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2020-10-29

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Global的数据显示，在过去13周里，散户投资者有10周向新兴市场股票基金配置了新一批资金。\n部分新兴市场股价较低是有原因的，比如像土耳其和南非等国家一直深陷政治、经济和财政泥潭，而像巴西和印度这些国家在疫情暴发前经济就已经很疲软，因此可供选择的抗疫措施相对有限。国际货币基金组织(IMF)最新发布的全球展望就体现出了新兴市场国家经济复苏步伐的参差不齐，预计中国是今年唯一能够实现经济增长的主要经济体，而拉丁美洲经济可能要到2023年才能恢复到疫情暴发前的水平。\n由于新兴市场经济复苏步调不一致，因此如何选择非常关键。基金经理们看好韩国、中国内地和台湾等亚洲国家和地区，这些国家和地区在疫情暴发前财政状况比较健康，也及时控制住了病毒的传播，选择这些市场的基金经理们已经获得了可观的收益。他们还看好新兴市场增长迅速的科技股和医疗保健股，在疫情加快数字化进程、越来越多的人开始关注健康问题和药物研发之际，这类股票获得了极大的提振。\n中国对此次危机的应对也是投资者看好亚洲市场的原因之一。在全球经济陷入危机后，中国没有像其他国家那样通过投资道路、港口和桥梁等领域来重建经济，而是更注重国内经济建设以及减少对外国的依赖，把发展重点放在5G、云计算和医疗基础设施上，这些领域的发展不仅能推动中国内地企业的发展，也能令台湾和韩国等能够提供所需技术的地区和国家的企业受益。对比以下两只基金的表现就可以看出这一点：今年交易所交易基金iShares MSCI Emerging Markets (EEM)仅上涨了3%，而iShares MSCI Emerging Markets Asia ETF (EEMA)上涨了近11%。\n“过去我们是通过其他一些渠道投资新兴市场的，例如澳大利亚和巴西的金属公司和矿业公司，或者南非的材料公司，但现在投资新兴市场必须通过中国，关注中国国内经济非常重要，”William Blair Emerging Markets Growth (WBENX)联席基金经理托德·麦克隆(William Blair)说，该基金目前对中国内地、韩国和台湾的配资已经达到历史最高水平。\n规模为40亿美元的Aberdeen Emerging Markets (GEGAX)联席基金经理亚当·蒙塔纳罗(Adam Montanaro)称，中国关注国内经济发展的策略令国电南瑞科技(Nari Technology, 600406.SH）受益匪浅，在数字化进展推动需求上升之际，这家公司提供的二次设备和软件对中国电网的转型至关重要。蒙塔纳罗称，国电南瑞科技的利润增幅有望达到14%到19%，而预期市盈率为16倍，这是一个很有吸引力的水平。\n以消费者为导向的中国公司也很有吸引力。10月份“十一黄金周”的初步数据显示，中国部分消费者活动已经恢复正常，全国接待国内游客超过5亿人次，客流量恢复到了疫情前的80%左右，但主要都是国内游，这对中国中免(China Tourism Group Duty Free, 601888.SH)构成利好，中国政府放宽免税购物相关规定给该公司股价带来提振。蒙塔纳罗称，市场还是“严重低估了”该公司盈利能力，在中国消费者能够不出国门购买免税商品的推动下，未来10年中国中免的复合利润增幅有望达到17%到19%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7aa0a5d3d6754dd078ffe98c7b9b9ddf\" tg-width=\"679\" tg-height=\"478\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b596567ecb1be1be650569861ee982b\" tg-width=\"676\" tg-height=\"443\">\n旅游业的发展趋势也对已经实现强劲反弹的酒店集团中国华住集团(HTHT)构成利好。按照2021年预期息税、折旧和摊销前收益(Ebitda)计算，该公司股价为企业价值的24倍。蒙塔纳罗称，随着酒店业的复苏，华住集团拥有整合规模较小、经营困境的连锁酒店的能力，该公司的利润正在迅速增长。\n以消费者为中心的发展策略也符合基金经理们一直以来对科技股的偏好。与美国科技公司相比，许多人认为新兴市场科技巨头的增长潜力更大，因为这些公司提供更多一站式服务，把社交媒体、电子商务、金融技术和游戏结合在一起，而且这些公司还正在向具有巨大增长潜力的新市场扩张。\n阿里巴巴(Alibaba Group Holding, BABA)旗下的金融科技巨头蚂蚁集团(Ant 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(MGLU3.巴西，又名Magalu)是另一家仍处于发展初期的公司。虽然这家公司已经发展成为一家多渠道零售商，但莫雷诺认为股价还没有充分反映出该公司信贷和服务业务的潜力，这项业务主要帮助规模较小的零售商实现数字化发展。\n在发展中国家对更优质的药物、医院护理和医疗设备需求上升之际，医疗保健成为新兴市场另一个吸引成长型投资者的板块。\n莫雷诺管理的基金大约四分之一的资金投向了医疗保健板块，她认为这一领域的投资机会众多。信达生物制药(Innovent Biologics, 1801.HK)是莫雷诺的投资对象之一，她把这家公司称为中国新兴生物技术行业未来的领头羊。信达生物制药的产品线丰富，而且与礼来(Eli Lilly)和罗氏(Roche)等公司是合作伙伴。江苏恒瑞医药(Jiangsu Hengrui Medicine, 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