价值投机柳公子
2021-01-31
逢低加仓APPL和TSLA
@FlowingCash：
苹果、特斯拉财报速览，想不通估值就躺平
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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> </p><p><strong>｜苹果</strong></p><p>苹果在去年四季度（2021财年一季度）推出了很多新产品，5G的iPhone 12，Apple Watch 6，搭载M1芯片的Mac，还有一堆新iPad。苹果的产品这么香，新产品出来当然就会拉动业绩增长。并且，几乎全业务线的收入增速都去到了历史高点。</p><p>iPhone业务收入655.97亿美元，同比增长17%，接近了2018年的增速高点。2021财年一季度的iPhone收入就几乎是2020财年全年iPhone收入的一半了，看来<strong>2021财年全年iPhone收入规模有可能超过2018财年，创出历史新高。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8778b5c5d82c50474ec31af804e6b927\" tg-width=\"688\" tg-height=\"392\"></p><p>Mac的收入也不错，单季度收入86.75亿美元，同比增长21%。笔记本市场早就是存量市场了，之前几个财年Mac收入规模增长得非常慢，自2011财年以来，上个季度的收入增速终于回到了20%+。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6be3469382a381379a8f0a22440b0071\" tg-width=\"688\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b414ee9aece1c91236497d098921c556\" tg-width=\"688\" tg-height=\"465\"></p><p>最后看一下苹果各条业务线的收入格局，iPhone收入继续领涨，服务收入从2016财年变成第二大收入，不过配件收入追赶得很快。我觉得2021财年配件收入会超过服务收入，毕竟耳机都出了好几款，听说今年还会有新的AirPods推出。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/196b80c5495c323ae9816fa37b12d2b3\" tg-width=\"688\" tg-height=\"377\"></p><p>另外，一直有传闻苹果造车，苹果没有回应。如果苹果真的造车，很显然会增加苹果的收入规模，不过如果车的定价参照特斯拉的话，可能会降低整体毛利率。毕竟特斯拉汽车收入的毛利率为25%左右，苹果现在整体毛利率接近40%。特斯拉能有这个毛利率，还是已经产生了规模效应的基础上产生的。</p><p><strong>｜特斯拉</strong></p><p>特斯拉在2020年四季度的交付量不错，从图上就可以看出来跳涨了很多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34cb542719ffe0ad8c01e1c93768fcba\" tg-width=\"602\" tg-height=\"792\"></p><p>我把过去四个季度的交付量算成累计交付，可以看到特斯拉的累计交付的增速也在提高。并且2020年全年交付接近50万辆，49.9万辆。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a96e2bfebd496d4d866d2f66b053b17\" tg-width=\"688\" tg-height=\"622\"></p><p>交付主力当然就是model 3了，model X和model S同比不仅没有增长还下降了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/134287ba493db5222ddc7754538b13ea\" tg-width=\"688\" tg-height=\"152\"></p><p>但是特斯拉这次盈利不及市场预期，市场上也开始看到探讨特斯拉盈利能力能不能维持。说实话，这个问题完全是站在金融的角度去思考的。但是细心想一想，马斯克并没有从金融的角度过多思考过。马斯克在多个场合都反复说到，特斯拉的使命是加快可再生能源的进程。</p><p>为了加快这个进程，他希望有更多企业和特斯拉一样研发高性能的新能源车，所以愿意开放全部专利。他看重的是新能源车在整个社会中的渗透率有多高，在这次财报中，列出了特斯拉在北美、欧洲和中国的市场份额，特斯拉的市场份额不断上升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe818f642e8b5cb247a27e203495e72b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"315\"></p><p>当然，中国的上海工厂从中扮演了非常重要的角色，现在还有柏林和美国得克萨斯州的工厂还在建设中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/560286fa7387f344772ed930d9ae85b0\" tg-width=\"688\" tg-height=\"377\"></p><p>也正是特斯拉在中国的国产化不断提高，即使在2020年几次降价，毛利率还保持相对稳定，虽然环比下降，不过同比上升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50a99863d72445315f9f71ee05535ebc\" tg-width=\"688\" tg-height=\"143\"></p><p>但是毛利率能够维持和regulatory credits有很大关系，这个科目是特斯拉持续做到零排放所以赚到一些积分，特斯拉将这些积分卖给那些排放量比较大但是积分不够的企业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/776642892ed35f00187f06b31d3525a4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"137\"></p><p>可以说，这项收入基本不耗费成本。