控股有限公司采用非自建数据中心模式，管理从供应商处采购的数据中心空间及机柜，为多个网络服务运营商提供接入服务，增加客户享有的灵活性和冗余度。
公司在2021年的收益为人民币437.2百万元，2022年增长至人民币548.8百万元，2023年进一步增长至人民币695.9百万元。云工场科技控股有限公司的业务主要在中国进行，其主要客户包括中国顶尖的云计算服务供应商、互联网公司及蓝筹上市公司。公司的主要供应商为中国国有电信运营商及中小型数据中心拥有者及运营商。
公司面临的风险因素包括业务增长管理、技术变革适应、行业标准和法规变化、客户需求满足、数据中心设施重大故障等。公司在上市过程中，将遵循相关法律法规，包括《外商投资法》等，并已向中国证监会提交备案申请，准备在全球发售股份。
公司计划使用全球发售所得款项，投资于技术改进、服务扩展、招聘计划、新技术研发等方面，以提升服务质量、运营效率，并进一步发展边缘计算服务。控股股东为孙先生，通过其全资中介实体Ru Yi IT间接持有公司已发行股本的75%。公司还采纳了首次公开发售后限制性股份单位计划，以激励员工。
下图展示了公司提供的IDC解决方案服务以及我们为客户创造的价值：
招股信息：
IPO前投资者：
公司IPO前完成一轮融资，由海南云智于2023年4月4日完成支付，代价金额2500万人民币，禁售期无。
保荐人：
云工场本次由浦银国际独家保荐，稳价人亦由浦银国际担任，浦银国际上一个项目是2022年的云康集团，参考意义不大，而做为稳价人浦银国际是第一次。
财务情况：
营收：2021年营收4.64亿人民币，2022年营收5.49亿人民币，2023年营收6.96亿人民币；
毛利：2021年毛利5643.6万人民币，2022年毛利6894.3万人民币，2023年毛利8764.1万人民币；
年内溢利：2021年年内溢利1268.5万人民币，2022年年内溢利803.4万人民币，2023年年内溢利1422.4万人民币；
一手中签率：
公司全球发售股数11500万股，每手股数1000股，截至发稿，超购2.44倍，按当前孖展倍数不会回拨，甲乙组各5750手，预计3K-7K人参与，一手中签率70%左右，申购3手稳一手。
综合点评：
公司主要收入来源于IDC解决方案服务，2023年营收6.73亿人民币，占比96.8%，这块业务毛利率11.9%；而边缘计算和ICT服务及其它服务营收分别为1806.4万人民币和413.3万人民币，分别占比2.6%和0.6%,毛利率分别为20.4%和86.1%。
根据招股书显示，本公司在IDC解决方案服务提供商中（按2022年收益计）排名第14位，剔除掉中国电信、中国移动这些综合性巨头以及一些未上市的公司，整理表格如下：
依据上表，万国数据IDC业务也是公司主营收入，占比87.08%，并且和云工场同样在联交所上市，拿来对比最符合逻辑。万国数据总市值126.28亿港元，PS1.27，毛利率19.31%；而云工场发行市值21.16亿港元，PS3.04，毛利率12.59%；如果对标万国数据，云工场明显是贵了，正常市值应该在8-12亿港元区间。表格中三只A股上市IDC服务提供商，除了首都在线，毛利率明显要高于两只联交所上市个股。并且A股相对港股本身就带30%-50%的溢价空间，所以这个估值也正常。
粗略估算完市值，再来看看公司本次发行的一些雷点：1、全球发售股份中含3000万销售股份，占比26%；2、募集前突击分红，2021年分红200万，2023年分红3000万，近三年分红累计3200万。一边募集资金投入项目建设中，一边突击分红装口袋。
本次募集资金5.29亿港元，规模不小，没有基石，整体看下来，暂时未看到有吸引人去申购的亮点。除了贵就是坑，只能观望！
牛榜评级：铜牛
评级说明：真牛>金牛>银牛>铜牛>锅牛(真牛评级无脑上融资；金牛评级确定性极高，亦融资怼；银牛评级确定性尚可，可多号平铺；铜牛评级不稳定，易暴涨暴跌；锅牛评级没有参与的必要)
申购计划：
放弃申购。
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