从长期逻辑重新认识蚂蚁金服（基本数据篇）

蚂蚁金服A+H即将上市，本篇是针对打算买入长期持有的虎友给出的一些重点数据，长期观测指标，初步搭建对蚂蚁金服的投资视角。

本篇是从业务数据视角，初步定性定量简单先简单了解下蚂蚁金服。

一、行业基本盘：

蚂蚁金服当前主要横跨4大金融子行业：数字交易、财富管理、消费信贷、保险（线上）；

1、数字交易规模（19年）-200万亿——(25年)410万亿；

2、国内个人可投资资产规模（19年）-160万——(25年)287万，复合增长10%；

3、消费信贷市场规模（19年）-13万亿——(25年)24万亿，复合增长11.4%；

4、保险保费规模4.3万亿——(25年)8.6万亿，复合增长12.4%；

从所在行业看，总盘子还有10%+的复合增长，即便蚂蚁渗透率不变，也能享受到基本的红利（体现于营收增长）；如渗透率增加，则有希望主营收增速大于10%；

二、公司基本盘*

 

1、用户规模

年活跃UV-10亿；

MAU-7.11亿；

月活跃商家-8000万；

合作金融机构-2000家；

年支付交易规模-118万亿；

2、业务数据

蚂蚁金服的主要营收支撑项有——数字支付、微贷业务、理财业务、保险业务、科技创新业务五项。

（一） 数字支付

17-19年，公司总支付规模符合增速为27%；20Q1受疫情影响，同比19增长6.7万亿。

支付费率由于受到腾讯微信支付的强竞争，支付费率有所下滑，后续有望呈现稳定；

（二） 微贷业务

截至6月30日，公司合作银行达100+，消贷规模1.7万亿，小微经营贷0.42万亿。

①消费贷

业务王牌产品花呗与借呗的基本盘—— 

截至6月30日，花呗用户平均余额为2000元，日利率最低为万二，平均为万四；借呗大部分贷款对应日利率也在万四附近。 

信贷风险管控简要数据——

17-19连续三年的M1+逾期率小于0.5%；20年1-5月的M1+逾期率小于0.7%；

②小微经营贷

截至6月30日，小微经营贷日利率最低为万一，大部分为万三左右；覆盖商家数——2000万+；

17-19年历史批次M1+逾期率小于0.7%；2020年1-5月小于0.4%；

业务潜力：

近五年通过ABS（风险剥离后）累计发行7000亿元；17-19年CAGR为76%；即便在20Q1疫情期间，信贷业务也取得了接近60%的增长；

从空间看，公司当前有10亿用户，开通消费贷产品的用户数为5亿，对应渗透率50%；产品覆盖商家8000万，开通经营贷为2000家，渗透率为25%；

此外，上文提高花呗平均额度只有2000元，随着低龄用户逐渐步入社会，风控体系和数据完善，授信额度增长空间仍旧巨大，将进一步带动信贷余额大盘的增长。

（三） 财富管理

主营产品——蚂蚁财富（支付宝也有一级Tab入口）

合作资管平台170+，代销产品7000+，代管总额达4.1万亿； 

17-19年规模CAGR为24%；20Q1理财科技业务同比增速为56%，代管资产规模同比增速为36%；

（四） 保险

截止6月30日，过去12个月促成保费500亿+；

主打产品相互宝以及保险产品的投保&受保覆盖用户数5.7亿；

17-19年，保险关联业务规模CAGE为97%，20Q1同比增长47%，保险科技保费以及分摊金额达290亿，同比增长107%，占业务总收入比例为7-8%。

（五） 创新业务

主要为蚂蚁金服为合作公司（银行、资管平台、保险公司等）提供区块链、数据库和金融云服务。

这里面涉及的专业性比较高，从当前时点来看占总营收比例不高，但增速很快，战略意义当前要远远大于盈利占比。由于篇幅有限，我就简单以蚂蚁链举一个例子来说明：

蚂蚁链说白了就是蚂蚁金服在区块链技术的结局方案。当前蚂蚁链已经解决了超过50个场景的重要问题，包括供应链金融、司法存证、跨境回款、电子票据等等，还有本月在上海外滩发布的trusple平台。

蚂蚁链后面的发展规划应该是一个以区块链技术为底层，并进行大规模商用的解决方案。目前，蚂蚁平台的“日上链量”已超过1个亿，商业化能力已初步得到证明。

从行业来看，蚂蚁链解决的凭证拆专融可以让多级供应商利用核心企业信用供应商来进行融资，金额降低了供应链条发生系统性风险的可能性。

从市场预期看，24年ARIF的市场渗透率可能达到25%，应收账款市场渗透率能达到65%；从蚂蚁链的空间看，24年所在行业规模预计能达到4.5万亿元。

$蚂蚁集团(06688)$ $阿里巴巴(BABA)$$纳斯达克(.IXIC)$