$新东方(EDU)$ $知乎(ZH)$ $粉笔(02469)$
2023年是教培公司继续加大投注成人学习产品服务的一年。二级市场上，随着疫情后时期留学与海外业务恢复，以及人们在新时期对考研与公考需求的增长，新东方、高途、知乎等公司今年在面向成人与大学生的教育培训产品上继续获得收入与用户的增长。
年初完成上市的粉笔、量子之歌公司今年以来尤其在最新季度收入增幅正在回升到两位数以上。两家公司分别于今年经历了股价短期内连续下跌，今年以来至今跌幅均超过50%，从该跌幅来看，投资者信心仍有待恢复。
一级市场成人学习公司的高额投融资，今年主要发生在海外市场，其中新技术VR、AI+推动发展的企业学习平台、个性化智能学习平台最受关注。此外，在学习品类上，为成人与企业提供语言、技能学习产品服务的EdTech公司，同样有获得高额投资的进展。
以下是2023年以来成人学习二级市场公司及一级市场投融资进展：
成人学习二级市场2023：留学、考研、公考品类驱动增长
新东方
截至2023年，新东方面向成人场景的学习产品服务包括出国留学的雅思托福培训、考研培训（集训营、在线网课、VIP定制辅导等）、专升本培训（线下、在线直播及录播）、四六级培训、小语种教育、留学申请、英语学习（新概念英语、综合口语、商务英语...）、职业考试（教师资格考试、会计考试、计算机证书、翻译考试、国际中文教师考试...）、艺术留学辅导等。
今年作为疫情后时期的第一年，海外业务与留学需求复苏。新东方在该方向学习业务实现了显著增长。根据今年10月该公司最新的财务报告，其2024财年最新季度海外备考业务收入（按美元计算）同比增长52%，按人民币计算该业务同比增长62%。新东方留学咨询业务按美元计算，其收入同比增长约27%，按人民币计算同比增长 35%。最新季度新东方面向成人和大学生的业务，按美元计算其收入同比增长 26%，按人民币计算其收入同比增长 34%。
最新财报会中，该公司表示“我们看到了海外备考、咨询业务、大学业务的强劲需求。而在供应方面，在疫情和政策之后，我们看到很多参与者从市场上消失。因此，这意味着我们面临的竞争较少。”该公司认为现有的业务包括海外相关业务以及成人和大学生业务，将在未来两到三年内产生非常好的收入增长。
截至今年9月，在大学生教育领域，新东方大学生学习与发展中心为中国3800多万大学生提供学习解决方案和就业指导。该公司大学生学习与发展中心今年服贸会上展示了其面向大学生的“学习+发展”一站式服务体系与产品方案，包含考研、四六级、专升本等品类产品服务，当前该公司为用户提供自主学习慧学系统和新东方考研四六级APP、新东方在线APP功能。
面向成人学习与就业服务场景的业务进展上，今年8月新东方公司还与高校建立校企联盟，推进毕业生就业与企业人才引进。根据官方信息，新东方与南开大学、厦门大学、西安外国语大学等30余所国内一流高校组建校企联盟，未来校企将整合各自优势，在学生生涯规划指导、职业能力提升、升学指导、实习就业等方面开展全周期、全方位合作，帮助提升高校学生综合能力，拓宽毕业生就业渠道，同时加强新东方的人才储备与升级。
高途
高途公司截至今年面向成人的学习产品品类包括考研、财经、公职、英语提升、留学申请、医疗考试、雅思托福、心理咨询、兴趣技能等。该方向业务正在成为高途的重要业务分部。今年最新的财务报告中，高途公司表示“将投资于对公司成功具有战略重要性的领域”，这些领域包括大学生和成人教育服务的产品和服务 。
今年11月该公司发布其最新季度的业绩中，高途在该方向上的产品服务亦取得了不错的进展， 尤其是面向研究生考试、海外备考与咨询等品类服务上。
截至本年度的最新季度，高途面向大学生和成人的教育服务，占季度总收入的 25% 左右。该公司称其对该业务板块进行战略调整，停止了部分业务，“转而投资于市场潜力巨大、增速较快的领域”。在最新季度，高途称，其通过创新的客户获取策略和口碑推荐实现了有机增长。在该细分市场中，研究生入学考试准备业务总收入同比增长超过 25%。此外，其一些海外备考和海外学习咨询业务的总营业额实现了同比三倍增长。
