微微软
05-25

$阿里巴巴(BABA)$ 试着理解一下阿里的逻辑:

1)股价低估,上市这么多年没给股东带来什么回报,所以阿里管理层面子上也挂不住了,成立了资本管理委员会,目的就是不择手段,提高股东回报。

2)公司想要趁股价低多回购股份,但是外汇管制,美元不够,所以发可转债。总共要发50亿USD 的债,如果未来转股(105USD)的话预计增发4760万股,同步回购1480万股。所以未来增发的1/3已经回购回来了。

3)为了进一步避免可转债对股权的稀释,阿里买入160美元的call,这样可以锁死未来股价远大于160亿美元时可转债转股带来的损失。

4)总的来说,这里买债的和卖call 的估计是同一批机构。这批机构估计从软银那里接了很多baba,本来是准备出售的,现在相当于把手里的股份卖回给阿里了,但是又觉得这么低的价格卖不太划算,所以还给自己留下了一个期权的机会。对他们来说,这个deal 还是不错的。而对阿里来说,这个deal 也还行,因为管理层相信阿里可以继续挣很多钱,股价是会起来的。

5)还需要观察的是,在获得这笔钱之后,阿里会不会加码回购,比如今年合计回购200亿。如果拿了可转债,依然没有提高之前的回购额度,那就说不太过去了。

总的来说,买阿里巴巴的逻辑肯定更多还是价值回归,加强股东回报。指望阿里再重返以前的统治力是不太可能了

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精彩评论

  • 两只大老虎
    05-27
    两只大老虎
    短期内业绩拉不起来,只能加强股东回报以安抚
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