1. 毫无道理，完全_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

一只没有耳朵一只没有尾巴

1. 毫无道理，完全不符合实际。你一直在强调“基于行权角度”，另一方又一直抓着Delta值不放，这根本就是矛盾的。从行权的角度来说，Delta值以及其它的希腊值都不需要考虑，而要从期权的本质来思考。

@芝士虎：1.做对赚钱，做错不亏钱，这个策略你必须懂！

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":253776641917104,"tweetId":"253776641917104","gmtCreate":1702975166939,"gmtModify":1702975168449,"author":{"id":4099470509812690,"authorId":4099470509812690,"authorIdStr":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[],"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>1.&nbsp;<span>毫无道理，完全不符合实际。你一直在强调“基于行权角度”，另一方又一直抓着Delta值不放，这根本就是矛盾的。从行权的角度来说，Delta值以及其它的希腊值都不需要考虑，而要从期权的本质来思考。</span></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>1.&nbsp;<span>毫无道理，完全不符合实际。你一直在强调“基于行权角度”，另一方又一直抓着Delta值不放，这根本就是矛盾的。从行权的角度来说，Delta值以及其它的希腊值都不需要考虑，而要从期权的本质来思考。</span></p></body></html>","text":"1. 毫无道理，完全不符合实际。你一直在强调“基于行权角度”，另一方又一直抓着Delta值不放，这根本就是矛盾的。从行权的角度来说，Delta值以及其它的希腊值都不需要考虑，而要从期权的本质来思考。","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/253776641917104","repostId":247388454084680,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":247388454084680,"tweetId":"247388454084680","gmtCreate":1701421700088,"gmtModify":1701422154209,"author":{"id":4093504281887960,"authorId":4093504281887960,"authorIdStr":"4093504281887960","name":"芝士虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f3a05d038882153678ee817929431fc","vip":4,"userType":4,"introduction":"官方投教品牌课代表，投资路上有我有方向","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"6e55af4b15054901888450ee2f32722f","categoryId":"77268c6a5fef4dd9b570a5dd8115cabf","name":"期权芝士科普","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":6e55af4b15054901888450ee2f32722f}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"手把手学习期权的基本概念和用途，打开投资期权的大门","image":"https://static.tigerbbs.com/00bf2f35f23703ad5a10292bb7e52a74"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/579bcecf39555baaf4550f755bf30080","width":"1080","height":"1920"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3967c6d8600c09501fe2daab69fc4edb","width":"1080","height":"2338"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/31d2b802bb971548dd1019bb7afc5dcd","width":"1080","height":"300"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/579bcecf39555baaf4550f755bf30080","width":"1080","height":"1920"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3967c6d8600c09501fe2daab69fc4edb","width":"1080","height":"2338"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/31d2b802bb971548dd1019bb7afc5dcd","width":"1080","height":"300"}],"title":"1.