$英伟达(NVDA)$  $台积电(TSM)$  周末和几个AI、IC行业的朋友聊了一下，达成共识。

NVDA如此高的估值建立在两个条件上：

1.未来AI计算需求达到数千亿美元级

2.NVDA能垄断AI算力市场。

先假设条件1为真，条件2我们认为很难实现。

先上结论：长期看跌NVDA

主要是因为NV的CUDA护城河在B端并没有那么坚固。现在愿意花重金买皮衣黄的金子GPU，是急于在训练阶段跑马圈地。

等到了推理算力需求占主要的阶段，大型企业有能力且有意愿使用性价比更高的替代品，一块H100成本小于3000美元,为什么要花10倍价格给黄老板当冤大头呢？ 如AMD的MI300系列+ROCm、谷歌的TPU+Tensorflow、国内华为升腾+Mindspore、Groq的LPU，微软和meta也在着手开发自己的AI芯片。而除华为，这些芯片订单绝大部分都会交给台积电代工，这也是为什么我们一致看好$台积电(TSM)$  的原因。

黄老板为了吸引客户购买更多他们家的GPU，唯一的方法就是继续推出“性价比更高”的GPU。

但从另一种角度讲，若AI算力需求主体长期处于算法不断推陈出新的训练阶段，NVDA会依然会挣走绝大部分money～

至于AI的C端需求和$阿斯麦(ASML)$ ，有空写篇文章细说。