如果剔除这项收入，2019年四季度的车子毛利率为20.9%，2020年四季度为20.7%，略微下降了一点。</p><p>之前有文章说特斯拉并没有产生规模效应，因为扣除regulatory credits之后毛利率下降了。我认为这个说法不对，因为2020年特斯拉的车子还降价了。从这个角度来看，<strong>特斯拉其实把规模效应节省的成本返还给消费者了。</strong></p><p>特斯拉的估值一直是最难的一部分，我曾经尝试过计算特斯拉每部交付的车子所对应的市值，想从中看到一种估值的波动趋势，在2019年三季度之前还是震动向下，但是上海工厂建好之后，2020年打破了原来的波动趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00c7e43647ba39c8e95edc33c4ff9894\" tg-width=\"688\" tg-height=\"548\"></p><p>很显然，这种衡量的方式已经失效了。并且这种衡量方式其实是向后看，上海工厂建成是特斯拉一件非常重要的事件，当然就打破了原来的规律。如果现在还存在某种估值波动的话，应该和以前的不一样。</p><p>既然想不到如何估值，又看好这家公司的发展，就躺平让首富带飞了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6450953fc784b7412c339ca9e26f7671\" tg-width=\"688\" 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tg-height=\"363\"></p><p>苹果的M系列芯片真的有划时代意义，我记得当时刚过发布会，B站和油管上就有很多up都在讲M系列芯片的MacBook，从发布会刚结束就开始讲，一直讲到开箱。还有很多文章解释为什么M系列芯片的性能这么爆炸，完虐英特尔。</p><p>M系列芯片所用的SoC，将多类型芯片集到一块，不仅增加了机器的性能，还<strong>把MacBook加入到了同为ARM架构的生态中。</strong>我记得苹果笔电的市占率常年在10%左右波动，期待搭载M系列芯片的Macbook可以拿下更多市场份额。</p><p>话又说回来，苹果手上还有英特尔芯片。库克也说2021年还会有搭载英特尔芯片的MacBook，这显然是去库存。那么要怎么做才能让消费者老老实实帮库克去库存呢？降价太多又会拉低苹果逼格，看看库克怎么表演。</p><p>下面还有iPad、配件和服务的收入情况，就不一一讲了，直接上图。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/053dce10cdfe285c490a2d8af6bc778b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"389\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/050c5714d1ba00565ccd59e75dafced2\" tg-width=\"688\" tg-height=\"367\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a94cdb2076fdf65a4045ab7f8b4a4e9\" tg-width=\"688\" tg-height=\"401\"></p><p>苹果的毛利率一直都维持比较稳定的水平，上个季度总毛利率39.8%，产品毛利率35%，服务毛利率68%。从毛利率增长趋势来看，三个毛利率都在增长，其中服务毛利率已经连续3个季度都在增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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credits有很大关系，这个科目是特斯拉持续做到零排放所以赚到一些积分，特斯拉将这些积分卖给那些排放量比较大但是积分不够的企业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/776642892ed35f00187f06b31d3525a4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"137\"></p><p>可以说，这项收入基本不耗费成本。如果剔除这项收入，2019年四季度的车子毛利率为20.9%，2020年四季度为20.7%，略微下降了一点。</p><p>之前有文章说特斯拉并没有产生规模效应，因为扣除regulatory credits之后毛利率下降了。我认为这个说法不对，因为2020年特斯拉的车子还降价了。从这个角度来看，<strong>特斯拉其实把规模效应节省的成本返还给消费者了。</strong></p><p>特斯拉的估值一直是最难的一部分，我曾经尝试过计算特斯拉每部交付的车子所对应的市值，想从中看到一种估值的波动趋势，在2019年三季度之前还是震动向下，但是上海工厂建好之后，2020年打破了原来的波动趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00c7e43647ba39c8e95edc33c4ff9894\" tg-width=\"688\" tg-height=\"548\"></p><p>很显然，这种衡量的方式已经失效了。并且这种衡量方式其实是向后看，上海工厂建成是特斯拉一件非常重要的事件，当然就打破了原来的规律。如果现在还存在某种估值波动的话，应该和以前的不一样。