做对赚钱，做错不亏钱，这个策略你必须懂！","html":"<html><head></head><body><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/579bcecf39555baaf4550f755bf30080\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\"></p><p>虎友，你好</p><p></p><p>欢迎来到期权芝士科普第三期---高阶策略篇，我们在本期的系列文章中将给大家深入探讨几个高阶的期权策略，帮助大家实现从小白投资者到期权实战高手的跨越。</p><p></p><p><strong>在之前的文章中，芝士虎发现很多做期权的小伙伴们最大的痛点就是交易的胜率太低，尤其是做买方，虽然杠杆大，但是做十次有九次都是亏钱的，有没有一个策略能让我们做对了赚钱，做错了不亏钱呢？</strong></p><p></p><p>这种策略还真的存在，今天我们就来学习----比例价差策略。</p><p></p><h2 id=\"id_2719437178\">一、什么是比例价差策略？</h2><p></p><p>所谓比例价差策略，就是我们在做期权组合的时候，一定是按照某个比例去搭配不同的期权的合约数的，我们在之前的期权策略文章中也给大家介绍过很多组合期权策略，但是这些组合策略全部都是默认一比一的比例来搭配，比如straddle策略，就是一个看涨期权外加一个看跌期权组成的，还有bearish/bullish call/put spread策略，也是用的一个低价位，一个高价位的看涨/看跌期权构成。</p><p></p><p><strong>但是如果按照1比1来搭配策略，会存在一个弊端，那就是无法完全对冲期权的价格波动，因为两个期权的delta值并不相等，所以价格变动幅度并不一致。</strong></p><p></p><p>举个例子：如果我们在做牛市看涨期权价差策略<a href=\"https://www.laohu8.com/post/656417606\" title=\"期权策略篇详解02｜财报业绩平平，如何通过期权策略放大收益？\" class=\"\">期权策略篇详解02｜财报业绩平平，如何通过期权策略放大收益？</a>的时候，假设股票现价是100美元，买入看涨期权的执行价为100美元，delta系数是0.5，而卖出的看涨期权的执行价是110美元，delta系数为0.25，那么当股价下跌一块钱的时候，此时买入的看涨期权亏损0.5美元，而卖出的看涨期权盈利是0.25美元，此时组合净亏损0.25美元。</p><p></p><p>但是如果根据delta系数进行配比，卖出两张（0.5/0.25）执行价为110美元的看涨期权合约呢？此时股价往下跌一块钱，卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元，刚好能对冲掉买入的看跌期权的亏损0.5美元，组合没有波动。</p><p></p><p><strong>这个就叫做比例价差策略，简单说就是根据delta系数确定组合期权的合约数量的策略。</strong></p><p></p><p>问题来了，比例价差策略的风险和收益情况如何呢？用一句话概括：做对了赚钱，做错了不亏钱！不信？我们来测算一下。</p><p></p><h2 id=\"id_346832413\">二、做对了赚钱，做错了不亏钱？</h2><p></p><p>正如上例所见，相对于普通的组合策略，比例价差加入了量化手段之后更能对冲价格的不利变动带来的损失，但是如果价格有利变动的时候，比例价差策略最终的收益如何呢？</p><p></p><p>延续上例，如果股价是上涨到了101块钱，此时买入的看涨期权盈利0.5美元，而卖出的两张看涨期权总亏损0.5美元，二者抵消，组合收益无波动。</p><p></p><p>所以理论上来说（<strong>假设delta系数恒定不变</strong>），无论是有利波动还是不利波动，比例价差策略在持仓阶段的盈亏都是完全对冲的，如果是这样，那这个策略还怎么赚钱呢？</p><p></p><p>只有一个方法，那就是在价格一直稳定在区间的情况下尽量持有到期，因为在到期日基于行权角度就会产生盈利，首先不考虑权利金的情况下，执行价为100美元的看涨期权获利1块钱（101-100），其次卖出的两张看涨期权净赚权利金，该策略大概率盈利。</p><p></p><p>当然了，理论上再完美也等于纸上谈兵，我们接下来用特斯拉当前的行情实操一下。</p><p></p><h2 id=\"id_1336201201\">三、如何用特斯拉做比例价差策略？