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@StockMamba：期权读书笔记之我的期权策略(四) 垂直价差策略1

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为例，当前apple股价是497.48，这时买入一张行权价为500的看涨期权，那么这个期权在买入时就是在价外，如果今天开盘后apple股价涨到510，那么这时之前买入的这张看涨期权就是价内，相信聪明的小伙伴已经看出来了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb964e58c8435cec33bf46e2722b9f32\" tg-width=\"267\" tg-height=\"189\"></p><p>在看涨期权中只要股价低于行权价，那么就是价外期权；股价高于行权价，就可以称为价内期权；那么股价刚好等于行权价呢，这个叫平价期权。那么在看跌期权中呢？看跌期权中平价期权还是一样，行权价等于股价就是平价期权，价内期权和价外期权跟看涨期权相反。</p><p>还是以apple为例，假设当前股价买入apple的看跌期权，行权价是495，那么当前股价497.48大于行权价，这个时候就是价外期权。假设下周一股价是493低于行权价495，那么这时之前买入的这个看跌期权就是价内期权。</p><p>Ok, 现在价内期权，价外期权和平价期权的概念解释清楚了。其实我并不想讲这个，可是这个不讲清楚，有些基础相对弱一点的虎友可能会被后面的内容弄晕，所以还是说一下。</p><p>再来说一下，看涨期权被行权和看跌期权被行权必须要做的事情。</p><ul>\n <li>如果1手看涨期权被行权，那么卖出1手看涨期权的交易者必须给买入看涨期权的交易者对应的股票100股。</li>\n <li>如果1手看跌期权被行权，那么卖出1手看跌期权的交易者必须以行权价买入100股对应股票。</li>\n</ul><p>下来讲本帖的核心内容垂直价差</p><p>垂直价差是指期权到期日相同，行权价不同的期权套利组合。垂直价差又分为两类，看涨价差策略和看跌价差策略，也有的书中称为 牛市价差策略 和 熊市价差策略。这里我不喜欢用牛市或熊市来命名这种策略，所以我其中看涨价差策略又可分为 看涨认购价差策略 和 看涨认沽价差策略，那么也有的书中称为 牛市价差 和 贷方价差。同样的 看跌价差策略又可分为 看跌认购价差策略 和 看跌认沽价差策略，同样的有的书中称为 熊市价差 和 借方价差。&nbsp;</p><p>在本帖中先介绍两种，看涨认购价差策略 和 看跌认沽价差策略。接下来会在&nbsp;期权读书笔记 之 我的期权策略(四) 垂直价差策略2中继续介绍 看涨认沽价差策略 和 看跌认购价差策略。</p><h2><strong>看涨认购价差策略</strong></h2><p>这里不以apple举例了，因为它要拆股了，避免造成误导，以<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PTON\">$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$</a> 为例。下图是PTON的期权链</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24f4e66d3e0c1550a536c9e9ebc65e0a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"352\"></p><p>PTON收盘价是69.35，假设在不持有PTON股票的情况下，8月24日，先买入PTON 9月11日到期 行权价为69.5的看涨期权，然后卖出9月11日到期 行权价为71.5的看涨期权。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ded0125d9e51bae671b92e84e453ebd\" tg-width=\"255\" tg-height=\"255\"></p><p>这里一定注意先后顺序，如果资金量不大，先买入再卖出相同到期日的期权，可以规避裸卖出看涨期权对保证金要求过高的问题。当要获利了结时，也请一定先平仓卖出的9月11日到期的 71.5的call ，然后再平仓买入的 9月11日到期的 69.5的call。</p><p><strong>看涨认购价差策略优缺点举例</strong></p><p>优点：卖出了行权价较高的看涨期权，降低了买入看涨期权的成本，因为卖出看涨期权是收获权利金的。