</p><p>既然想不到如何估值，又看好这家公司的发展，就躺平让首富带飞了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6450953fc784b7412c339ca9e26f7671\" tg-width=\"688\" tg-height=\"382\"></p><p>微信公众号：流金FlowingCash</p></body></html>","text":"这两家公司我都有持仓，并且发财报的时间都很接近，就一起看好了。$苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ ｜苹果 苹果在去年四季度（2021财年一季度）推出了很多新产品，5G的iPhone 12，Apple Watch 6，搭载M1芯片的Mac，还有一堆新iPad。苹果的产品这么香，新产品出来当然就会拉动业绩增长。并且，几乎全业务线的收入增速都去到了历史高点。 iPhone业务收入655.97亿美元，同比增长17%，接近了2018年的增速高点。2021财年一季度的iPhone收入就几乎是2020财年全年iPhone收入的一半了，看来2021财年全年iPhone收入规模有可能超过2018财年，创出历史新高。 Mac的收入也不错，单季度收入86.75亿美元，同比增长21%。笔记本市场早就是存量市场了，之前几个财年Mac收入规模增长得非常慢，自2011财年以来，上个季度的收入增速终于回到了20%+。 苹果的M系列芯片真的有划时代意义，我记得当时刚过发布会，B站和油管上就有很多up都在讲M系列芯片的MacBook，从发布会刚结束就开始讲，一直讲到开箱。还有很多文章解释为什么M系列芯片的性能这么爆炸，完虐英特尔。 M系列芯片所用的SoC，将多类型芯片集到一块，不仅增加了机器的性能，还把MacBook加入到了同为ARM架构的生态中。我记得苹果笔电的市占率常年在10%左右波动，期待搭载M系列芯片的Macbook可以拿下更多市场份额。 话又说回来，苹果手上还有英特尔芯片。库克也说2021年还会有搭载英特尔芯片的MacBook，这显然是去库存。那么要怎么做才能让消费者老老实实帮库克去库存呢？降价太多又会拉低苹果逼格，看看库克怎么表演。 下面还有iPad、配件和服务的收入情况，就不一一讲了，直接上图。 苹果的毛利率一直都维持比较稳定的水平，上个季度总毛利率39.8%，产品毛利率35%，服务毛利率68%。从毛利率增长趋势来看，三个毛利率都在增长，其中服务毛利率已经连续3个季度都在增长。 最后看一下苹果各条业务线的收入格局，iPhone收入继续领涨，服务收入从2016财年变成第二大收入，不过配件收入追赶得很快。我觉得2021财年配件收入会超过服务收入，毕竟耳机都出了好几款，听说今年还会有新的AirPods推出。 另外，一直有传闻苹果造车，苹果没有回应。如果苹果真的造车，很显然会增加苹果的收入规模，不过如果车的定价参照特斯拉的话，可能会降低整体毛利率。毕竟特斯拉汽车收入的毛利率为25%左右，苹果现在整体毛利率接近40%。特斯拉能有这个毛利率，还是已经产生了规模效应的基础上产生的。 ｜特斯拉 特斯拉在2020年四季度的交付量不错，从图上就可以看出来跳涨了很多。 我把过去四个季度的交付量算成累计交付，可以看到特斯拉的累计交付的增速也在提高。并且2020年全年交付接近50万辆，49.9万辆。 交付主力当然就是model 3了，model X和model S同比不仅没有增长还下降了。 但是特斯拉这次盈利不及市场预期，市场上也开始看到探讨特斯拉盈利能力能不能维持。说实话，这个问题完全是站在金融的角度去思考的。但是细心想一想，马斯克并没有从金融的角度过多思考过。马斯克在多个场合都反复说到，特斯拉的使命是加快可再生能源的进程。 为了加快这个进程，他希望有更多企业和特斯拉一样研发高性能的新能源车，所以愿意开放全部专利。他看重的是新能源车在整个社会中的渗透率有多高，在这次财报中，列出了特斯拉在北美、欧洲和中国的市场份额，特斯拉的市场份额不断上升。 当然，中国的上海工厂从中扮演了非常重要的角色，现在还有柏林和美国得克萨斯州的工厂还在建设中。 也正是特斯拉在中国的国产化不断提高，即使在2020年几次降价，毛利率还保持相对稳定，虽然环比下降，不过同比上升。 但是毛利率能够维持和regulatory credits有很大关系，这个科目是特斯拉持续做到零排放所以赚到一些积分，特斯拉将这些积分卖给那些排放量比较大但是积分不够的企业。 可以说，这项收入基本不耗费成本。如果剔除这项收入，2019年四季度的车子毛利率为20.9%，2020年四季度为20.7%，略微下降了一点。 之前有文章说特斯拉并没有产生规模效应，因为扣除regulatory credits之后毛利率下降了。我认为这个说法不对，因为2020年特斯拉的车子还降价了。从这个角度来看，特斯拉其实把规模效应节省的成本返还给消费者了。 特斯拉的估值一直是最难的一部分，我曾经尝试过计算特斯拉每部交付的车子所对应的市值，想从中看到一种估值的波动趋势，在2019年三季度之前还是震动向下，但是上海工厂建好之后，2020年打破了原来的波动趋势。 很显然，这种衡量的方式已经失效了。并且这种衡量方式其实是向后看，上海工厂建成是特斯拉一件非常重要的事件，当然就打破了原来的规律。如果现在还存在某种估值波动的话，应该和以前的不一样。 既然想不到如何估值，又看好这家公司的发展，就躺平让首富带飞了。 微信公众号：流金FlowingCash","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/312924156","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["TSLA","AAPL"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3650,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1731,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":18,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/312832652"}
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