生物科技行业迈向光明的复苏之路（下）

生物科技行业迈向光明的复苏之路（下）

去年生物科技行业的并购交易活动回升，而生物科技公司IPO自年初以来持续表现亮眼。随着该行业为应对持续至2030年的巨大专利悬崖作准备，制药公司正积极通过建立更多合作伙伴关系，并偶尔寻求更大的交易来巩固地位。

去年获FDA辖下CDER批准的新药数量达到过去30年来的次高水平，为业界带来另一喜讯，令生物科技公司有望获得更多投资。此外，细胞及基因疗法在治疗癌症、遗传病及神经系统疾病等多种疾病方面拥有巨大潜力。去年第四季度，英美监管机构相继批准了首项商业可用的CRISPR/Cas9基因编辑治疗。基于以上多个有利因素，生物科技行业在2024年有望复苏。

纳斯达克生物科技指数（NBI）—— 生物科技行业的领先指标

纳斯达克生物科技指数（NBITM）于1993年11月1日推出，当时正值生物科技行业的萌芽阶段。截至2024年2月底，NBI共有221只成份股，作为修正后的市值加权指数，NBI确保其回报按比重由最大及最重要的生物科技公司所驱动。截至2024年2月29日止的三个年度，NBI温和下跌8%，但遥遥领先标普生物科技精选行业指数（SPSIBI） 25个百分点。SPSIBI是修正后的等权重指数，仅由118只成份股组成。

尽管生物科技行业近年面临重重挑战，上述的正面迹象为其带来一线曙光，反映行业可能已渡过最艰难的时期。于2023年11月至2024年2月四个月期间，NBI显著反弹20%。

信息来源：彭博，截至2024年2月29日

于季度调整期间，NBI五大成份股的权重上限分别为8%，其余成份股的权重上限则为4%。截至2024年2月底，10大成份股占指数总权重的48.2%。根据行业分类基准（ICB）分类，61.2%的成份股划分为生物科技子行业，其余成份股则划分为制药子行业。

信息来源：纳斯达克全球指数，截至2024年2月29日

当比较所涵盖的证券范围时，NBI的独特之处在于其包括来自任何注册国家的公司，而SPSIBI则仅专注于美国公司。这种涵盖范围使NBI内的非美国类别能够扩展，该类别包含42家公司，占指数总权重的15%。以下为10家不在SPSIBI的最大公司，其中六家设于美国境外。

信息来源：纳斯达克全球指数；彭博；FactSet，截至2024年2月29日。注：所示市值反映了公司上市股票的公开市场总值。NBI指数权重基于个别证券的市值。若为美国存托凭证（ADR），则成份股在NBI中的权重仅对应其ADR股份的市值。

虽然SPSIBI涵盖在纳斯达克以外交易所上市的美国生物科技公司，但这个板块在更广泛的市场中仍然相当渺小，对指数的范围和表现影响甚微。年复一年，绝大多数的生物科技公司选择在纳斯达克上市，于2021年至2023年的上市市占率更达到惊人的98%，大大巩固了纳斯达克作为行业首选交易所的地位。

作为NBI中最大的成份股，Vertex Pharmaceuticals在NBI中的权重为8.7%，于2022年和2023年分别实现31.5%和40.9%的总回报。其2023年的产品收入达到98.7亿美元，较2022年增长11%。这家总部位于波士顿的公司开发了一种实验性药物，在疼痛信号到达大脑前进行拦截，可缓解中度至重度疼痛。Vertex预计其新药VX-548能够避免鸦片类药物可导致成瘾的问题，并计划在2024年年中向FDA提交新药申请。

一旦申请成功，VX-548将成为20多年来首个针对急性疼痛的新药物类别。急性疼痛被界定为持续时间少于三个月的疼痛，美国每年有超过8,000万人受急性疼痛所困扰。宾夕法尼亚大学成瘾研究中心主任、精神病学教授Henry Kranzler博士形容VX-548为“医学治疗的突破”。美国因服用过量鸦片类药物致死的案例由2010年的21,089宗增加至2021年的80,411宗。美国已陷入鸦片类药物危机之中，如今亟需有效、非成瘾性的替代品。

总结

纳斯达克生物科技指数为投资者提供一个透明的基准，以追踪生物科技企业。指数在波动性较大但前景可期的新晋小市值公司，与更成熟稳定的大市值公司之间保持适当的权重，从而达到平衡。

追踪NBI的ETF包括汇添富纳斯达克生物科技ETF（上海代号：513290）、Invesco Nasdaq Biotechnology ETF（纳斯达克代号：IBBQ）、ProShares Ultra Nasdaq Biotechnology ETF（纳斯达克代号：BIB）、ProShares UltraShort Nasdaq Biotechnology ETF（纳斯达克代号：BIS）、Invesco Nasdaq Biotech UCITS ETF（伦敦代号：SBIO）、iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF（伦敦代号：BTEC）、群益那斯达克生技ETF（台湾代号：00678）及Mirae Asset TIGER Nasdaq BIO ETF（韩国代号：203780）。

David Tsoi（蔡朗贤）是纳斯达克的高级产品开发专员，统领亚太地区的指数研究工作；曾负责超过20只ETF的产品开发，包括全球首只亚洲绿色债券ETF和香港首批备兑看涨期权（covered call）ETF。