高通FY24Q2财报一览：国产安卓高端机增长强劲；汽车营收连续3个季度创新高

高通FY24Q2对应实际时间2024年1/2/3月。

高通FY24Q2财报：

• 营收93.89亿美元，同比增长1%，环比下滑6%（营收巅峰是FY22Q4的114亿美元）；

• GAAP毛利率56%，同比增长1.1个百分点，环比下滑0.3个百分点；

• GAAP净利润23.26亿美元，同比增长37%，连续2个季度两位数增长，环比下滑16%（净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元）；

分业务：

手机营收61.8亿美元，同比增长1%，营收占比66%；预计2024年手机销量同比持平或小幅增长，5G手机销量同比增长高个位数至低两位数；中国安卓厂商营收上半财年同比增长40%，主要靠高端机型需求拉动，目前没看到中国高端安卓机需求疲软。

骁龙8Gen4采用非公版自研CPU以及基带与射频产品大多捆绑销售，都会提升ASP；对于华为回归，管理层继续认为是中国高端市场的TAM扩张，预计FY25不再有华为手机收入。

QCT与QTL趋势差异明显主要因QCT靠高ASP手机，这些对QTL贡献较少。

汽车营收6.03亿美元，同比增长35%，连续14个季度同比两位数增长，连续3个季度创新高，营收占比6%；design wins pipeline 450亿美元，其中1/3是ADAS；汽车FY26年营收40亿美元目标on track。

IoT营收12.43亿美元，同比下滑11%，连续5个季度同比两位数下滑，营收占比13%；IoT上季度触底，预计环比复苏持续到Q4；IoT手机相关需求回暖，工业网络需求待行业复苏。

X Elite/Plus笔电会在微软Build大会亮相，年中上市赶上开学季；PC营收主要会在FY25体现，下季度会更新design wins数据。

预计FY24Q3手机营收环比下滑中个位数，IoT环比增长低到中个位数，汽车环比增长低两位数。

总的来说，高通本季度得益于国内安卓强劲复苏，核心手机业务才勉强维持增长。而非手机业务中只有汽车表现可圈可点，备受期待的PC可能要等到年底才能放量。

高通之前净利润峰值是129亿美元（FY22），按FY24Q3净利润指引算TTM 87亿美元，如果取长期估值中枢20x PE，简单粗暴计算估值区间对应1740-2580亿美元。高通估值一直受不确定性的制约，比如苹果敞口以及中国敞口。（FY23按客户销售统计中国营收占比62%，按客户总部统计占比约40%）