小苹果儿
05-14
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@虎头虎尾巴巴:
$腾讯控股(00700)$ 股王强势回归,一季度业绩不错。 总的来说,Q1 收入基本 inline,亮点在广告显著超出市场预期,预计视频号起到不少加成,说明 Q1 视频号电商表现很不错,Q2 电商旺季有望继续保持高增长。最终在高毛利的广告、小游戏、视频号佣金收入的带动下,以及裁员优化带来的费用减少下,Non-IFRS 归母净利润在高基数上再次狂飙 55%。 当期业绩已是过去式,除了广告表现隐含视频号进展顺利外,从预期未来表现的角度,海豚君更关心三个问题:游戏、提效、回购,目前都或多或少有缓解和向好的趋势。 (1)游戏:Q1 看到了好转迹象。从数据上看,Q1 递延收入环比增长 23%,虽然其中也包含了腾讯音乐、腾讯视频、阅文的会员付费递延,但趋势上能够预示着下季度的游戏收入增长会有一定支撑。 公司也明白市场比较关心游戏业务,特地在财报开头重点披露了游戏业务优化进展。1)强调了《王者荣耀》、《和平精英》商业化提升效果显著,三月已经回归正增长。2)海外游戏中受到 Supercell 旗下一款老游戏《荒野乱斗》改版后焕发新春,流水同比翻两番。因此二季度在《DNF 手游》等新游密集上线的带动下,游戏业务回暖速度很可能比我们原先预期的更快。 (2)提效:Q1 雇员人数继续优化,环比减少 630 人,同比下降 1%。各项费用支出克制,费率同比下降 1 个点。尽管已经降本增效一年多,但与同行对比,目前腾讯的组织架构和人员体量仍然有优化潜力。无论是一季度传出的裁员消息还是实际财报数据,都体现在集团整体效率的进一步提升。 (3)回购:Q1 回购符合我们预期,在交易日保持每天 10 亿港元的回购节奏,一季度共计耗费 148 亿港元回购 0.5 亿股,回购股数均已注销,总股份环比减少 0.6%。
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(3)回购:Q1 回购符合我们预期,在交易日保持每天 10 亿港元的回购节奏,一季度共计耗费 148 亿港元回购 0.5 亿股,回购股数均已注销,总股份环比减少 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