</h2><p></p><p>假设我们预计未来一周内，也就是12月1号之前特斯拉的股价将会在235美元到245美元的区间偏强震荡，此时我们选择买入一张执行价为235美元的看涨期权合约，花费权利金5.6美元，delta系数为0.549，然后再卖出两张执行价为245美元的看涨期权合约，获得权利金收入3.76美元，delta系数为0.257。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3967c6d8600c09501fe2daab69fc4edb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2338\"></p><p>先说股价下跌的情况，如果股价下跌1美元，此时买入的一张执行价为235美元的看涨期权合约亏损0.549美元，而卖出的两张执行价为245美元的看涨期权盈利0.514美元（0.257*2），盈亏基本是抵消掉的。</p><p></p><p>如果是股价上涨1美元的情况下，此时就变成了前者盈利0.549美元，后者亏损0.514美元了，组合微微盈利，盈亏基本也是抵消的。</p><p></p><p>由于该组合基于股价在235到245的区间震荡预期，卖出的两张看涨期权合约的权利金3.76美元的收入是可以稳定取得的，而买入的看涨期权合约权利金支出5.6美元，最终净的权利金支出是1.84美元，所以只要股价上涨超过236.84美元（235+1.84）组合最终都是盈利的。</p><p></p><p>而如果股价上涨超过245美元，此时由于买入的看涨期权和卖出的看涨期权的delta对冲效果，是不会产生亏损的，当然了，这是基于delta系数保持不变的假设，在实际中，如果股价上涨至245美元，买入和卖出的看涨期权的delta系数都会变大，所以实操中有可能会产生轻微的浮盈或浮亏。</p><p></p><p><strong>总结一下：股价落在236.84美元和245美元的区间之内，组合盈利，落在区间之外，组合理论上不亏损。</strong></p><p></p><p>但是有一点需要注意，那就是由于delta值并非整数，所以有时候并不能完美对冲，其次由于权力金净支出的存在，如果股价没有处在理想区间，可能会有权利金净支出的亏损（如上例的1.84美元）。</p><p></p><p><strong>好了，今天的内容就到这里啦，如果你觉得这篇文章对你有帮助，欢迎点赞转发，你将赢得虎币！</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d2b802bb971548dd1019bb7afc5dcd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"300\"></p><p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/579bcecf39555baaf4550f755bf30080\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\"></p><p>虎友，你好</p><p></p><p>欢迎来到期权芝士科普第三期---高阶策略篇，我们在本期的系列文章中将给大家深入探讨几个高阶的期权策略，帮助大家实现从小白投资者到期权实战高手的跨越。</p><p></p><p><strong>在之前的文章中，芝士虎发现很多做期权的小伙伴们最大的痛点就是交易的胜率太低，尤其是做买方，虽然杠杆大，但是做十次有九次都是亏钱的，有没有一个策略能让我们做对了赚钱，做错了不亏钱呢？</strong></p><p></p><p>这种策略还真的存在，今天我们就来学习----比例价差策略。</p><p></p><h2 id=\"id_2719437178\">一、什么是比例价差策略？</h2><p></p><p>所谓比例价差策略，就是我们在做期权组合的时候，一定是按照某个比例去搭配不同的期权的合约数的，我们在之前的期权策略文章中也给大家介绍过很多组合期权策略，但是这些组合策略全部都是默认一比一的比例来搭配，比如straddle策略，就是一个看涨期权外加一个看跌期权组成的，还有bearish/bullish call/put spread策略，也是用的一个低价位，一个高价位的看涨/看跌期权构成。</p><p></p><p><strong>但是如果按照1比1来搭配策略，会存在一个弊端，那就是无法完全对冲期权的价格波动，因为两个期权的delta值并不相等，所以价格变动幅度并不一致。</strong></p><p></p><p>举个例子：如果我们在做牛市看涨期权价差策略<a href=\"https://www.laohu8.com/post/656417606\" title=\"期权策略篇详解02｜财报业绩平平，如何通过期权策略放大收益？\" class=\"\">期权策略篇详解02｜财报业绩平平，如何通过期权策略放大收益？</a>的时候，假设股票现价是100美元，买入看涨期权的执行价为100美元，delta系数是0.5，而卖出的看涨期权的执行价是110美元，delta系数为0.25，那么当股价下跌一块钱的时候，此时买入的看涨期权亏损0.5美元，而卖出的看涨期权盈利是0.25美元，此时组合净亏损0.25美元。