在上一篇文章《全球云计算巨头Q4：AI助力增长，资本开支回暖》中，曾提到云计算业绩增速反弹的同时，资本开支也开始回暖。随着阿里财报的姗姗来迟，全球五大云计算巨头Q1成绩单已揭晓，AI业务成为云计算公司赚钱机器，非AI业务需求重拾增长。
1
亚马逊AWS
全球云计算一哥
Q1营收250.37亿美元，同比增长17%，增速提升4个百分点，环比增长3%；经营利润94.21亿美元，同比增长84%，连续3个季度创历史新高；经营利润率38%，同比增长14个百分点，创历史新高。
AWS Q1营收占亚马逊总营收17%，贡献了亚马逊62%的经营利润。
从去年Q3开始所有规模企业都开始优化云计算开支导致增速放缓，这一趋势在本季度结束；AI与非AI都在增长，AWS年化营收超1000亿美元；在AI方面，训练和推理需求都很大，AWS AI年化营收已超过数十亿美元，现在还是AI发展早期；AWS自研的Trainium2下半年或明年初亮相；为AI开发者提供的端到端服务SageMaker需求旺盛：Perplexity AI用SageMaker训练模型快了40%，Workday用SageMaker减少推理延迟80%；Bedrock目前客户已过万，包括adidas、纽交所、辉瑞、瑞安航空、丰田等；AmazonQ大范围推出；目前全球85%的IT仍未上云，公司对AWS未来非常乐观；AWS业绩越好，capex投入会越大。
2
微软Azure
全球云计算老二
Q1营收190.33亿美元，同比增长31%，增速提升1个百分点，增速继续领跑全球三大云，环比增长1%。
Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）经营总利润125.13亿美元，同比增长32%，连续5个季度创历史新高；经营利润率47%。
智慧云业务Q1营收占微软总营收43%，贡献了微软45%的经营利润。
Azure市场份额继续提升；Azure AI客户数量、平均支出持续增长；财富500强中超过65%企业使用Azure OpenAI Service；看到更多的云加速迁移至Azure；目前Azure Arc有3.3万个客户，同比翻倍；本季度拿下Cloud Software Group、可口可乐多年数十亿美元的大单，Azure 1亿美元以上大单数量同比增长80%+，10亿美元以上大单数量同比翻倍；AI贡献Azure增长的7%（约10亿美元），该数字受供不应求制约，不然会更高；Azure非AI部分需求复苏。
3
谷歌云
全球云计算老三
Q1营收95.74亿美元，同比增长28%，增速上升2个百分点。经营利润9亿美元，经营利润率9%，创下新高。
超过60%已融资的AI初创企业、接近90%AI独角兽是Google Cloud客户；谷歌提供130余款AI模型，包括自家的、开源的以及第三方的；AI货币化路径很清晰：广告+云+订阅；本季度Google Cloud营收增长主要靠GCP带动，AI贡献增长；Workspace营收同比增长，靠ARPS增长带动；GCP会继续加大投入的同时，兼顾一定的盈利性。
谷歌云营收增长已不是问题。管理层指引是年底YouTube+Cloud营收run rate超1000亿美元，意味着Q4谷歌云营收差不多能到150亿美元。上篇文章我曾提到，对今年谷歌云最大的期待是利润率能否冲击20%。
4
阿里云
国内云计算老大
Q1营收255.95亿人民币(35.45亿美元)，同比增长3%，不考虑内部合并营收，同比再次小幅下滑；但包括弹性计算、数据库、AI在内的核心公有云业务营收同比两位数增长；其中AI相关营收连续实现同比三位数增长，客户主要包括大模型公司、互联网公司、金融公司以及汽车公司。
Q1 EBITA盈利14.32亿人民币，EBITA Margin 5.6%，连续13个季度盈利。
5
甲骨文云
全球云计算老四
Q1营收50.54亿美元，同比增长25%，增速上升1个百分点；剔除Cerner后营收44亿美元，同比增长26%；其中OCI（IaaS）营收18亿美元，同比增长49%，SaaS营收33亿美元，同比增长14%。
本季度云营收首次超过license营收；Gen2 infra Cloud营收同比增长52%，年化67亿美元，OCI consumption营收同比增长63%；Cloud Database同比增长34%，年化19亿美元，将成为又一大增长点；RPO 800亿美元，增长快于营收，因供应跟不上；AI客户新增40笔大于10亿美元的订单；目前20个数据中心链接Azure/微软，本季度下单3个；Oracle Alloy在日本进展很好。
6
DigitalOcean
“平民版AWS”
Q1营收1.85亿美元，同比增长12%；ARR 7.49亿美元，同比增长12%；毛利率61%，同比增长5个百分点；经营利润率6%；Monthly ARPU 95.13美元，同比增长8%；预计Q1营收同比增长11%。
Q1 EBITDA盈利7430万美元，同比增长32%；EBITDA Margin 40%；本季度Net Dollar Retention Rate小幅反弹至97%，但仍低于100%。
DigitalOcean明显的特点是客户主要是中小企业，对宏观经济周期非常敏感，虽然APRU仍在提升，但客户数已遇到增长瓶颈。此前曾提到它最核心的问题是不增长，这对规模尚小的DigitalOcean来说很致命。AI云计算诸如CoreWeave等新势力的崛起，对传统云计算小公司也有影响。但如果云计算行业整体回暖，DigitalOcean会不会重新迎来增长？
小结
云计算公司Capex本季度再度迎来高速增长，FAMG Q1 Capex总额同比增长31%，连续2个季度创历史新高，环比增长4%。随着AI对云计算业绩增长贡献超预期，未来云计算公司Capex在GPU servers上的集中度将持续提升。
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