Q1银行财季：高盛/大摩全面逆风翻盘

本周，美国主要的六大银行均公布了2024Q1财报

宏观环境依然偏紧，但是经济活动也相对强劲，因此各家财报均超预期，不同业务间可能有所分化。

• 息差缩小但有所好转，利息收入回落明显，但市场整体预期不高。摩根大通和富国银行的部分利息收入不及预期，市场也早就计价。

• CPI数据强劲，短期降息预期回落，息差仍难见增长。

• 投行业务整体复苏，其中固定收益承销业务增长最为明显。财富管理业务整体增长稳定，市场交易活跃也给银行创造了更多价值。

• 银行面临着控制成本的压力，高盛和摩根士丹利减员900人和396人，美银自2023年Q1以来减少4700多人，花旗更是有7000人的裁员计划。而JPM则相反，Q1反而新增2000名员工。

从税前利润增长来看，高盛和摩根士丹利表现最好。

存款的增长方面，高盛和大小摩表现最好

而贷款业务增长，摩根大通一枝独秀

此外，在利息业务最大的四家银行中，富国银行、美国银行的息差在过去5个季度不断下降，摩根大通则有所回升。

以下是银行Q1业务表现细节

$摩根士丹利(MS)$

Q1的营收和利润均超预期，主要得益于承销业务的强劲表现，推动了投资银行业的复苏，使其营收增长了一倍以上。

投资银行业务营收在本季度年增长了16%。固定收益承销连续两个季度成为亮点，得益于大型企业债券发行量的增加。

此外，财富管理业务发展稳定，能够产生更稳定的收入，并帮助平衡来自交易和投资银行等波动较大的业务的收入

$高盛(GS)$

所有主要业务线的收入均大幅增加，并超市场预期。

杠杆融资活动推动的债务承销活动加剧，并购交易增加推动咨询业务收入增长，以及股票承销收入增加。同时，抵押贷款净收入显着增加，货币和信贷产品净收入增加。

此外，出售Marcus贷款组合相关的私人银行和贷款收入显着增加，投资银行、固定收益、货币和大宗商品以及股票强劲表现推动

$摩根大通(JPM)$

NII(净利息收入)指引缺乏增长，以及人们对长期的联邦基金利率预期持续上升，但消费者在强劲的劳动力市场支持下保持财务健康，消费者和社区银行财富管理业务净流入强劲。

此外，投行承销费用表现强劲。

$美国银行(BAC)$

净利息收入今年第一季度下降2.9%，但仍好于预期。

客户努力应对持续高利率和地缘政治紧张局势，第一季度来自股票交易的收入跃升

$富国银行(WFC)$

融资成本利率提高和贷款余额减少，净利息收入下降了8％，但同时，信贷损失准备金总额为9.38亿美元降低，商业房地产和汽车贷款造成的损失准备金的减少

市场业务的交易收入增加和投资银行费用增加.

$花旗(C)$

获利下降，主因是为失业员工支付更多遣散费，并预留资金补充政府存款保险基金，去年9月提出的企业改组计划已于3月完成。

服务和银行部门的业绩表现优异，证券服务收入增长18%

同时，资本市场和投资银行费用的复苏推动银行收入激增。

但交易部门和财务管理业务拖后腿。