</p><p></p><p>但是如果根据delta系数进行配比，卖出两张（0.5/0.25）执行价为110美元的看涨期权合约呢？此时股价往下跌一块钱，卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元，刚好能对冲掉买入的看跌期权的亏损0.5美元，组合没有波动。</p><p></p><p><strong>这个就叫做比例价差策略，简单说就是根据delta系数确定组合期权的合约数量的策略。</strong></p><p></p><p>问题来了，比例价差策略的风险和收益情况如何呢？用一句话概括：做对了赚钱，做错了不亏钱！不信？我们来测算一下。</p><p></p><h2 id=\"id_346832413\">二、做对了赚钱，做错了不亏钱？</h2><p></p><p>正如上例所见，相对于普通的组合策略，比例价差加入了量化手段之后更能对冲价格的不利变动带来的损失，但是如果价格有利变动的时候，比例价差策略最终的收益如何呢？</p><p></p><p>延续上例，如果股价是上涨到了101块钱，此时买入的看涨期权盈利0.5美元，而卖出的两张看涨期权总亏损0.5美元，二者抵消，组合收益无波动。</p><p></p><p>所以理论上来说（<strong>假设delta系数恒定不变</strong>），无论是有利波动还是不利波动，比例价差策略在持仓阶段的盈亏都是完全对冲的，如果是这样，那这个策略还怎么赚钱呢？</p><p></p><p>只有一个方法，那就是在价格一直稳定在区间的情况下尽量持有到期，因为在到期日基于行权角度就会产生盈利，首先不考虑权利金的情况下，执行价为100美元的看涨期权获利1块钱（101-100），其次卖出的两张看涨期权净赚权利金，该策略大概率盈利。</p><p></p><p>当然了，理论上再完美也等于纸上谈兵，我们接下来用特斯拉当前的行情实操一下。</p><p></p><h2 id=\"id_1336201201\">三、如何用特斯拉做比例价差策略？</h2><p></p><p>假设我们预计未来一周内，也就是12月1号之前特斯拉的股价将会在235美元到245美元的区间偏强震荡，此时我们选择买入一张执行价为235美元的看涨期权合约，花费权利金5.6美元，delta系数为0.549，然后再卖出两张执行价为245美元的看涨期权合约，获得权利金收入3.76美元，delta系数为0.257。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3967c6d8600c09501fe2daab69fc4edb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2338\"></p><p>先说股价下跌的情况，如果股价下跌1美元，此时买入的一张执行价为235美元的看涨期权合约亏损0.549美元，而卖出的两张执行价为245美元的看涨期权盈利0.514美元（0.257*2），盈亏基本是抵消掉的。</p><p></p><p>如果是股价上涨1美元的情况下，此时就变成了前者盈利0.549美元，后者亏损0.514美元了，组合微微盈利，盈亏基本也是抵消的。</p><p></p><p>由于该组合基于股价在235到245的区间震荡预期，卖出的两张看涨期权合约的权利金3.76美元的收入是可以稳定取得的，而买入的看涨期权合约权利金支出5.6美元，最终净的权利金支出是1.84美元，所以只要股价上涨超过236.84美元（235+1.84）组合最终都是盈利的。</p><p></p><p>而如果股价上涨超过245美元，此时由于买入的看涨期权和卖出的看涨期权的delta对冲效果，是不会产生亏损的，当然了，这是基于delta系数保持不变的假设，在实际中，如果股价上涨至245美元，买入和卖出的看涨期权的delta系数都会变大，所以实操中有可能会产生轻微的浮盈或浮亏。</p><p></p><p><strong>总结一下：股价落在236.84美元和245美元的区间之内，组合盈利，落在区间之外，组合理论上不亏损。</strong></p><p></p><p>但是有一点需要注意，那就是由于delta值并非整数，所以有时候并不能完美对冲，其次由于权力金净支出的存在，如果股价没有处在理想区间，可能会有权利金净支出的亏损（如上例的1.84美元）。</p><p></p><p><strong>好了，今天的内容就到这里啦，如果你觉得这篇文章对你有帮助，欢迎点赞转发，你将赢得虎币！</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d2b802bb971548dd1019bb7afc5dcd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"300\"></p><p></p></body></html>","text":"虎友，你好 欢迎来到期权芝士科普第三期---高阶策略篇，我们在本期的系列文章中将给大家深入探讨几个高阶的期权策略，帮助大家实现从小白投资者到期权实战高手的跨越。 在之前的文章中，芝士虎发现很多做期权的小伙伴们最大的痛点就是交易的胜率太低，尤其是做买方，虽然杠杆大，但是做十次有九次都是亏钱的，有没有一个策略能让我们做对了赚钱，做错了不亏钱呢？ 