（也就是帖子开头提到低买高卖）。比如：因为某些意外情况股价走势不符合预期，股价是下跌或是横盘，那么由于卖出了行权价为71.5的看涨期权收获了权利金，所以损失得到一定的弥补，也可以理解为可能出现的下跌做了有限程度的保护。</p><p>缺点：锁定了股价暴涨时的利润。比如：PTON股价跳空高开到75，这时持有的行权价为69.5的看涨期权赚的比卖出的行权价为71.5的期权要赚的多，但是由于你卖出了这个71.5的看涨期权你需要平仓它，所以会用到持有的69.5的看涨期权的部分利润，因此说这个利润是被锁定的。</p><p>综上，看涨认购价差策略实际就是一种低买高卖的策略，买入和平仓的时候要一定注意文中提到的先后顺序。</p><h2><strong>看跌认沽价差策略</strong></h2><p>还是用上面那张PTON的期权链图为例</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24f4e66d3e0c1550a536c9e9ebc65e0a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"352\"></p><p>PTON收盘价是69.35，假设在不持有PTON股票的情况下，在8月24日，先买入行权价为69的 9月11日到期 看跌期权，然后卖出 行权价为 68的 9月11日到期 看跌期权。</p><p><strong>注意事项：</strong></p><ol>\n <li>实际操作中通常不会买卖行权价如此接近的期权，这里只是举例方便。</li>\n <li>对资金量小的伙伴来说，一定注意买卖的先后顺序，否则对保证金会有要求。</li>\n <li>平仓时也一定注意先后顺序，先平仓卖出的9月11日到期的 68 put，再平仓9月11日到期69 put。</li>\n <li>这里认沽价差策略一定注意是高买低卖，逻辑上和认购价差策略是反向的。</li>\n</ol><p><strong>看跌认沽价差策略优缺点举例</strong></p><p>优点：卖出了行权价较低的看跌期权，收获了权利金，降低了买入行权价较高的看跌期权成本。比如，股价上涨或横盘，卖出了行权价较低的看跌期权，收获了权利金，从而减少了部分损失。</p><p>缺点：锁定了股价暴跌时的利润。因为卖出了行权价较低的看跌期权，如果标的股价大幅下跌。比如跌到66，由于卖出了行权价为68的9月11日到期的put，那么能吃到的利润也只有股价下跌到68的这段，跌到68以下部分的利润你是吃不到的。</p><p>看跌认沽价差策略这里略微有点绕，这也是帖子开头我解释看卖出跌期权被行权发生啥的原因。</p><p>再简要说明一下看跌期权，买入68的看跌期权，实际就是当标的在68以上都是价外，只有标的跌到68以下才是价内，往下跌的越多赚的越多。因此，买入69的看跌期权的时候如果不卖出68的看跌期权，那么如果股价下跌，跌的越多收获的利润越多。由于卖出了68的看跌期权，虽然收获了权利金，但标的跌到68以下的利润，也因此吃不到了。（期权中把股票通常称为标的。）</p><p>好了，就写这么多，我认为是说清楚了，如果有没看明白的股友可以在评论区交流。喜欢我的帖子请素质3连走一发，多谢。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PTON\">$Peloton Interactive, 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src=\"https://static.tigerbbs.com/fb964e58c8435cec33bf46e2722b9f32\" tg-width=\"267\" tg-height=\"189\"></p><p>在看涨期权中只要股价低于行权价，那么就是价外期权；股价高于行权价，就可以称为价内期权；那么股价刚好等于行权价呢，这个叫平价期权。那么在看跌期权中呢？看跌期权中平价期权还是一样，行权价等于股价就是平价期权，价内期权和价外期权跟看涨期权相反。</p><p>还是以apple为例，假设当前股价买入apple的看跌期权，行权价是495，那么当前股价497.48大于行权价，这个时候就是价外期权。假设下周一股价是493低于行权价495，那么这时之前买入的这个看跌期权就是价内期权。</p><p>Ok, 现在价内期权，价外期权和平价期权的概念解释清楚了。其实我并不想讲这个，可是这个不讲清楚，有些基础相对弱一点的虎友可能会被后面的内容弄晕，所以还是说一下。</p><p>再来说一下，看涨期权被行权和看跌期权被行权必须要做的事情。