家用电器内外共振

整体：收入稳健增长，业绩显著提升

在房地产需求回落，且需求趋理性环境下，细分品类需求相对趋弱的背景下，2023年家电行业整体实现较高增长，全年营收同比+7.56%，其中内销需求迎来恢复态势，同时安装属性较高的品类存在需求回补，外销得益于部分家电品类下半年开始补库，在上年较低基数的情况下出口实现较高增长。2024Q1家电行业延续了上年内外共振的增长势能，营收同比+8.5%。

白电：内外共同驱动，业绩增长较

优2023年白电行业收入及归母净利润分别同比+9.46%及+18.26%，内外需求均逐步修复的大背景下，行业整体实现了较好的增长；虽然下半年大宗原材料价格有所上涨，但白电主要品类终端均价显著提升，在一定程度上抵消了原材料上行的影响，毛利率的改善最终驱使行业综合盈利能力提升；延续上年趋势，2024Q1白电行业收入及归母净利润同比+9.41%及+16.03%。

厨电与后周期：整体实现增长，经营呈现分化

2023年厨电行业收入及归母净利润分别同比+4.95%及+16.07%，受益于规模效应及结构优化，板块毛利率在经历2021-2022年两年低位后迎来恢复反弹，最终带动综合盈利能力改善；2024Q1厨电行业收入及归母净利润分别同比+8.06%及+12.66%，综合厨电企业营收表现占优，并且在期间费用率同比优化的驱动下盈利能力进一步提升。

小家电：内需趋于理性，外销表现较好

2023年小家电营收小幅增长，内需趋于理性，外销景气度较高，清洁电器龙头海外增长亮眼，业绩端小幅承压。2024Q1小家电营收+10.43%，厨小/清洁营收较高增长，投影持续承压，个护系假期重叠及海外订单因素走弱，业绩端部分龙头控费提效见成果，归母净利润同比+12.95%。

上游零部件：板块平稳增长，业绩持续高增

2023年以及2024Q1家电上游板块营收实现稳健增长，传统空调零部件业务随着下游复苏高增，优质龙头转型新能源市场献额外增量，叠加整体费用保持平稳以及龙头自身的规模效应，板块业绩呈持续上升态势；预计随着需求恢复以及新能源市场持续景气，板块延续增