这种策略还真的存在，今天我们就来学习----比例价差策略。 一、什么是比例价差策略？ 所谓比例价差策略，就是我们在做期权组合的时候，一定是按照某个比例去搭配不同的期权的合约数的，我们在之前的期权策略文章中也给大家介绍过很多组合期权策略，但是这些组合策略全部都是默认一比一的比例来搭配，比如straddle策略，就是一个看涨期权外加一个看跌期权组成的，还有bearish/bullish call/put spread策略，也是用的一个低价位，一个高价位的看涨/看跌期权构成。 但是如果按照1比1来搭配策略，会存在一个弊端，那就是无法完全对冲期权的价格波动，因为两个期权的delta值并不相等，所以价格变动幅度并不一致。 举个例子：如果我们在做牛市看涨期权价差策略期权策略篇详解02｜财报业绩平平，如何通过期权策略放大收益？的时候，假设股票现价是100美元，买入看涨期权的执行价为100美元，delta系数是0.5，而卖出的看涨期权的执行价是110美元，delta系数为0.25，那么当股价下跌一块钱的时候，此时买入的看涨期权亏损0.5美元，而卖出的看涨期权盈利是0.25美元，此时组合净亏损0.25美元。 但是如果根据delta系数进行配比，卖出两张（0.5/0.25）执行价为110美元的看涨期权合约呢？此时股价往下跌一块钱，卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元，刚好能对冲掉买入的看跌期权的亏损0.5美元，组合没有波动。 这个就叫做比例价差策略，简单说就是根据delta系数确定组合期权的合约数量的策略。 问题来了，比例价差策略的风险和收益情况如何呢？用一句话概括：做对了赚钱，做错了不亏钱！不信？我们来测算一下。 二、做对了赚钱，做错了不亏钱？ 正如上例所见，相对于普通的组合策略，比例价差加入了量化手段之后更能对冲价格的不利变动带来的损失，但是如果价格有利变动的时候，比例价差策略最终的收益如何呢？ 延续上例，如果股价是上涨到了101块钱，此时买入的看涨期权盈利0.5美元，而卖出的两张看涨期权总亏损0.5美元，二者抵消，组合收益无波动。 所以理论上来说（假设delta系数恒定不变），无论是有利波动还是不利波动，比例价差策略在持仓阶段的盈亏都是完全对冲的，如果是这样，那这个策略还怎么赚钱呢？ 只有一个方法，那就是在价格一直稳定在区间的情况下尽量持有到期，因为在到期日基于行权角度就会产生盈利，首先不考虑权利金的情况下，执行价为100美元的看涨期权获利1块钱（101-100），其次卖出的两张看涨期权净赚权利金，该策略大概率盈利。 当然了，理论上再完美也等于纸上谈兵，我们接下来用特斯拉当前的行情实操一下。 三、如何用特斯拉做比例价差策略？ 假设我们预计未来一周内，也就是12月1号之前特斯拉的股价将会在235美元到245美元的区间偏强震荡，此时我们选择买入一张执行价为235美元的看涨期权合约，花费权利金5.6美元，delta系数为0.549，然后再卖出两张执行价为245美元的看涨期权合约，获得权利金收入3.76美元，delta系数为0.257。 先说股价下跌的情况，如果股价下跌1美元，此时买入的一张执行价为235美元的看涨期权合约亏损0.549美元，而卖出的两张执行价为245美元的看涨期权盈利0.514美元（0.257*2），盈亏基本是抵消掉的。 如果是股价上涨1美元的情况下，此时就变成了前者盈利0.549美元，后者亏损0.514美元了，组合微微盈利，盈亏基本也是抵消的。 由于该组合基于股价在235到245的区间震荡预期，卖出的两张看涨期权合约的权利金3.76美元的收入是可以稳定取得的，而买入的看涨期权合约权利金支出5.6美元，最终净的权利金支出是1.84美元，所以只要股价上涨超过236.84美元（235+1.84）组合最终都是盈利的。 而如果股价上涨超过245美元，此时由于买入的看涨期权和卖出的看涨期权的delta对冲效果，是不会产生亏损的，当然了，这是基于delta系数保持不变的假设，在实际中，如果股价上涨至245美元，买入和卖出的看涨期权的delta系数都会变大，所以实操中有可能会产生轻微的浮盈或浮亏。 总结一下：股价落在236.84美元和245美元的区间之内，组合盈利，落在区间之外，组合理论上不亏损。 但是有一点需要注意，那就是由于delta值并非整数，所以有时候并不能完美对冲，其次由于权力金净支出的存在，如果股价没有处在理想区间，可能会有权利金净支出的亏损（如上例的1.84美元）。 好了，今天的内容就到这里啦，如果你觉得这篇文章对你有帮助，欢迎点赞转发，你将赢得虎币！","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/247388454084680","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":3670,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":106,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":174,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/253776641917104"}