为什么说恒大的所谓优质土地只是纸老虎

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1.恒大的毛利非常高，达到17%个点。但一旦房地产价格和成交量同时萎缩（均摊成本上升&售价降低），17个点的护城河一样难保。剩下三亿平米的土地储备，看似成本虽低，但一旦行业出现问题，消化难度也不小。

2.外债占总负债十多个点，大几百亿规模。汇兑损失可能再有小几十亿。

3.恒大地产占股6成，进一步上市难度已成泡影。

4.相比其他房地产公司，恒大的跌幅最小，在目前的状态下是对的。但不代表一直是对的。一旦系统性风险，恒大债务比例依然很高。

5.看不到房地产外的任何转型希望