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@Irwin：财报大跌，然后涨回去？这集我看过！

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e79dc4f407efdf23bdca0748a845777\" tg-width=\"2805\" tg-height=\"1349\"><span>今年以来，跌势惊人的特斯拉</span></p>\n<p>但它毕竟是特斯拉，全球散户的最爱、木头姐的心头好。大跌后一天便立刻扳回一城，股价上涨超4%。财报大跌，过段时间照样涨回来，这一集投资者不但去年看过，而且是三遍！！！</p>\n<p>是否真是如此，还得回归财报本身，看看市场的忧虑和期望都来自哪里？</p>\n<h2>财报分析部分</h2>\n<p>特斯拉2023年整体营收967.73亿（美元，下同），同比增长19%；最核心的业务依然是电动汽车，全年营收824.19亿，同比增长15%，占总营收比高达85%。</p>\n<p>对于车企来说，最重要的无疑是销量和毛利率，这两个指标特斯拉可谓一喜一忧。</p>\n<p>喜的是2023全年特斯拉交付量超过了180万辆，同比去年的130万辆增长38%，达成了年度销量目标。同时，Model Y也以年度交付超过120万辆的成绩成为年度最热卖车型，这也是电动汽车第一次获此殊荣。</p>\n<p>忧的是为此付出的代价也很大，一整年深陷价格战的特斯拉单车毛利率已经跌至17.1%，相比2022年足足降了9.1个百分点。</p>\n<p>喜固然是在情理之中，忧其实也没有出乎意料。毕竟特斯拉去年前三季度一路向下的毛利率不是秘密，但它在报表上造成的冲击还是足够大——特斯拉的年度经营利润自2017年以来，首次录得同比下降：</p>\n<p>2023年，特斯拉经营利润为88.91亿、经调整EBITDA为166.31亿，同比2022年的136.56亿和191.86亿，分别大降35%和13%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce1cf8357d24a9c1dcb1c4aff8a55974\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"557\"><span>近五年特斯拉总营收和经营利润情况</span></p>\n<p>好在作为“效率狂魔”的特斯拉，成本控制能力依然强大。即便是已经接近极限，过去一年中仍然能够持续降低单车成本。2023年，特斯拉全年单车成本为3.6万美元，相比2022年的3.8万美元下降了5.3%。</p>\n<p>不过，单车售价的降幅更大，由2022年的5.1万降至2023年4.3万，下降15.7%——这也直接导致了前文提到单车毛利率的明显下降。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd751941f35f992de4035276dbce666a\" tg-width=\"1007\" tg-height=\"557\"><span>特斯拉2022和2023年单车成本及售价</span></p>\n<p>财报数据不给力，再加上明确表示今年汽车业务的增速可能会低于去年，导致了一月份特斯拉股价大跌。但即便如此，它依然享受着远胜于同行的高估值。</p>\n<p>因此，对特斯拉的讨论最终都不免回到那个永恒之问：特斯拉到底应该按汽车还是按科技公司来估值？</p>\n<h2>未来展望部分</h2>\n<p>这个问题不妨分为两部分来看。即特斯拉作为汽车公司，是不是依然能维持高速增长？能的话，其目前股价无疑会有强力的向上支撑。以及特斯拉作为科技公司，画的大饼是不是都能实现？能的话，其未来股价还会有质的飞跃。</p>\n<p>前者实现的关键是比Model 3更便宜的新平台车型的推出，特斯拉在财报中已给出了明确的计划；而后者主要看FSD和robotaxi等业务的发展，目前还属于市梦率范畴。。。</p>\n<p>因此本文主要讨论前者。</p>\n<p>特斯拉认为自己目前处于两股增长潮流之间。前一股是Model 3/Y带来的业绩暴增，直接让特斯拉从濒临破产到坐上“科技七雄”的宝座；而后一股将由明年的新平台车型带来，并承诺它会是革命性的。</p>\n<p>特斯拉每代车型都伴随着强大的工程制造创新，Model S-对当代电动汽车结构的定义、Model 3-超级工厂带来的极致降本提效、Model Y-一体压铸技术的采用等。这些都使其新平台车型的“革命性”更可信和值得期待。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d42f296c2a96b3715845561752941bc\" tg-width=\"639\" tg-height=\"426\"><span>特斯拉工厂中的一体压铸机</span></p>\n<p>但明年下半年才能量产的时间节点，意味着特斯拉在一年半甚至近两年时间内，仍然要靠Model 3/Y这两款车来应对越发残酷的竞争。这对特斯拉的经营和其股价，都是巨大的挑战。</p>\n<p>创新是件极难的事，强如苹果，在不得不每年出新品时，也只能不断挤牙膏——而特斯拉明显选择了另一条路。</p>\n<p>所以，它可能正在变成更适合长期持有。因为那样，判断特斯拉是否值得投资的标准只有一个，即：它还是不是一家引领行业创新的公司。