重仓中国！

这是个人第在老虎社群分享的第三篇投资实记，也是个人连续第五十周投资实记。

目标不变，再凑一篇就满足老虎复盘活动「努力奖」的标准啦。

首先在此先感谢小虎发起的2020摇新活动，让我获得了一张月度免佣卡。

但，实话实说，我交易频率真的灰常低，免佣卡真的我在期限内使用的可能性灰常的小，如果可以的伐。。。

能换周边吗？我是发自内心的想薅周边的羊毛，实在不行虎币也阔以哈。

ps：发现一个bug，当标题只填「重仓中国」的时候系统页面提示「标题最短5个字」？我硬是删了5000字，然后凑了个感叹号出来！

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这是第五十周投资实记。

哇，不知不觉写了半百啦~

本周木有操作。

（如果卖出新股陆金所算是操作的话，这是唯一的操作了。）

（哦，不对，场外基金也调整了一点，卖出跟踪沪深300的基，目前沪深300的场内外持仓都卖完了。场外持仓就不公开了，因为基本都是很久之前抄大V的作业，未来基本上只会不断卖出。未来极端大熊市的时候会考虑再重新配置一些场外持仓，主要用于刷支付宝钻石会员。我真是个虚荣的人啊。）

具体持仓没变化，详情参考第四十九周投资实记。

一

这周研究了近17年日股IPO的所有情况，手动导入了2004～2020期间上市日股情况。

主要统计D级股情况以及其他级别的破发情况。（我的研究方向一般都是先从赔钱方向开始，避开亏损那么剩下的最差也就是平手）

每个网站对股票的看法不同，因此每个网站给出的评级不同，特别是D和C级之间分歧比较大，同时历史上破发的也几乎都集中在这之间。但我要调整一下之前对日本新股大概率赚钱的说法。

对于大概率的赚钱的大观点保持不变，但还是有亏损风险，特别是参与不够充分的情况之下，很可能好不容易中了签就亏了钱，下一次什么时候再中根本不确定，因此必须充分参与，非常充分参与的那种（比如今年计划开到42个账户，并保证所有账户只要有新股至少满足一手摸的现金），才能把最终的结果拉到和计算结果相近的数值。同时虽然日股摇新也比较无脑，但还是要花时间建立一个“摸彩票”的体系，并且能够不断更新体系。

看到这些赔钱货，我对日股摇新更有信心了，如果只看到“赚钱效应”而找不到赔钱的原因，那么所有人都在赚钱，大家赚的钱又从何而来？

没有一桌人打麻将4个人都赚钱的，有输有赢的游戏规则才正常。

在整理过程看到不少熟悉的企业，其中2006年上市的『神户物产』也就是业务超市的母公司。发行价5050日元，上市当天破发4050收盘，接下来2年持续下跌，跌到2008年（次贷危机）左右最低每股1000日元不到，今年最高突破7000日元每股（拆股前）。从2008年低点开始到今年高点最高上涨7倍！

12年7倍！！！

如果从上市就拿在手上，到今年，15年最高收益40%左右（未考虑分红）。

怎么说，我还是之前的观点，摇新IPO纯属摸彩票，99%都不值得长持，而1%值得长持的我没能力抓到。

上市是企业通过市场出售股份换钱壮大发展（有的是骗钱），哪个企业不希望上市能多获得一些资金？因此市场能给接纳更高的估值更高的价格，哪个企业会拒绝？拒绝资本的企业根本就不会考虑上市。企业上市绝不是来二级市场送钱的。现在看来谁都觉得业务超市（神户物产）是家好企业，但每股1000日元不到的时候谁会觉得它会是好企业？

又有多少人对好企业的判断就是单纯的：股价表现得好，就是好企业好公司？

二

面对关注过，却又时候发觉错过的机会多少都会有一些些失落和懊悔。

216港币的京东、25刀的B站、80港币的美团、5刀的GAP、3月底的特斯拉、苹果、亚马逊、FB、耐克等等。。。

还有年初持有的比亚迪、顺丰、中免（国旅）、福耀、美的都卖得早了。

甚至觉得港交所、小米、腾讯、阿里、五粮液仓位不够重不够大！

还有前几天H市新股的新东方，可能受蚂蚁吸金的原因，中签率高达100%，乙头几乎达到满配，周五暗盘交易乙头一夜可获利76W港币！！！

我只能诚实的告诉自己，这些错过的结果都是符合个人认知的结果。再给我一次机会，我大概率还是会收获和现在差不多的结果。（如果我一直在做符合认知水平的事）

虽然不断不断一次又一次的错过这些“暴富”的机会，但现实中的账户市值也以符合自己认知的“缓慢”在增长，本周人民币账户又双叒叕新高了。（不过周末扣掉国内房贷和车位贷款距离今年人民币高点就还差几千块了，但今年都还了11个月的贷款了，偶尔还用支付宝在日本吃饭买菜、又陆陆续续寄了近200斤的淘宝到日本~我很满足啦~）