</p><ul>\n <li>如果1手看涨期权被行权，那么卖出1手看涨期权的交易者必须给买入看涨期权的交易者对应的股票100股。</li>\n <li>如果1手看跌期权被行权，那么卖出1手看跌期权的交易者必须以行权价买入100股对应股票。</li>\n</ul><p>下来讲本帖的核心内容垂直价差</p><p>垂直价差是指期权到期日相同，行权价不同的期权套利组合。垂直价差又分为两类，看涨价差策略和看跌价差策略，也有的书中称为 牛市价差策略 和 熊市价差策略。这里我不喜欢用牛市或熊市来命名这种策略，所以我其中看涨价差策略又可分为 看涨认购价差策略 和 看涨认沽价差策略，那么也有的书中称为 牛市价差 和 贷方价差。同样的 看跌价差策略又可分为 看跌认购价差策略 和 看跌认沽价差策略，同样的有的书中称为 熊市价差 和 借方价差。&nbsp;</p><p>在本帖中先介绍两种，看涨认购价差策略 和 看跌认沽价差策略。接下来会在&nbsp;期权读书笔记 之 我的期权策略(四) 垂直价差策略2中继续介绍 看涨认沽价差策略 和 看跌认购价差策略。</p><h2><strong>看涨认购价差策略</strong></h2><p>这里不以apple举例了，因为它要拆股了，避免造成误导，以<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PTON\">$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$</a> 为例。下图是PTON的期权链</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24f4e66d3e0c1550a536c9e9ebc65e0a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"352\"></p><p>PTON收盘价是69.35，假设在不持有PTON股票的情况下，8月24日，先买入PTON 9月11日到期 行权价为69.5的看涨期权，然后卖出9月11日到期 行权价为71.5的看涨期权。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ded0125d9e51bae671b92e84e453ebd\" tg-width=\"255\" tg-height=\"255\"></p><p>这里一定注意先后顺序，如果资金量不大，先买入再卖出相同到期日的期权，可以规避裸卖出看涨期权对保证金要求过高的问题。当要获利了结时，也请一定先平仓卖出的9月11日到期的 71.5的call ，然后再平仓买入的 9月11日到期的 69.5的call。</p><p><strong>看涨认购价差策略优缺点举例</strong></p><p>优点：卖出了行权价较高的看涨期权，降低了买入看涨期权的成本，因为卖出看涨期权是收获权利金的。（也就是帖子开头提到低买高卖）。比如：因为某些意外情况股价走势不符合预期，股价是下跌或是横盘，那么由于卖出了行权价为71.5的看涨期权收获了权利金，所以损失得到一定的弥补，也可以理解为可能出现的下跌做了有限程度的保护。</p><p>缺点：锁定了股价暴涨时的利润。比如：PTON股价跳空高开到75，这时持有的行权价为69.5的看涨期权赚的比卖出的行权价为71.5的期权要赚的多，但是由于你卖出了这个71.5的看涨期权你需要平仓它，所以会用到持有的69.5的看涨期权的部分利润，因此说这个利润是被锁定的。</p><p>综上，看涨认购价差策略实际就是一种低买高卖的策略，买入和平仓的时候要一定注意文中提到的先后顺序。</p><h2><strong>看跌认沽价差策略</strong></h2><p>还是用上面那张PTON的期权链图为例</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24f4e66d3e0c1550a536c9e9ebc65e0a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"352\"></p><p>PTON收盘价是69.35，假设在不持有PTON股票的情况下，在8月24日，先买入行权价为69的 9月11日到期 看跌期权，然后卖出 行权价为 68的 9月11日到期 看跌期权。</p><p><strong>注意事项：</strong></p><ol>\n <li>实际操作中通常不会买卖行权价如此接近的期权，这里只是举例方便。</li>\n <li>对资金量小的伙伴来说，一定注意买卖的先后顺序，否则对保证金会有要求。