半年涨三倍，依然被低估——崛起的代工巨头比亚迪电子

           最近市场行情较好，今年3月份重仓的比亚迪电子已经涨了3倍，但结合企业和市场的新情况，其价值依然是低估的。

比电2020中报披露以来确认的利好包括：

1、代工英伟达(NVDA.US)显卡。于9月17日开售的GeForce RTX3080系列游戏最新显卡，因性能强悍引发全球游戏玩家疯抢。一经发售即售罄，公司9月21日发布公告称需求“空前绝后”。GeForce RTX3080系列游戏显卡已全面投产，从8月开始交付给公司合作伙伴，且每周都在增加供应。

2、确认代工苹果ipad全球份额的20%-30%。比亚迪将作为苹果 iPad 2020 的供应方，提供全方位的代工操作。根据目前iPad平均3000元左右的售价，以及投研机构给出的50%左右毛利率，可以推算出每台iPad苹果平均净赚1500元。按照中信证券给出的今年iPad预测销量5000万部，以及代工厂与品牌商二八利润分成的规则来计算，预计今年比亚迪将因为给苹果代工，而为其带来的直接收入将达到150亿。对比参考，上半年比电来自手机和笔记本电脑零部件及组装业务收入总额为185.24亿元。苹果的代工今年、明年将是份额持续提升阶段。

3、小米手机代工订单的提升。近期小米股价持续走强，这背后的逻辑主要是小米在欧洲市场承接了华为收美国制裁丢掉的手机市场份额，而无论是华为还是小米的手机，都是比亚迪电子手机组装业务的重要客户，也可以理解为，比电因华为手机丢掉的组装订单部分被小米填补上了。

去年，比电收购了伟创力在长沙的代工厂顺势做大， 富士康、伟创力留下的市场份额迅速被比亚迪电子取代。比亚迪的代工业务也已经发展到了大有追赶富士康的趋势。加上富士康此前的战略摇摆不定，一些转移到了东南亚，甚至要转移到美国，这些市场份额都迅速被比亚迪电子取代。

近期重读了几本书，越发感觉市场的因素重要，撇开市场谈基本面意义不大，估值重点还是要回归市场。市场方面，随着消费电子的热情逐步走强，市场给予立讯精密、歌尔股份在A股的估值持续提升，目前立讯是70多倍、歌尔90多倍，身在港股估值吃亏的比亚迪电子目前是25倍，随着疫情褪去，经济重启的预期越来越强，消费电子有望持续回暖，25倍的比亚迪电子无论从安全性和未来想象力上，都高于其他标的，结合确定性较好的增长前景。

@小虎访谈@爱发红包的虎妞@老虎证券$比亚迪电子(00285)$  $比亚迪股份(01211)$