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先说说好消息，第三季度财报季到目前为止表现出色。
第二周财报公布后，占指数盈利37%的134家标普500公司已经公布。
根据美国银行的Savita Subramanian的数据，盈利继续令人意外的上涨。到目前为止，在金融股（+9%除金融股）的带领下，收益以令人瞩目的18%的出色表现超出了市场的普遍预期。这意味着，3季度EPS目前指向34.90美元(同比-17%)，自10月初以来增长6%，比美国银行自己预期的34.50美元(预测超额5%)高出1%。对于尚未发布报告的公司，自10月1日以来的预估值下降了0.6%，这表明如果这种势头继续下去，将有进一步的上升空间。
到目前为止，有69%的公司业绩上行和下行均超预期，是11年第三季度以来历史上第二周后超预期比例最强的一次（平均40%）。
80%的公司在EPS上跑赢了，81%的公司在销售上跑赢了，为历史第二高，远高于第2周后的平均水平（分别为61%和54%）。上个季度，当盈利最终比共识高出21%时（史上最大的胜率），61%/77%/73%（均为EPS/销售）在第2周后胜出。
现在是坏消息：第三季度已经有似曾相识的科技泡沫。
正如Subramanian所解释的那样，到目前为止，令股票市场感到惊讶的反应是 "带有科技泡沫的味道，这是历史上唯一一个财报季，当惊喜看到反常而不是直观的反应时--击败没有得到奖励，错过没有受到惩罚。" 而正如她不祥地提醒我们的那样，"当这种情况发生时，市场在2季度财报季之后就出现了裂痕"。
本季度至今，在第一天和第二天均胜出的公司后天表现低于标普500指数5个百分点（历史最差），而失误的公司则胜出60个百分点，为历史最高。
Subramanian认为，"缺乏阿尔法表示很多好消息（或坏消息）已经被定价，投资者更关注即将到来的大选和宏观因素（即刺激政策、病毒等），而不是3季度发生的事情。" 一旦3季度财报季结束，交易员是否也会像对科技泡沫的反应一样，对3季度做出反应，还有待观察。
根据美国银行策略师的说法，一个缓解因素是，该行的熊市路标--包括这一因素(节拍带来的阿尔法)--仍低于表明潜在熊市的80%门槛(63%触发)。
不过，如上所述，该因子仍表明，良好的盈利消息基本上已经被定价，宏观因素(选举、刺激、病毒等)取代了3季度盈利大胜。
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