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1月5日，快手距离下周二港股上市越来越近。前面已经陆续分析过快手赛道逻辑，基本面情况，最后就是我们最关心的估值情况了。想当初蓝月亮最早有消息和农夫山泉同时间段上市，农夫山泉上市一鸣惊人，而蓝鸽子由于估值等各方面原因一拖再拖，最终12月上市估值偏高，打新的小伙伴们只吃到小肉。希望快手不负所望，给二级市场打新小伙伴们吃到大肉。
随着快手的IPO临近，胖猫价投快手系列文章最后一期重点分析下快手估值情况，并为小伙伴们带来最详细的申购策略详解。接下来胖小猫带领小伙伴们一起分析快手上市估值多少才比较合理？不同资金量小伙伴们具体怎样申购才能最大化提高中签率？
一、快手盈利预测，直播业务稳中有降，广告业务和电商业务异军突起
根据前面对快手基本面分析，我们可以看出在电商和信息流广告商业化加速，线上营销服务收入实现快速增长情况下，快手直播业务收入占比会逐年降低。
2020-2022 年，公司直播业务收入占比总营收下降，驱动营业成本占比营收逐年下降；随着公司经营规模逐年扩大，管理费用及研发费用保持稳定增长；2020 年，公司销售费用大幅增长，主要用于快手极速版推广以及加强品牌推广；预计2021-2022 年销售费用保持相对稳定增长。
乐观预测2020-2022 年公司营业利润分别为-77 亿元、123 亿元、291 亿元，经调整EBITDA 为-45 亿元、157 亿元、325 亿元。
二、快手三足鼎立业务格局确定，电商冲锋下快手估值几何？
（1）直播打赏业务
采用PS 估值法，参考欢聚，虎牙，斗鱼等直播公司。基于快手直播业务收入增速下降以及较高的主播分成比例，给予2020 年快手直播打赏业务5倍PS市销率，毕竟相比斗鱼，虎牙专业直播平台业务，快手直播打赏业务略逊一筹，对应直播打赏业务2020年估值1817 亿元。
（2）广告业务
2020 年9 月，快手新版本推出单列精选页面，现在快手呈现方式和抖音视频一样是单列陈列，一次只能看一个视频。这样做好的核心逻辑是“我懂你”，我推荐的你肯定喜欢，依靠强大的算法，快手从曾经双列显示也过渡到了单列显示，预计广告转换收入情况将显著提升。
采用PS 估值法，参考微博市销率逐年提升，PS在5-11之间浮动。基于快手广告变现效率持续提升，我们给予2020年快手广告业务8倍 PS，对应业务估值1114 亿元。
（3）直播电商业务
采用P/GMV (网站成交金额)估值，参考阿里巴巴、京东、拼多多，预计2020 年快手GMV 达到3000 亿元，对应直播电商业务的估值为1050 亿元。
根据分业务估值测算，2020-2022 年，快手科技合理估值为 3981 亿元、5903 亿元、8036 亿元。此次快手发行估值在3981 亿元到5903 亿之间相对比较合理，如果估值水平再高也会很大程度压缩快手上市后留给二级市场的水位，目前最新的发行估值还未对外披露，希望快手不要老铁们失望，能让老铁们吃上大肉。
三、快手不同资金量下打新策略详解
中签率方面：根据已知数据推断中签率如下，最高回拨7%的话，快手此次参与人数肯定会超过医渡科技，再创历史新高。我们初步推断140万-150万人参与认购，预计一手中签率10%左右，200手可以稳中一手。
申购策略：甲组：快手此次申购不适合多账户现金摸，最终一手中签率很可能不超过10%，如果多账户现金申购太浪费时间精力。对于确定性高的票优先要提高中签率，甲组最优策略是单户尽量融资上，如果按200手稳中一手算，入场费不超过5000港币，单账户放5万尽力抢20倍杠杆争取稳中一手的档位，最大化单户中签率。
乙组：有条件小伙伴尽量上乙头，很多券商乙组能支持预约，也避免抢额度的拥挤，快手50股一手的话，参考京东健康和医渡云都有1200手这一档，所以就是1200*4600大概550-560万，乙组券商20倍杠杆的话，需要本金27-28万左右。此次快手如此火热，最终乙头分配估计也就是3-4手就不错了。
不同资金量情况下，申购策略优化：
（1） 2-10万资金
可以配置一个20倍以上的大甲账户，此次快手大甲账户尽量保证5万左右的资金，如果能抢到20倍杠杆融资，5万资金大概率可以申购200手保证能稳中一手，剩余资金选几个现金打新免费、融资倍数高小甲账户，每个账户放5千到1万资金即可，现金铺开大概5-10个账户参与快手打新。
（2） 资金量在10-30万
可以配置3个左右的融资倍数高的大甲账户，快手打新大甲账户每个布局5万左右资金，剩余小甲账户放5千到1万资金即可，其余按（1）分配，这样大概配置15个左右的账户即可。
（3）资金量在30-80万
配置1-2个高倍数的乙组账户，能预约乙组且额度充足的优先，快手打新乙组账户打大概需要27万-28万左右资金，剩余资金搭配2个大甲、几个小甲账户，剩余按（1）（2）分配同，账户可以控制在20-30个。
（4） 资金量在100万以上
按比例分配3个及以上的乙组账户，搭配多个大甲账户，剩余资金配上多个小甲和一手现金账户，账户个数可以在50个左右，当然账户肯定多多益善，用于资金调配。
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