第一次写长文，说一下个人看法，不喜勿喷。从近十二年的历史数据来看，腾讯控股的估值水平曾有2个阶段低点，分别在2008年11月份、2011年11月份。在2011年11月份期间，腾讯控股估值水平达到最低水平，当时其滚动市盈率一度达到最低值22.07倍，之后随着股价连续上市，其估值水平水涨船高，在2014年3月份达到阶段高点62.34倍。之后，腾讯控股估值水平一直维持在36倍至62倍之间震荡。
2018年腾讯近季增长表现令人失望，受内地暂停新批网游商业化影响下，公司于今年8月中公布中期业绩显示，单计第二季纯利按年跌2%至178.67亿人民币，按非通用会计准则纯利按年增长20%至197.16亿人民币，较去年第四季及今年首季增速42%及29%进一步下滑。
腾讯今年第三季股价已累跌近16%，上次出现相若按季跌幅已为2015年第三季(当季股价累跌16%)，腾讯于2015年亦面临纯利增长放缓压力(2015年第一季至第四季非通用会计准纯利按年升36%、32%、32%及28%；对比2014年第四季51%增速)，而腾讯于2015年9月底股价相当其时预测2015年及2016年市盈率各33.8倍及26.5倍(为近数年估值低谷)，而腾讯最新2018年及2019年市盈率各37.8倍及30倍。
2015年腾讯王者荣耀还未发布，当时微信用户数量约6.5亿 ，市盈率约33倍
而2018年微信用户数已达10亿，接近天花板，且王者荣耀热度开始减退
那么不能出现新爆款游戏的情况下，我认为应该回归2015年王者荣耀爆发前的的市盈率，考虑微信用户增长几乎达上限，后期盈利能力下降，可能会低于2015年。那么市盈率可能在 最低值22.07倍至34倍比较合理。同时现在的$Facebook(FB)$ 在23倍，第二大游戏公司$动视暴雪(ATVI)$ 在33倍，$电子艺界(EA)$ 在30倍，$微软(MSFT)$ 在51倍，可以参考一下。
精彩评论