</li>\n <li>平仓时也一定注意先后顺序，先平仓卖出的9月11日到期的 68 put，再平仓9月11日到期69 put。</li>\n <li>这里认沽价差策略一定注意是高买低卖，逻辑上和认购价差策略是反向的。</li>\n</ol><p><strong>看跌认沽价差策略优缺点举例</strong></p><p>优点：卖出了行权价较低的看跌期权，收获了权利金，降低了买入行权价较高的看跌期权成本。比如，股价上涨或横盘，卖出了行权价较低的看跌期权，收获了权利金，从而减少了部分损失。</p><p>缺点：锁定了股价暴跌时的利润。因为卖出了行权价较低的看跌期权，如果标的股价大幅下跌。比如跌到66，由于卖出了行权价为68的9月11日到期的put，那么能吃到的利润也只有股价下跌到68的这段，跌到68以下部分的利润你是吃不到的。</p><p>看跌认沽价差策略这里略微有点绕，这也是帖子开头我解释看卖出跌期权被行权发生啥的原因。</p><p>再简要说明一下看跌期权，买入68的看跌期权，实际就是当标的在68以上都是价外，只有标的跌到68以下才是价内，往下跌的越多赚的越多。因此，买入69的看跌期权的时候如果不卖出68的看跌期权，那么如果股价下跌，跌的越多收获的利润越多。由于卖出了68的看跌期权，虽然收获了权利金，但标的跌到68以下的利润，也因此吃不到了。（期权中把股票通常称为标的。）</p><p>好了，就写这么多，我认为是说清楚了，如果有没看明白的股友可以在评论区交流。喜欢我的帖子请素质3连走一发，多谢。</p></body></html>","text":"$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 今天再次把之前的输入做了整理，还是《麦克米伦谈期权》的前400页内容中整理出来的。其实自己读一本书可以读的很快，但如果想讲出来，并保证自己讲的尽量不会出错，那么比较麻烦，首先要先输入，然后要加深自己的理解得反复体会书中内容好几遍并思考之后，才能来这输出。万一出错了，挨骂倒是小事，主要是怕完全信了我的虎友按着操作会亏钱。 好了，下面开始来说今天的内容垂直价差策略，垂直价差会获得有限利润，也就是会锁定利润。 从实际过程中很简单，就比如小商家进货卖菜，低价买高价卖。但是这个过程中在期权里可能有点绕，是怎么玩的呢？具体什么是垂直价差，为什么会锁定利润，还请慢慢往下看。 在讲垂直价差策略之前，要先把两个基本概念及被行权后的事情搞清楚。 首先，有期权基础知识的伙伴应该知道，期权主要就是4种操作，买call，卖call，买put，卖put。 这四种基本都很简单，买call 就是 买入看涨期权，卖call 就是卖出看涨期权，买put就是买入看跌期权，卖put就是卖出看跌期权。行权价跟这4个内容都相关，不管哪种期权操作都离不开这个行权价。其中看涨期权也叫认购期权，看跌期权也叫认沽期权。 然后说一下价内和价外。下面提到的都是行权价而不是期权的成交价，这里提前说明一下。 以看涨期权和$苹果(AAPL)$ 为例，当前apple股价是497.48，这时买入一张行权价为500的看涨期权，那么这个期权在买入时就是在价外，如果今天开盘后apple股价涨到510，那么这时之前买入的这张看涨期权就是价内，相信聪明的小伙伴已经看出来了。 在看涨期权中只要股价低于行权价，那么就是价外期权；股价高于行权价，就可以称为价内期权；那么股价刚好等于行权价呢，这个叫平价期权。那么在看跌期权中呢？看跌期权中平价期权还是一样，行权价等于股价就是平价期权，价内期权和价外期权跟看涨期权相反。 还是以apple为例，假设当前股价买入apple的看跌期权，行权价是495，那么当前股价497.48大于行权价，这个时候就是价外期权。假设下周一股价是493低于行权价495，那么这时之前买入的这个看跌期权就是价内期权。 Ok, 现在价内期权，价外期权和平价期权的概念解释清楚了。其实我并不想讲这个，可是这个不讲清楚，有些基础相对弱一点的虎友可能会被后面的内容弄晕，所以还是说一下。 再来说一下，看涨期权被行权和看跌期权被行权必须要做的事情。 如果1手看涨期权被行权，那么卖出1手看涨期权的交易者必须给买入看涨期权的交易者对应的股票100股。 如果1手看跌期权被行权，那么卖出1手看跌期权的交易者必须以行权价买入100股对应股票。 下来讲本帖的核心内容垂直价差 垂直价差是指期权到期日相同，行权价不同的期权套利组合。垂直价差又分为两类，看涨价差策略和看跌价差策略，也有的书中称为 牛市价差策略 和 熊市价差策略。这里我不喜欢用牛市或熊市来命名这种策略，所以我其中看涨价差策略又可分为 看涨认购价差策略 和 看涨认沽价差策略，那么也有的书中称为 牛市价差 和 贷方价差。