$A2 Milk(A2M.AU)$ A2 MILK * a200万*(5.71美元上涨13%)-上半年盈利8.12亿新西兰元同比增长4%(营收7.74亿新西兰元)/息税折旧摊销前利润1.312亿新西兰元同比增长5%(营收1.102亿新西兰元)/潜在NPAT 8530万新西兰元同比增长16%(营收8250万美元)

1H24 EBITDA受益于公司部门现金流对冲损失同比减少1130万美元。向新PRC标签的过渡于23年10月开始，并于23年12月加速，在时间上超出了我们的预期

中国分销点相对于23年下半年保持不变，为23,900个。中国的IMF直接销售额达到5.1亿新西兰元(同比增长14%，同比增长2%)，占2009年下半年IMF总销售额的93%(2009年下半年为90%)。营销支出为1.367亿新西兰元(bp / pe为1.221亿新西兰元)，同比下降1%，反映了较早的中国品牌转型

24财年展望:将24财年收入指导从低个位数收入提高到低至中个位数收入增长/ EBITDA利润率与23财年一致-不变/经营性现金转换将增加/由于中国IMF市场的收缩大于预期，将20亿新西兰元的中期收入目标

从26财年推迟到27财年或更晚
修订后的指引似乎意味着收入为16 - 17亿新西兰元(BPE为16.7亿新西兰元)，EBITDA为2.2 - 2.4亿新西兰元。(BPE新西兰234美元)

市场普遍认为，今年的收入将增长1-2%，EBITDA为2.26亿新西兰元，处于隐含指导的底部。然而，鉴于A2M已经表示，在25-26财年达到20亿新西兰元所需的9%的增长率被推迟，市场对25财年的预期看起来很乐观，他们的营收同比增长为9%