港股打新：宜搜科技 IPO 分析及申购计划

今日港新汽车街暗盘收涨42.75%，一手赚800多港币，从迈富时开始，已经六连涨，也预示着港股打新又有了赚钱的效应。而联交所创业板新股优博控股孖展更是2000多倍，上一次超千倍新股好像就在眼前，又好像已是遥远的过去。目前港股又发行了两只新股，今以宜搜科技做为对象，进行数据整理和分析。

宜搜科技控股有限公司成立于2005年，专注于数字内容推荐技术的研发和应用。公司已经发展成为中国数字内容行业的领军企业之一，其业务涵盖了数字阅读平台服务、数字营销服务、网络游戏发行服务以及其他数字内容服务等多个领域。

宜搜科技的核心优势在于其自主研发的智能推荐引擎——宜搜推荐引擎，该引擎能够收集、分析、匹配和预测用户及客户的需求与偏好，以满足不同业务线的需求。公司通过这个引擎向用户提供个性化的数字阅读内容推荐，同时也为广告客户提供精准的广告投放服务。此外，宜搜科技还运营着网络游戏发行业务，通过与游戏内容提供商合作，向用户推荐和发行游戏。

在财务方面，宜搜科技在近几年保持了稳定的增长，其收益从2021年的人民币433.1百万元增长至2023年的人民币559.0百万元。公司的主要收入来源包括数字阅读平台服务和数字营销服务，这两项业务在往绩记录期间各年度的收益占比超过90.0%。

宜搜科技的用户基础庞大，截至2023年12月31日，宜搜系列阅读App的累计注册用户人数达到了44.7百万名。公司平台上的用户活跃度也在不断增加，平均月度活跃人数从2021年的23.9百万名增加至2023年的26.0百万名。

公司在业务战略上计划持续投资研发以保持技术优势，进一步发掘数字阅读行业的潜力，提升数字营销服务的业务规模，并主要在海外市场扩大网络游戏发行服务。

宜搜科技的控股股东为汪先生，他通过Growth Value、Fase Ltd及齐远控制公司约32.49%的股份。公司的首次公开发售前投资者包括SBCVC Fund III、BlueSky Holding等，他们持有公司约24.94%的已发行股本。

宜搜科技在法律和监管方面也面临着一些风险，包括但不限于数据保护、内容监控、反垄断法规等。公司需遵守中国及若干境外司法管辖区的反贪腐、反贿赂及其他相关法律及法规。此外，公司的结构和运营依赖于与综合联属实体之间的合同安排，这些安排可能受到中国法律和监管环境的影响。

公司的上市计划已经获得中国证监会的批准，并且已经完成了相关的备案手续。预计股份将于2024年6月7日（星期五）上午九时正开始在联交所买卖，股份将以每手500股股份进行买卖，股份的股份代号为2550。公司的全球发售所得款项将用于提高研发能力、扩大数字阅读平台服务、数字营销服务以及网络游戏发行服务等。

招股信息：

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IPO前历史记录：

公司IPO前投资者如下图所示，最后一轮完成于2023年2月24日，已付代价1221.2万人民币，完成投资后估值13.5亿人民币，约合14.58亿港元，每股股份4.3元人民币，折让31.67%，禁售期六个月。

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保荐人：

公司本次由中银国际独家保荐，稳价人亦由中银国际，中银国际上一个保荐项目还是23年的天图投资，大跌收局，目前已经总市值已经腰斩，而做为稳价人，最近的都是2019年的项目，没有参考意义。

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财务情况：

营收：2021年营收4.33亿人民币，2022年营收4.56亿人民币，2023年营收5.59亿人民币；

毛利：2021年毛利2.09亿人民币，2022年毛利2.39亿人民币，2023年毛利2.6亿人民币；

年内全面收益：2021年利润5001.1万人民币，2022年利润4444.8万人民币，2023年利润2021.2万人民币；

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一手中签率：

宜搜科技全球发售股数1480.25万股，每手股数500股，截至发稿，超购2.77倍，规模较小，触发回拨的概率较大，按目前孖展倍数算甲乙组各1480.25手，预计3-7K人参与，一手中签率20%左右，申购14手稳一手。

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假如平均分配的话，估计一手中签率4%左右，申购40手稳一手。

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综合点评：

宜搜最早是做移动端智能搜索业务起家，09年那会儿3G元年，公司卖过手机端关键词，后面智能机爆发，公司转型小说阅读导航，之前百度手机端有些搜索后端有引用宜搜的数据或者技术。后面就没怎么关注了，现在都要上市了，没想到，看了下公司旗下现在有个宜搜小说APP，从财务报表中可以看到，公司两大主营收入就含数字阅读平台服务和数字营销服务，其中毛利90%来源于数字阅读平台服务。

小说阅读这个赛道参与的玩家都有互联网大厂站台，例如阅文集团（腾讯）旗下的QQ阅读、起点读书，还有腾讯旗下的微信读书；字节跳动的番茄小说；阿里巴巴的书旗小说；百度旗下的七猫小说；小米旗下的多看阅读；中国移动旗下的咪咕阅读；还有掌阅旗下的掌阅。

宜搜小说和上面这些大厂旗下的APP相比，相对要弱势，现在是流量时代，没有流量就啥也不是，目前看发行市值公司应该对标的掌阅集团，看招股价区间，又想多拿些钱，反正看下来感觉就不是很上得了台面的样子，看估值以及营收其实没有申购的欲望。贵！

但是这次公司募集资金如果不是上限定价的话不到1个亿，这就有了吸引力，最近几个票都是这样，看总市值都不便宜，奈何资金认可这种丐版发行模式。但是还是要说一句这公司的发行市值个人感觉还是偏贵。

牛榜评级：铜牛

评级说明：真牛>金牛>银牛>铜牛>锅牛(真牛评级无脑上融资；金牛评级确定性极高，亦融资怼；银牛评级确定性一般，可多号平铺；铜牛评级不稳定，易暴涨暴跌；锅牛评级没有参与的必要)

申购计划：

再看看，大概率会参与申购。

$宜搜科技(02550)$

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