同样的 看跌价差策略又可分为 看跌认购价差策略 和 看跌认沽价差策略，同样的有的书中称为 熊市价差 和 借方价差。 在本帖中先介绍两种，看涨认购价差策略 和 看跌认沽价差策略。接下来会在 期权读书笔记 之 我的期权策略(四) 垂直价差策略2中继续介绍 看涨认沽价差策略 和 看跌认购价差策略。 看涨认购价差策略 这里不以apple举例了，因为它要拆股了，避免造成误导，以$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 为例。下图是PTON的期权链 PTON收盘价是69.35，假设在不持有PTON股票的情况下，8月24日，先买入PTON 9月11日到期 行权价为69.5的看涨期权，然后卖出9月11日到期 行权价为71.5的看涨期权。 这里一定注意先后顺序，如果资金量不大，先买入再卖出相同到期日的期权，可以规避裸卖出看涨期权对保证金要求过高的问题。当要获利了结时，也请一定先平仓卖出的9月11日到期的 71.5的call ，然后再平仓买入的 9月11日到期的 69.5的call。 看涨认购价差策略优缺点举例 优点：卖出了行权价较高的看涨期权，降低了买入看涨期权的成本，因为卖出看涨期权是收获权利金的。（也就是帖子开头提到低买高卖）。比如：因为某些意外情况股价走势不符合预期，股价是下跌或是横盘，那么由于卖出了行权价为71.5的看涨期权收获了权利金，所以损失得到一定的弥补，也可以理解为可能出现的下跌做了有限程度的保护。 缺点：锁定了股价暴涨时的利润。比如：PTON股价跳空高开到75，这时持有的行权价为69.5的看涨期权赚的比卖出的行权价为71.5的期权要赚的多，但是由于你卖出了这个71.5的看涨期权你需要平仓它，所以会用到持有的69.5的看涨期权的部分利润，因此说这个利润是被锁定的。 综上，看涨认购价差策略实际就是一种低买高卖的策略，买入和平仓的时候要一定注意文中提到的先后顺序。 看跌认沽价差策略 还是用上面那张PTON的期权链图为例 PTON收盘价是69.35，假设在不持有PTON股票的情况下，在8月24日，先买入行权价为69的 9月11日到期 看跌期权，然后卖出 行权价为 68的 9月11日到期 看跌期权。 注意事项： 实际操作中通常不会买卖行权价如此接近的期权，这里只是举例方便。 对资金量小的伙伴来说，一定注意买卖的先后顺序，否则对保证金会有要求。 平仓时也一定注意先后顺序，先平仓卖出的9月11日到期的 68 put，再平仓9月11日到期69 put。 这里认沽价差策略一定注意是高买低卖，逻辑上和认购价差策略是反向的。 看跌认沽价差策略优缺点举例 优点：卖出了行权价较低的看跌期权，收获了权利金，降低了买入行权价较高的看跌期权成本。比如，股价上涨或横盘，卖出了行权价较低的看跌期权，收获了权利金，从而减少了部分损失。 缺点：锁定了股价暴跌时的利润。因为卖出了行权价较低的看跌期权，如果标的股价大幅下跌。比如跌到66，由于卖出了行权价为68的9月11日到期的put，那么能吃到的利润也只有股价下跌到68的这段，跌到68以下部分的利润你是吃不到的。 看跌认沽价差策略这里略微有点绕，这也是帖子开头我解释看卖出跌期权被行权发生啥的原因。 再简要说明一下看跌期权，买入68的看跌期权，实际就是当标的在68以上都是价外，只有标的跌到68以下才是价内，往下跌的越多赚的越多。因此，买入69的看跌期权的时候如果不卖出68的看跌期权，那么如果股价下跌，跌的越多收获的利润越多。由于卖出了68的看跌期权，虽然收获了权利金，但标的跌到68以下的利润，也因此吃不到了。（期权中把股票通常称为标的。） 好了，就写这么多，我认为是说清楚了，如果有没看明白的股友可以在评论区交流。喜欢我的帖子请素质3连走一发，多谢。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/979286794","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["AAPL","PTON"],"verified":1,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":false,"causeOfNotShareable":"审核中，请稍后重试","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5027,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2253,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/306678547"}