浅聊腾讯23年财报,千亿回购还是很香的

饭团比比叨
03-27

前几天腾讯财报刚出来,刚出来的时候似乎市场也不是太买账,股价高开还低走了,不过这两天倒是牛起来了,咱也来看看发生了什么。

我看了多篇通稿,各种计算方式下的利润增速,30%~40%的数字颇为唬人,这些数字看看就好,毕竟腾讯2022年利润是下滑的,所以2023年高速增长很正常(全球互联网企业都如此)。

真正值得关心的还是腾讯的分红和回购力度。财报已经明确,腾讯2024回购规模至少翻倍,从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。分红是每股3.4港币。

这意味着什么呢?我就说三点:

(1)回购力度如何?

2023年全部A股回购942亿人民币。腾讯一年的回购金额相当于A股5300多家公司回购金额之和。

(2)腾讯的股息率达到多少

考虑上现金分红,腾讯的总股息率将会超过5%。而A股5300家公司。股息率超过5%的公司,只有173家,占比仅为3%。

(3)腾讯能完成大力度回购吗?

答案是能。

腾讯每年的经营现金流超过1500亿,更加保守的自由现金流超过1300亿。腾讯账上还有3000多亿的现金,5500亿的上市股权和3000亿的未上市股权。因此,掏出1000亿现金回购,对腾讯而言,绰绰有余。

事实上,腾讯2023年底就加大了回购力度,做到了每天10亿的回购。

 

考虑到财报披露前2个月不能回购,因此腾讯每年有100个交易日可以进行回购操作。一天10亿,100天刚好就是1000亿。换言之,腾讯去年底就已经按照每年1000亿的速度进行回购了。回购承诺实现率100%。

到这总会有人质疑,分红有什么意义,或者回购有什么意义。我这里举一个极端的例子。你持有1股的腾讯,按照今天的收盘价是288港币,腾讯总市值2.7万亿。 假设腾讯回购极高,一年内回购了2.7万亿的全部市值,就剩你手中的那一股没有回购。那么,你手上这一股值多少?不管采用什么估值方法,也值个几千亿。毕竟,现在相当于你一个人全资持有了腾讯,你这一股就代表了整个腾讯。

即你手上这一股从288港币涨到几千亿港币,涨了多少倍,大家自己算。不多,也就几十亿倍吧。

我这里举的是极端情况,但性质不变。总之,回购可以产生巨大的价值。 可怕的是,部分中概股真有可能实现这样的极端分红。前年,唯品会决定两年内回购10亿美元,平均一年5亿。而唯品会当时的市值也才50亿美元。 相当于一年就回购了10%的市值。而这么个玩法,也不过是动用了每年赚取的部分利润。所以在回购之余,公司账上的现金(下图)还在积累。

 

在高额的回购下,唯品会内在价值逐渐被市场发掘,市值在短时间内翻了近1倍。京东也是如此,在业绩没有增长的前提下,仅仅宣布了大额分红+回购(年回报率接近7%),股价几天内就上涨了近30%。

其实这和美股喜欢回购也是一样的,美股一路走牛,很重要的一点就是美股公司特别喜欢回购,像苹果过去总的股份数量都减少了30%了。

还有几家小型中概股,手中的净现金+理财超过市值,或者现金+楼超过市值。这些公司只要想,真的可以回购全部市值。而这些公司也已开始加大分红回购的力度。

不过,话说回来,虽然中概股分红回购力度惊人,大幅超越美股和A股,但中概股的整体股价依然半死不活。高速增长的公司也概莫能外。比如拼多多,今天晚上刚刚公布财报,利润直接翻倍。 按照保守估计,拼多多2024年的利润增速大概能做到40%,可市盈率届时只有15倍出头,明显偏低。可以理解中概低估背后的各种疑虑,但不得不说,目前中概股的所有鬼故事都集中在宏观上,也就是中美关系等玄而又玄的问题上;而中概股的所有利好都集中在微观上,也就是企业的实际经营和股东回报上。

就像巴菲特和芒格所言,宏观是我们需要接受的,微观才是可以有所作为的。这个位置的中概股我是认为问题不大。 $腾讯控股(00700)$ $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$

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精彩评论

  • 妥妥的幸福11
    03-27
    妥妥的幸福11

    每年的经营现金流超过1500亿,更加保守的自由现金流超过1300亿,这才是妥妥的核心竞争力

  • 股友之家00
    03-27
    股友之家00

    这个位置的中概股我是认为问题不大,不会有起色

  • 保险王丁
    03-29
    保险王丁
    腾讯是国内唯一一家值得长期持有的公司,商业模式可长久的。不要拿拼夕夕  颤抖的声音和腾讯比  。拼夕夕和颤抖的声音的流氓商业模式  不可能长久
  • 港谷小子
    03-27
    港谷小子

    我手中有腾讯的股票,算是对你帖子的认同

  • 骑母猪闯红灯
    03-27
    骑母猪闯红灯

    我A股什么时候能出一个腾讯这样的企业

  • 栋哥
    03-27
    栋哥

    用回购的钱把大股东给收购了

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