三

我觉得中国的A股是非常好非常非常好的价值投资市场。

很多人对A股的印象就是暴涨暴跌，投机、短线主义。

2015年刚毕业不久参加工作中的我受领导（亲戚）邀请一块“炒股”，甚至带着我去参加了一些省部级的聚会，让我感受所谓“内幕消息”的威力。

事实证明，自己没啥本事，真是啥事没有。我除了喝多了，就是变得虚荣好攀比，动不动互联网+、格局、我的形象价值100W之流的**浮夸吹牛皮，除此之外毫无长进。

这么多年回头再看，唯一的收获就是发现了自己浪费了大量的时间在虚无之事上。。。特别是养成那种虚无的习惯，不来点痛彻心扉的精神和肉体上的反思，根本改不掉。（就算反思了，可能也改不掉）

总之那时天真无邪的我，不仅没抓住2015年大牛市的机会（当然也没碰上一地鸡毛的大熊市），还养成了许多意识形态上的恶习，直到多年后才发现，哦，原来那时候我还真的开了一个户（现在在国外销户好麻烦），然后钱也都花在虚无之事上，加上又很懒的琢磨怎么买股票，这么多年下来也就开了个户这么的天真烂漫。

时隔多年后我从场外指数基金入手，再到证券市场上各类证券品种，感触良多。

可能是刚毕业时候的虚荣和激进让我尝到了苦头，也为此花了多年的时间消化，如今进入证券市场的我很快就接受了保守主义、长期主义、低风险的价值投资理念。

也很幸运，这个过程我几乎没有花什么时间研究、关注过自媒体傻V、渣V，而是花了不少时间阅读投资经典，去检验和完善交易策略和体系。

开户的第一笔交易就用Excel表格详细记录了A股、港股、日股、美股所有的交易，（还好换手率很低，平均一个月最多几处变动，不然真的会记录到死。。。）加上写过的这50篇诚实面对自己的投资实记，以及生活观的转变也有很大的影响，所以接受保守主义、长期主义、低风险的价值投资这件事对我来说简直就是情投意合。

我所理解的价值投资有两层意思，一是有价值的投资，另一层是以企业的内在价值为参考决定交易行为。

后者是前者的核心，前者是虚无、主观、低容错率的，后者是现实、客观、高容错率的。换一个比方，前者是拴着狗绳的狗，后者是牵着绳子的人。（这个比喻竟然不是出自巴爷爷！！！而是出自欧洲股神科斯托拉尼！！！我也是前几个月看了他自传后科普吃瓜发现的。）

以按照当前市值买入一家企业经营，站在大股东的角度看企业是否能够持续创造价值，以在合理的时间内收回投资资本和利润，或是被邀约收购、破产清算等等各种方式之下，较投资资本，能否有合理的回报？当把自己放在这个角度看问题，就不会轻易在乎这个利好那个利空消息了，也就不存在“炒股”一说了。一心埋头研究（抓）生产、搞销售、搞管理等等真正影响股价（市值）的事情了。

证券市场是个预期未来的市场，但实际上又表现的很短视，某某季度利润大涨，股价瞬间被追捧，某某季度稍稍不及预期，立马股价就向下，加上各类财经新闻、券商推送的各种“利好”“利空”大的小的信息，每天真是好不热闹。

可投资者要知道，财经新闻的工作是写新闻让人看，券商的工作是协助交易者交易赚佣金（其中一块工作收入而已），他们只是在做本职的工作，而投资者的使命难道是看新闻、高频交易？

反正我真的几乎不看新闻，即便是灯塔国选守卫长也是关我屁事毫不关心，高频交易对我而言一方面是浪费精力、另一方面还浪费钱。

我曾经有一段时间喜欢用网格交易一些ETF品种，但仔细想想，这种中小波段有什么意思呢？

一方面投资的本金被稀释了，另一方面收益的天花板被小中网格的目标值限制住了。（收益的天花板和底部实际是随着时间不断在变化的，股市可以一年不涨，但背后的企业日日夜夜开工生产，价值是不断在变化的。体会到这层内在的变化后，那些技术指标简直就像夜观星象。我不是讽刺哈，只是，喜欢天文学很酷，但用天文学来指导证券市场就很搞笑了哈。）凑足一个大波段的收益需要数十个中小波段才能实现，投资致富的目的难道不是换取可支配的自由时间吗？一个大波段抵上数十个中小波段，那其中省下的精力用在积累知识会不会是在格栅思维上的投资呢？耐心等低估、耐心等高估，中间享受无交易的自由时光不好吗？

