港股打新：趣致集团 IPO 分析及申购计划

随着港股市场行情回暖，加之临近年中，港股打新标的也变多了些，但相对往年，IPO新股却是减缓了很多。之前港股打新刚发行了一只新股，间隔一天又上了一只，按照历史经验，后续还会有多只新股集中发行招股。今天就趣致集团做一个简单分析整理。

趣致集团是一家专注于快速消费品（快消品）的户外营销服务公司。集团利用其在中国广泛分布的自动贩卖机网络，结合技术支持的线上平台，为目标消费者提供方便有趣的体验，同时成功征集及完成必要的互动和反馈。公司开发的自动贩卖机配备了多种模块，实现了技术驱动的互动功能，如气味散发、动作识别及语音交互，使互动的机器营销服务成为可能。

根据灼识咨询的数据，快消品户外营销市场在2023年占据了快消品营销市场6.4%的市场份额。趣致集团在中国快消品户外营销服务提供商中排名第四，市场份额约为1.2%。公司通过提供营销服务的技术能力和响应市场对各种营销资源的动态需求，实现了业务增长。自2022年末COVID-19相关限制解除以来，快消品户外营销市场开始复苏，推动了公司的增长。

趣致集团的服务包括标准营销服务和增值营销服务，为快消品品牌客户提供设计和推出定制化营销活动，以及提供多渠道的营销服务。公司通过自动贩卖机网络和线上平台（包括“趣拿”移动应用程序及微信小程序）吸引并留住目标消费者。此外，公司还通过商品销售业务，主要包括高消费性质的商品，如饮料、零食及速食，为客户提供服务。

截至2023年12月31日，趣致集团在中国22个城市运营7543台自动贩卖机，主要位于商业物业，以覆盖快消品的主要消费群体。公司的营销服务收入从2021年的人民币376.7百万元增加至2023年的人民币808.0百万元。公司计划通过进一步优化和拓展自动贩卖机网络布局、聚焦用户运营和客户需求、拓展品牌客户群、加强技术研发投入以及寻求战略合作、投资及收购来实现长期发展。

招股信息：

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IPO前投资者和基石投资者：

公司IPO前总共完成九轮融资，最后F轮融资完成时间2023年6月29日，总代价6000万人民币，投资后估值41.59亿人民币，每股投资成本7.28元人民币及14.66元人民币，较发售价折让70.69%及40.96%，IPO前投资者禁售期180天。

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本次公司引入金利富通做为基石投资者，认购金额1000万美元，约合，7802万港元，按下限定价，基石占比15.87%；按中位数定价，基石占比14.51%；按上限定价，基石占比13.36%；基石禁售期6个月。

保荐人：

趣致集团本次由海通国际独家保荐，未设稳价人，海通国际今年就保荐美中嘉和，首日是下跌22.41%收盘，2023年保荐4个项目，首日两红两绿，具体历史保荐项目见下图。

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财务情况：

营收：2021年营收5.02亿人民币，2022年营收5.54亿人民币，2023年营收10.07亿人民币；

毛利：2021年毛利3.45亿人民币，2022年毛利3.35亿人民币，2023年毛利5.35亿人民币；

年内亏损/利润：2021年亏损1.39亿人民币，2022年亏损1.16亿人民币，2023年利润1.37亿人民币；

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一手中签率：

趣致集团全球发售股数1970.4万股，每手股数200股，截至发稿，超购1.31倍，按目前孖展倍数不会回拨，甲乙组各4926手，预计3-5K人参与，一手中签率80%左右，申购两手稳一手。

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综合点评：

公司主要收入来源于营销服务（协助品牌客户通过趣致集团的自动贩卖机向个人消费者快消品，并利用公司的线上线下渠道及第三方媒体资源提供全面的营销及推广服务，并设计和实施有创意的线下营销活动，推广品牌和产品）、商品销售（透过公司的自动贩卖机及线上平台零售商品）及其它服务（客户委托公司开发IT系统以及定制软件）。

透过趣致集团财务报表，公司主要收入为营销服务，2023年收入8.08亿，占总营收比为80.3%；第二收入是商品销售，2023年收入1.44亿，占总营收比为14.3%;第三收入是其他服务，2023年收入0.54亿，占总营收比为5.4%;

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自动贩卖机让我想到去年上市的友宝在线，2023年友宝占位59721个，而趣致2023年占位7543个，就网点来算，趣致集团只有友宝的1/8的覆盖率，这从营收上也能看出来，友宝在线无人零售业务收入20.34亿，趣致集团商品销售收入1.44亿，假设这部分估值直接对标友宝，那么就是119*0.76/20.34*1.44=6.4亿左右；另外营销服务，按招股书中所说，主要参与者包括雅仕维传媒、北巴传媒(28.47)、分众传媒(982亿)、华美控股(39.79)、德高集团、兆讯传媒(39亿)、Ubox、沃捷传媒(1.26亿)及新潮传媒；这部分对比A股几家公司，毛估估35亿左右，其它服务算5亿左右，这样粗略估算46亿左右，和IPO前投资者最后一轮比较接近，本次发行市值65.68-78.02亿港元，相较而言个人感觉贵了。

并且本次募集资金4.93-5.85亿港元，不算小了；之前发行几十亿的新股，其实都是丐版，象征性募集个2-3个亿；保荐人两个项目连续破发，以及港股打新市场上做营销解决方案的公司太多了，现在翻过去看看汗毛直立。又有几家不是腰斩再腰斩。这类公司还是谨慎再谨慎。

牛榜评级：铜牛

评级说明：真牛>金牛>银牛>铜牛>锅牛(真牛评级无脑上融资；金牛评级确定性极高，亦融资怼；银牛评级确定性一般，可多号平铺；铜牛评级不稳定，易暴涨暴跌；锅牛评级没有参与的必要)

申购计划：

放弃申购。

$趣致集团(00917)$

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