此外，在今年高途旗下考研团队引进ChatGPT同源AI技术，结合高途考研积累数据，推出考研规划和答疑产品“高途AICan”。该产品用于“学习顾问和辅导老师规划服务”等场景。该产品能够生成不同考生的个性化回答和建议，帮助提升学生学习效率、信息筛选与反馈的准确率。同月高途考研在其“大学生年度盛典”上正式发布高途考研AICan。
同时高途考研产品5.0推进其教学产品闭环体系建设，“以‘一站式定制备考’为主线，了解学生在‘上课之前’‘授课期间’及‘下课之后’需求，形成重预习、学技巧、强互动、课后测、解疑问、多重复等六个维度的科学教学闭环”。
高途创始人陈向东在今年的分享中谈及其对ChatGPT等AI技术在教育应用的思考：“...从内容生产来看，ChatGPT大模型技术可以极大地提高教研领域内容生产的质量、效率。” “我们正在探索真正基于以学生为中心的各种产品体系，我们期待它未来有一个比较大的进展”。
留学业务的扩展上，今年高途留学中关村旗舰店正式开业。 高途留学业务为用户提供从申请阶段的准备工作到相关考试的辅导培训服务等。在申请方面，高途留学针对英国、美国、澳大利亚、加拿大、日本、中国香港、新加坡等热门留学国家/地区，推出了有针对性的申请服务。在课程内容方面，高途开设了雅思、托福相关课程，以及各类国际课程。
知乎
知乎公司今年以来正在加快推进职业教育业务，在社区广告之外，寻求收入与利润新的核心增长来源。
截至当前知乎旗下知学堂提供的职业培训包括雅思等语言培训、考试考证、编程、职场办公、兴趣技能等。
知乎截至今年发布的最新业绩报告中显示，其最新财年的前三季度收入为30.6亿元，相较上一财年同期的24.9亿元，收入增长22.9%。其中最新季度收入为10.2亿元，相较上一财年Q3的9.1亿元，同比增长12.1%。最新季度收入增速低于前三季度整体表现。
其中，该公司最新财年前三季度营销服务收入11.9亿元，相较上一财年同期的13.8亿元，下降14.2%。提供知识等内容的付费会员收入为13.7亿元，相较上一财年同期的8.3亿元，增长65.5%。前三季度来自职业培训的收入为4.0亿元，相较上一财年同期的1.6亿元，增长142%。
可以看到今年以来该公司已发布的三个季度业绩表现上，知识内容相关的付费会员、以及面向成人的职业培训业务线已成为其最核心的增长驱动力。
盈利表现上，该公司最新财年前三季度净亏损额为7.4亿元，相较去年同期亏损的14.0亿元，该亏损收窄47.4%。尽管亏损有所收窄，但从知乎公司今年以来股价下跌超30%的二级市场表现来看，该公司仍需提升其经营效率，实现由亏损转向盈利的转变，进一步恢复投资者信心。
其他业务进展上，今年知乎公司上线其全新品牌“盐言故事”，定位为原生短故事平台，据介绍该品牌脱胎于知乎原故事业务，将为用户提供更加专业的、沉浸式的阅读体验。该公司称，相较于长篇小说，短故事在当下更符合内容消费的快节奏需求。“短故事的崛起，不是简单地抓住了年轻用户的碎片化习惯，更重要的是做好了品质阅读。”
新上市公司收入增速正在恢复，但股价跌幅显著
粉笔
粉笔公司截至今年，为用户提供事业单位、公考面试、教师资格考试、军队文职、公安招警、银行金融、法考、导师资格证、建工、英语、专升本等成人学习产品服务。
该公司于今年年初在港交所上市，其于上半年在二级市场经历了股价连续下跌，市值一度跌至71.7亿港元，创上市以来新低——该公司上市当天市值超过230亿港元。截至当前粉笔公司股价下跌55%，市值为112亿港元。
粉笔公司今年8月下旬发布的业绩报告显示，其最新财年上半年收入为16.8亿元，同比上一财年同期的14.5亿元，增长16%。该期收入由2022财年同比下降转为增长。与之对应的是，该公司在该业绩报告后近一个月内股价有所回升，上涨18%。