我还是喜欢学习、做事勤勤恳恳，买卖交易懒懒散散。

巴爷爷是全球公认的价值投资大师，但他从来不称自己的投资为价值投资，因为他很不理解投资难道不应该都是有价值的吗？

还有另一位，我甚至更喜欢的大师就是纯粹的“低估价值投资”大师——沃尔特斯洛斯，巴菲特称其为：超级投资家。

巴菲特无疑是格雷厄姆弟子中最具天资的，中后期融合了费雪、芒格的理念，将价值投资发扬光大，而斯洛斯绝对是最纯正继承了格雷厄姆门派价投的核心——以低于营运资金的的价格买入股票。

当年老格买入盖可公司股票的时候就给斯洛斯放了一句狠话：“我们现在就可以让这家公司破产清算，然后了结获利。”

多么简单粗暴的买入即获利啊。

但另一方面，所有价值投资策略也免不了“经常”失效，因为那些低估、极度低估的股票多少当下看来表现得比较平庸或是有一些负面的情况，没有个3-5年甚至更长时间，价值未必能够回归正常，机构更是对这种股票3、5年都不会感兴趣。

但把投资期限拉长到100年（终生），价值回归却是最有效的策略。

而对于我这种平庸的投资者而言，价值回归的策略又具有极高的容错率（安全边际），在回归的进程中又极具成长性（这里不是指内在成长，单纯市值炒作的成长），相当于能买得更便宜又能卖得更贵，何乐而不为呢？

看明白上面的内容，我想应该就更加明白为什么A股是非常非常适合价值投资的了吧？

同时这世界上究竟还是“聪明人”多，分分钟能计算出金钱的时间成本、机会成本。

先抓一波市场的趋势，赚完就跑，然后再投入低估的价值回归股上。

既然这么容易就能抓住市场的趋势，我很好奇为什么还要跑？

低估值的价值投资的本质是对确定性的投资，而认为能够抓住趋势的本质也是对确定性的投资。既然都是确定性的，为何不在趋势的确定性中保持频繁、持续、重仓交易？显然趋势中确定性的资本回报、时间效益、时机把握是秒杀价值回归确定性的收益啊（都以会获得符合预期的确定性为前提假设）。

我不多评价，但我承认自身没有这个把握趋势确定性的能力，另外从人性的方面，我也不想养成那些看似“聪明”的习惯。

因为我就是觉得那很愚蠢，并不聪明。

在A股市场中散户化极为严重，同时机构也是散户化追涨杀跌的操作，这无疑拉大了股票价格与价值之间的空间。而常年市场浩浩荡荡高喊去散户化我觉得也完全不过是个笑话，机构才是最有“影响力”的散户，个人散户哪几个不是跟在机构屁股后面接盘的？机构又几个不是互相摸口袋，冲年度业绩次年继续销售赚杂费的？以一年为单位做投资的，难免免不了跟着企业的短期经营走，再根据现有货币政策等等，过度发挥幻想力制造出惊人的市梦率。所以当去散户这个口号还在市场上震耳欲聋的高喊着，那么大部分时间市场上都会有买不完的低估、极度低估、3-5年没人碰的好股票，同时在价值回归后又往往能随着市场收获一些市梦率的情绪溢价收益。

如果巴爷爷和斯洛斯回到青春，带着1亿人民币左右规模的资金在A股市场中（对他们而言，小资金获取高收益更容易），我相信很可能能够10年内保持年50%以上的复合年化。

在A股这个即繁荣又混乱的市场中，同时加持中国经济快车从量到质的转型期。

我不太爱谈太多情怀理想这些，到底是真情怀假嘴炮有时候自己都分不清，也怕说着说着太上脑而忽视了基本的常识和规律。

但，重仓中国还真不是开玩笑的。

（突然想起上学时候一篇800字的作文能给我头都憋秃了（高中剃过光头），现在轻轻松松啰里啰嗦数千字，真是越活越啰嗦了。）

ps：由于50篇实记，甚至未来500篇的实记第一读者是自己，最后的读者也是自己，所以不会插没有必要的图片，我个人本质比较反感看到多余的图片，文字也可以是一副美丽的画面。