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e3bc66dbb7e4695ea8c1550f3086c99\" tg-width=\"554\" tg-height=\"335\"></p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> </p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> 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Y也以年度交付超过120万辆的成绩成为年度最热卖车型，这也是电动汽车第一次获此殊荣。</p>\n<p>忧的是为此付出的代价也很大，一整年深陷价格战的特斯拉单车毛利率已经跌至17.1%，相比2022年足足降了9.1个百分点。</p>\n<p>喜固然是在情理之中，忧其实也没有出乎意料。毕竟特斯拉去年前三季度一路向下的毛利率不是秘密，但它在报表上造成的冲击还是足够大——特斯拉的年度经营利润自2017年以来，首次录得同比下降：</p>\n<p>2023年，特斯拉经营利润为88.91亿、经调整EBITDA为166.31亿，同比2022年的136.56亿和191.86亿，分别大降35%和13%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce1cf8357d24a9c1dcb1c4aff8a55974\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"557\"><span>近五年特斯拉总营收和经营利润情况</span></p>\n<p>好在作为“效率狂魔”的特斯拉，成本控制能力依然强大。即便是已经接近极限，过去一年中仍然能够持续降低单车成本。2023年，特斯拉全年单车成本为3.6万美元，相比2022年的3.8万美元下降了5.3%。</p>\n<p>不过，单车售价的降幅更大，由2022年的5.1万降至2023年4.3万，下降15.7%——这也直接导致了前文提到单车毛利率的明显下降。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd751941f35f992de4035276dbce666a\" tg-width=\"1007\" 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对于车企来说，最重要的无疑是销量和毛利率，这两个指标特斯拉可谓一喜一忧。 喜的是2023全年特斯拉交付量超过了180万辆，同比去年的130万辆增长38%，达成了年度销量目标。同时，Model Y也以年度交付超过120万辆的成绩成为年度最热卖车型，这也是电动汽车第一次获此殊荣。 忧的是为此付出的代价也很大，一整年深陷价格战的特斯拉单车毛利率已经跌至17.1%，相比2022年足足降了9.1个百分点。 喜固然是在情理之中，忧其实也没有出乎意料。毕竟特斯拉去年前三季度一路向下的毛利率不是秘密，但它在报表上造成的冲击还是足够大——特斯拉的年度经营利润自2017年以来，首次录得同比下降： 2023年，特斯拉经营利润为88.91亿、经调整EBITDA为166.31亿，同比2022年的136.56亿和191.86亿，分别大降35%和13%。 近五年特斯拉总营收和经营利润情况 好在作为“效率狂魔”的特斯拉，成本控制能力依然强大。即便是已经接近极限，过去一年中仍然能够持续降低单车成本。2023年，特斯拉全年单车成本为3.6万美元，相比2022年的3.8万美元下降了5.3%。 不过，单车售价的降幅更大，由2022年的5.1万降至2023年4.3万，下降15.7%——这也直接导致了前文提到单车毛利率的明显下降。 特斯拉2022和2023年单车成本及售价 财报数据不给力，再加上明确表示今年汽车业务的增速可能会低于去年，导致了一月份特斯拉股价大跌。但即便如此，它依然享受着远胜于同行的高估值。 因此，对特斯拉的讨论最终都不免回到那个永恒之问：特斯拉到底应该按汽车还是按科技公司来估值？ 未来展望部分 这个问题不妨分为两部分来看。即特斯拉作为汽车公司，是不是依然能维持高速增长？能的话，其目前股价无疑会有强力的向上支撑。以及特斯拉作为科技公司，画的大饼是不是都能实现？能的话，其未来股价还会有质的飞跃。 前者实现的关键是比Model 3更便宜的新平台车型的推出，特斯拉在财报中已给出了明确的计划；而后者主要看FSD和robotaxi等业务的发展，目前还属于市梦率范畴。。。 因此本文主要讨论前者。 特斯拉认为自己目前处于两股增长潮流之间。前一股是Model 3/Y带来的业绩暴增，直接让特斯拉从濒临破产到坐上“科技七雄”的宝座；而后一股将由明年的新平台车型带来，并承诺它会是革命性的。 特斯拉每代车型都伴随着强大的工程制造创新，Model S-对当代电动汽车结构的定义、Model 3-超级工厂带来的极致降本提效、Model Y-一体压铸技术的采用等。这些都使其新平台车型的“革命性”更可信和值得期待。 特斯拉工厂中的一体压铸机 但明年下半年才能量产的时间节点，意味着特斯拉在一年半甚至近两年时间内，仍然要靠Model 3/Y这两款车来应对越发残酷的竞争。这对特斯拉的经营和其股价，都是巨大的挑战。 创新是件极难的事，强如苹果，在不得不每年出新品时，也只能不断挤牙膏——而特斯拉明显选择了另一条路。 所以，它可能正在变成更适合长期持有。因为那样，判断特斯拉是否值得投资的标准只有一个，即：它还是不是一家引领行业创新的公司。 $特斯拉(TSLA)$ @小虎AV @爱发红包的虎妞 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