该期间，粉笔公司来自在线培训服务、线下培训服务、销售图书的三分部业务分别表现为同比增长，线下培训服务收入增幅较高。其中以在线培训课程服务、会员礼包、新手训练营等服务为主的在线培训服务2023年上半年收入为7.3亿元，同比2022财年上半年的7.2亿元，该分部收入增长2%。 线下培训服务今年上半年收入为6.9亿元，同比上一财年同期的5.2亿元，该分部收入增长32%。该分部收入来自其线下培训中心、培训基地/校园等培训服务。
图书销售收入为2.6亿元，上一财年同期为2.1亿元，本期同比增长23%。该分部收入来自其培训服务及图书销售相关印刷业务提供的图书等。财报称该分部收入增长是因为其供应渠道恢复以及公务员、事业单位雇员招聘恢复政策。
从收入比例来看，上半年粉笔公司43%收入来自在线培训服务，该分部收入占比低于上一财年同期的49%。
从盈利状态来看，粉笔公司最新财年中期报告显示，其经营利润为7033万元，同比增幅显著。该公司本财年中期净利润为8148万元，相较去年同期由亏损转向盈利。
量子之歌
量子之歌公司截至今年通过启牛学堂、讲真、千尺学堂等品牌，为用户提供在线金融素养知识、技能提升、兴趣学习等服务。其中启牛学堂提供0基础训练营、精品课程、实战训练营等课程服务。讲真提供短视频剪辑、记忆训练营等培训。千尺学堂则提供站桩、书法、钢琴等课程产品。
该公司2023年年初于纳斯达克挂牌上市，其同样经历了股价连续下跌。截至本文，该公司今年以来股价同样表现为下跌，跌幅达87%。
该公司今年9月发布其截至2023年6月的财务业绩（2023财年全年），根据该期业绩报告，量子之歌收入增速放缓，增长比例由两位数降至个位数。其2023财年收入为31亿元，同比增长7%。该公司2022财年与2021财年的17.6亿元相较，收入增长63%。
该公司核心业务个人在线学习服务，在截至今年6月的财年收入为27.3亿元，增幅不到两位数。该期来自企业服务的收入为3.4亿元，同比增长84%，该收入增长主要是因为公司向关联方和新客户提供的营销服务收入增加。其他服务收入2023财年为560万元，财报称该收入下降是因为其保险经纪服务收入减少。
在盈利表现上，量子之歌截至今年6月的2023财年全年继续表现为亏损。其最新财年经营亏损额为1.1亿元，上一财年同期该项亏损额为2.4亿元。
今年9月，该公司宣布收购香港语言学习平台Kelly's Education，进入语言学习领域。根据介绍，Kelly's Education为香港3-15岁儿童提供在线语言学习服务。
根据今年12月该公司发布截至今年9月的季度业绩报告，量子之歌最新季度营收8.7亿元，增长32%。其中直播电商等新业务正在成为新收入的增长来源，最新季度该项收入贡献4480万元。
最新季度中，该公司营收增长还来自其他个人兴趣课程收入增长。该季度来自个人在线学习服务营收为7.6亿元，相较上一财年同期的 5.9 亿元，增长 29.2%。其中来自其他个人兴趣课程的收入，增加 2.9 亿元。本年度最新季度来自企业服务收入为 6840 万元，相较2023 财年第一季度同期的 7360 万元，该收入同比增长7.1%。
此外，该公司今年最新季度的盈利状态同比有所改善。其截至9月的季度，该公司经营利润为4423万元，上一财年Q1为亏损9355万元，该季度该项由亏损转向盈利。
成人学习一级市场：新技术助推，VR培训、AI学习平台获高额投资
一级市场成人学习场景的教育科技公司，今年上半年仍有多家公司获得高额投资，下半年高额投融资数量有所减少。
其中，为学习者提供技术技能课程的NxtWave公司，今年上半年完成3300万美元A轮融资。NxtWave总部位于印度，于2020年创立，为学习者（学生、毕业生与早期职场人士）提供新时代技术技能提升课程，帮助他们在科技领域找到工作。该公司课程产品包括编程、全栈开发、数据科学、人工智能和机器学习等。NxtWave称其在过去几年中，已帮助学习者在1,250家公司找到工作，其中包括快速成长的初创公司和财富500强企业。
