10年暴涨250倍，谁能争夺下一个AI宝座？

如果你在2014年花4美元买了 AMD $美国超微公司(AMD)$ ，却忘了自己的账号密码，那么，祝贺你，你现在的收益已经达到了4000%。

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这似乎是个好主意，但是，假如你当年用相同的价位（4美元）买入英伟达 $英伟达(NVDA)$ 的股份，10年后，你就能获得25000%的收益。

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不管怎么说，错失的时机已经过去了。我们要往前看，十年后，哪一种投资机会更大，是英伟达，还是 AMD？

最近， AMD和英伟达相继发布了第一季度的业绩报告，从财务上来看，这两家公司在人工智能领域还是很有优势的。英伟达在短时间内，是绝对领先的，而AMD，则是靠着强大的 GPU技术，也可能缩短和英伟达的距离。 $英特尔(INTC)$

1、规模和收入之争：英伟达遥遥领先， AMD蓄势待发

相比起英伟达， AMD更早一步进入 GPU市场，并且有着更“深厚”的底蕴，后来他们采取了“轻资产”的策略，将芯片生产交给台积电，借助台积电的技术优势，逐渐获得竞争优势，然后通过并购来弥补技术上的不足，最终和英伟达形成了一场势均力敌的较量。

不过，在 AI大模型的战争中，英伟达占据了绝对的上风。随着GH200系列 AI处理器的更新和多款 GPU和服务器产品的发布，英伟达已经显示出其在人工智能架构上的绝对优势。

目前，英伟达的总资产为771亿美元，接近6000亿人民币，较上年同期增加了73%。与之相比， AMD在2022年并购赛灵思与ENSANDO之后，其总资产规模将成倍增长，但其所产生的延迟支出对公司盈利的冲击却是无法回避的。

英伟达2024财年第一财季营收为260亿美元，较上年同期增长262%，规模与增长速度均远超 AMD。AMD第二季度的营收仍然保持在约五十亿美元，较上年同期增加2%。

AMD的发展速度非常缓慢，好像不像是一家人工智能芯片公司。但是，我们必须指出，这是由于公司的人工智能整体上仍然很小，因此人工智能所产生的收益，将会被其它部门所抵销。

AMD采用的是一种多线作战的经营模式，四大业务模块的收入也是此消彼长。在2024年第一季度，企业的数据中心收入将达到23亿美元，较上年同期增长了80.5%。

不过， AMD最近一个季度的游戏和嵌入业务却出现了下滑，与去年同期相比，游戏收入减少了47.5%，达到了9.22亿美元，收入占比为16.8%，环比减少了33%。嵌入式系统的营收为8.46亿美金，较上年同期减少了45.8%，较上年季度减少了20%。

如果我们拿这两个公司在 AI方面的能力做个对比，你会发现， AMD的表现并不比英伟达差。

首先以 AMD为例，本季度的收入增长大部分来源于对MI300销量的贡献。AMD总裁苏妈说，现在市场对人工智能芯片MI300的需求量很大，在短短两季内，销售额就突破了十亿美元，是公司历史上成长最迅速的一款。

与此同时，苏妈也预测 AMD公司的 AI芯片在2024年的销售总额为40亿美金，比1月份的35亿美金还要多出五亿。

这似乎是个好消息，但是从整体上来看，2024年全年营收40亿，比英伟达单季的营收都要低。

英伟达的数据中心营收为226亿美元，其中，由于对人工智能的需求持续强劲，以及 Hopper的出货量不断增加，各大云计算公司的营收占了45%。

英伟达公布的财报显示，该季度的数据中心收入保持了较快的增长，占总收入的87%，较上年同期增加了427%，去年同期为430亿美元。另外，英伟达还发布了 Blackwell平台，这将为产生型人工智能的万亿级参数化打下坚实的基础，这将对数据中心行业的发展起到极大的促进作用。

CUDA (Compute Unified Device Architecture，简称 CUDA)，最初是为了促进 GPU高层编程语言的可编程性，使其能够更有效率地进行交互，从而加快某一特定功能的开发。英伟达首席执行官黄仁勋曾经把 CUDA形容为人工智能的“操作系统”，而英伟达的 CUDA操作系统则是大部分人工智能系统与应用的基础。

英伟达发布了 CUDA，这对于它在 GPU领域的霸主地位起着至关重要的作用。不过，英伟达的大客户并不希望看到这一幕，毕竟“一家独大”，也代表着计算能力的霸主。于是，就有了 Triton这个开源语言项目，还有英伟达的大客户，他们都是 AMD ROCm生态系统中的一员，他们都在进行着升级和升级。

2、盈利能力PK:英伟达开挂，AMD硬刚

经过20余年的开发，使得英伟达在人工智能行业成为“卖铲人”。虽然微软和 OpenAI等公司都在大力发展图形处理器，但是英伟达在未来一段时间里，还是很难对其构成威胁。英伟达现在有百分之七十八的毛利润。

从2022年Q2开始， AMD的毛利润一直在上升，而在2022年，由于并购后公司规模的扩张，导致了营业成本的大幅度增加，从而使得公司的毛利率出现了回落。

就净利率而言，今年第一季度， AMD将实现8.73亿美元的净利，较上年同期上升了188.49%，而净利率则较英伟达低了2%。英伟达在2025年第一季度的净收入为152.38亿美元，较上年同期增加了461.67%。

总的来说，英伟达的财报远远超过了彭博分析师的预测，它在人工智能和数据中心方面处于领先位置，其竞争对手还没有能力在短时间内超越英伟达。

但是，技术市场日新月异，英伟达不可能不面临来自所有竞争者的压力。AMD公司在最近几年不断地在性能，功耗，价格上进行革新，并且以其优异的性能及价格优势在市场上获得了长足的发展。

目前，世界半导体产业的技术竞争已经进入了白热化的状态，只有通过不断的创新和追赶技术的脚步，才能赢得这场激烈的竞争。让我们拭目以待，英伟达与 AMD之间的竞争，将会继续持续下去！