一、23年行情总结：A股港股戴维斯双杀
2023年A的指数都下跌，其中上证下跌了3.7%，沪深300下跌了11.38%，创业板下跌了19.41%，总体来看大盘股和高估值的创业板下跌最多，表现出大盘股盈利减少，总体行情下跌；美联储高息环境下，高估值股票被杀估值。
对于港股而言，2023年12月11日，恒生指数一度跌破16000点，年末指数收复17000点，报17047.39，全年下跌13.82 %，跑输全球主要股市；而国企指数累跌达13.97%，恒生科技指数累跌8.83%。总体来说，港股市场比A股市场还惨，港股市场总体的逻辑也是戴维斯双杀，一方面是腾讯为代表的标志性企业盈利能力下降，大量的中小企业亏损范围扩大；另外一方面是作为国际自由港的香港，首先会收到美联储加息的影响，双重作用下，港股市场难有大的行情。
23年的行情基本就是基本面的反应了，反转是一个长期的过程。具体基本面数据很清楚：
(1)按照统计局公布的“全国规模以上工业企业利润数据”，23年基本都在负增长，虽然趋势在上升，但是仍然是负增长，只要是负增长，就意味着股市大的公司的盈利全年都在减少，还没有反转的迹象，这是杀业绩。
（2）美国的国债利率一直处于高位水平，企业的借债成本提高的同时，大量的钱流入了无风险的国债领域，使地全市场的外资在不断的流出，这是杀估值。
以上2023年的两大宏观主题，决定这行情大势的走势。但是2023年也不是完全没有机会，主要都是阶段性的反弹机会，或者主题类机会，比较难以抓住，即使抓住了，也难以及时止盈卖出。
二、23年经营教训：个人股票端亏损10%左右。
主要亏损来源是没有及时止盈导致，包括：海吉亚医疗、和黄医药，也有对基本面判断错误导致，包括：隆基绿能、贝泰妮。回顾2023年总体上有5点教训。
（1）所有估值都要考虑未来3年的营收增速变化，而不是单单看当前的估值水平。隆基绿能与贝泰妮下跌的主要原因还是基本面预期的问题，比如隆基在2023年的增速就从2位数降低到了个位数，而这预期其实在2021年光伏行业疯狂扩产的条件下，是可以预期到的。而贝泰妮的情况也类似，但是贝泰妮更多是“去杠杆”周期下，化妆品行业整体已经进入成熟期导致的业绩增速变缓的问题，并且无法支撑其上市时的高估值导致的漫长的回归合理估值的过程，也就是高估值与业绩增速不匹配时，市场就会用脚投票。
（2）基本面的反转是一个长期的过程，切勿靠猜想和预测做决策。今年写了不少月度行情的展望，都提示是底部区域，并以看多为主，其实对也不对，长期看问题不大，但是生命有限，短期看并不一定，甚至放到1-2年的时间范围内都可能不一定对，因为基本面反转是一个漫长的过程，并不是1-2个月就能体现出来的。大环境整体就是非常不好，国内企业盈利能力减弱，美联储加息导致流动性不足，总体杀估值的情况下，把抄底的希望寄托到政策反转或者美联储降息是非常不合适的，做投资应该只做应对，不做预测。
（3）学会止盈，切勿短期逻辑买入，长期逻辑持有！在今年双杀的大背景下，偶尔有一些明显错杀的机会，比如：诺辉健康的造假事件，以及和黄医药相关的医药反腐事件等，这些事件总会过去，可以在行情企稳时买入，但是如果不在超过50%以上的赢利的时候还不止盈，随着逻辑切换为宏观大的逻辑，接下来的下跌可能会很难受，这也是今年利润不太行的原因。所以，莫被宏大叙事冲疯头脑，避免犯癔症。
（4）股价暴跌时，不要期望市场出错。今年年底时抄底犯的错误就是在海吉亚宣布调低全年赢利预期时，市场暴跌，我却去抄底，这个时候，抄底的逻辑就1个：一是暴跌过多了，需要短期反弹；不存在市场新闻是假新闻，或者业绩指引有问题的情况，这个基本性的错误不该犯。且管理层的业绩指引首次调低，这也绝对不是一个短期的事件，至少要等后面几个业绩出来后才能进一步判断。
总体上来说，亏损的根源是认识不彻底，操作不果断，犹犹豫豫是所有亏损的根源。
三、24年行情驱动因素猜想：美联储降息可能是最大利好因素
2024年最大的利好，可能就是美联降息，这个因素是有利于高息股和稳健股的股价，但是对于成长股和一般性的股票来说，可能作用并不是很大。对于2024年经济的复苏情况，目前可能并不是特别乐观，这种大的周期的并不是很好讲，主要看数据的变化情况。从PMI来看，目前没有反转的希望。
从CPI来看，目前还是处于通缩的周期内，数据也并不是很好，这也是12月份，2024年1月份主要指数连创新低的根本原因。
所以，目前数据看整体牛市是没有希望的，关键就是看细分领域有没有结构性的机会。比如：创新领域的新进展会激发一轮行情，另外就是可转债的机会，还有稳健类高息股的机会，还有市场热点事件的股票参与度。
五、关键结论
（1）23年属于典型的超级熊市特征，基本面与流动性均不行导致的业绩与估值双杀。
（2）在总体趋势不好的情况下，注意及时止盈。
（3）2024年总体好于2023年，但是不易期望过高，随时跟踪基本面数据情况。
本文是交流感悟，不做投资建议，请谨慎决策。
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