面向企业客户与雇员的VR互动培训公司Gemba，今年上半年完成1800万美元融资。该公司总部位于英国伦敦，为企业雇员提供基于 VR 的协作培训体验。通过Gemba专有的虚拟现实 (VR) 产品组合软件、内容和服务，该公司帮助全球企业通过沉浸式学习计划、模拟工厂参观和现场培训活动，来培训分布在多个地点的员工队伍。
面向企业与雇员的智能学习平台Sana Labs 获投6200万美元，该公司于2019年正式推出一款人工智能驱动的一体化企业学习工具。其智能学习平台，支持企业组织查找、共享和利用完成任务所需的知识，企业和员工借助该平台可以实现个性化在线培训和技能提升。疫情大流行期间，2,000 家医院的 80,000 多名医护人员使用 Sana 的平台来提高技能并了解有关 Covid-19 疫情治疗和预防的更多信息。
帮助高校实现“课程共享”、提高学生学习灵活性的学习平台Acadeum上半年获投1192万美元。该公司帮助学院和大学与机构建立学术合作伙伴关系，以支持学生进步和公平地获得就业机会。Acadeum的目标是将在线课程引入大学，重点关注那些尚未推出在线课程的大学。大学可以在 Acadeum 的平台上组建团体或联盟，以便与彼此的学生共享在线课程。学校可以借助共享的课程，节省与启动新的在线课程或项目的相关成本。该平台课程目前被460多所美国大学使用。
今年下半年，识别技能差距，为企业员工提供技能提升服务的AI学习平台司 Lepaya 宣布完成 3800 万美元融资。Lepaya 为企业客户提供员工技能提升解决方案。该公司通过一体化能力（软技能、硬技能）智能平台，以在线、离线和虚拟现实培训方式，帮助企业提高人才保留率和生产力。Lepaya 称希望通过支持客户的内部流动和整个员工队伍的技能提升，帮助客户在充满挑战的劳动力市场中保持竞争力。
面向企业和成人的在线语言学习平台Preply下半年宣布获得7000万美元追加投资（股权和债务资本），新资金使其C轮融资额达到1.2亿美元。Preply是一个在线语言学习平台，它将学习者与真人导师联系起来，帮助人们学习新语言。当前Preply平台用户群主要集中 25-40 岁年龄阶段，而不是在校学生阶段。根据Preply 数据，其平台社区当前拥有 35,000 名语言学习导师，过去三年Preply收入增长了十倍。该公司B2B业务在加速发展，其去年签署了200多项新交易。Datadog、GroupM 和 Bain 等公司利用 Preply 上的语言导师，推动团队外语技能、沟通技巧的提高，从而提高员工的信心水平和生产力。
以上。今年对成人学习公司进展的回顾，更多集中在国内二级市场公司以及海外一级市场相对头部的新锐公司。国内二级市场在留学、公考、考研等品类上实现增长，从需求端角度来看是疫情后时期消费者对相关品类学习服务需求的上升，而对相关公司而言，在该需求上升时期获得新的收入增长来源——有助于在K12非学科等学习服务以外实现另一学段用户的增长、以及摆脱广告等收入模式的局限。但收入增长同时仍需兼顾效率以及盈利状态，部分头部公司仍需在上述指标上继续证明公司在二级市场的价值。
一级市场海外新锐公司今年仍有获得高额投资，这对成人学习赛道而言无疑是好消息。另一方面，国内成人学习公司今年披露的高额投融资事件相较去年有所减少，资本的谨慎从K12延展到更广泛的学习领域。但这并不意味着国内该方向公司业务停滞，疫情后时期企业与职场人士对新技术技能的学习需求仍在提升，国内部分新锐公司仍能获得更多的市场正反馈与付费客户支持。明年或可预期国内公司在该方向上有更多新的进展表现。
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