存储巨头美光拉开半导体四季报帷幕。美光本季度按财年时间是FY24Q1，按实际时间对应2023年9/10/11月。
美光FY24Q1财报：
营收47.26亿美元，同比下增长16%，环比增长18%；营收连续3个季度回暖；预计FY24Q2营收53亿美元，同比增长44%，环比增长12%；（营收巅峰是FY18Q4的84亿美元）；
GAAP毛利率-0.7%，环比亏损收窄10.1个百分点；预计FY24Q2毛利率12%，将提前一个季度毛利率转正（毛利率巅峰是FY18Q4的61%）；
经营现金流14.01亿美元，经营现金流已爬出谷底（经营现金流巅峰是FY18Q4的52亿美元）；自由现金流连续5个季度为负；
GAAP亏损12.34亿美元，上季度是亏损14.3亿美元，NonGAAP亏损10.48亿美元；预计FY24Q2 GAAP亏损5亿美元，NonGAAP亏损3亿美元；（净利润巅峰是FY18Q4的43亿美元）
分业务：
DRAM营收34.27亿美元，同比增长21%，6个季度以来首次增长，营收占比73%；DRAM bit出货量环比增长low-20s%，DRAM ASP环比增长低个位数；
NAND营收12.3亿美元，同比增长12%，6个季度以来首次增长，营收占比26%；NAND bit出货量环比下滑mid-teens%，ASP环比增长20%；
预计2024年价格会继续复苏，但下季度DRAM、NAND bit出货皆下滑，甚至会延续至FY24Q3；2025年行业TAM将创纪录；
预计2023年服务器出货同比下滑低两位数，2024年则同比增长中个位数；AI需求旺盛；LP5x产品将用在英伟达Grace CPU上；高密度1 beta 128GB D5采用32Gb单die，预计2024Q2贡献营收，FY25高速增长；数据中心SSD营收市场份额连续2个季度新高，FY24市场份额将继续增长；
本季度HBM3E送样，正在英伟达GH200、H200那里进行最后阶段验证，将在2024年初量产，全年贡献数亿美元营收，主要集中在下半年，全年产能已售罄；2025年HBM持续增长，未来将会与公司DRAM市场份额相匹配；
PC出货预计2024年同比增长低到中个位数；首款1 beta 16Gb D5 PC本季度完成客户验证；client/consumer SSD bit出货量创新高，client SSD QLC bit出货量创新高，QLC目前占SSD的出货大头；本季度232层NAND开始出货；
手机市场开始出现复苏信号，同比来看，本季度手机DRAM、NAND bit出货增长，整体ASP下滑；环比来看，NAND bit出货、整体ASP增长，预计2024年全球手机出货量同比小幅增长；1-beta 24GB LP5x DRAM+232层UFS3.1 NAND手机产品开始送样；
汽车营收创同期新高，汽车design win保持强势；工业营收环比两位数增长，工业需求开始复苏。
会议纪要重点：
短期环比增长会主要靠价格提升，而不是出货增长；价格提升将带动FY24毛利率持续提升；
预计FY24H2经营现金流大幅改善，自由现金流将在FY24Q4转正；
HBM未来几年CAGR超过50%，是DRAM的三倍多；2023年是真正HBM元年，虽然出货占DRAM不到5%，但相对价格、营收还是很高；
1-beta DRAM、232层NAND良率爬坡速度超前代；目前大部分出货bits是1-alpha、1-beta DRAM、176层NAND、232层NAND；1-gamma EUV DRAM 2025年量产on track；
HBM3/3E会挤占传统DRAM产能；FY24 DRAM/NAND bit供给增速会低于需求增速，本季度DIO 159天，环比下滑11天，剔除战略库存后DIO 142天，预计FY24 DIO会进一步下降，目标仍是120天；
FY24资本开支75-80亿美元，同比小幅增长，主要是在HBM3E上的投入；预计FY24 WFE capex继续同比下滑；西安扩产得到监管批准。
总的来说，美光这份财报略超预期，明年毛利率将提前一个季度转正，并且价格上涨会带动全年毛利率持续走高，当毛利率回到25%以上净利润就有希望转正。另外就是HBM3E稳步推进，全年产能已售罄。
不过从财报电话会议来看，管理层对于2024年半导体（除AI之外）大环境指引仍是弱复苏，出货量并未出现大幅增长。
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