金源氢化是河南省加氢苯基化学品及能源产品的供应商，主要专注于生产及加工（i）加氢苯基化学品（主要包括纯苯、甲苯及二甲苯）；及（ii）能源产品（包括液化天然气及煤气）。根据弗若斯特沙利文的数据，按2022年的收益计，我们是（i）河南省最大的纯苯供应商，市场份额为18.6%，河南省纯苯的市场规模**国的市场份额为3.4%；及（ii）河南省第三大液化天然气供应商，市场份额为4.9%，河南省液化天然气的市场规模**国的市场份额为1.8%。
公司上市后将构成控股股东金马能源的分拆。母公司金马能源也是港股上市公司，目前总市值8.25亿港元。
招股信息：
基石投资者：
公司本次引入四位基石投资者，最高认购1957.8万美元，约合1.53亿港元，按下限定价，占比54.67%，按中位数定价，占比47.8%，按上限定价，占比42.76%，基石禁售期6个月。
保荐人：
公司本次由海通国际独家保荐，稳价人亦由海通国际担任，海通国际不管是保荐还是稳价业务，最近两年的数据都很亮眼。
财务情况：
营收：2020年营收10.79亿人民币，2021年营收14.80亿人民币，2022年营收22.53亿人民币，2023年截至6月30日最近12个月营收22.51亿人民币；
毛利：2020年毛利1.02亿人民币，2021年毛利1.53亿人民币，2022年毛利2.88亿人民币，2023年截至6月30日最近12个月毛利2.29亿人民币；
期内溢利：2020年盈利4463.4万人民币，2021年盈利7947.6万人民币，2022年盈利1.94亿人民币，2023年截至6月30日最近12个月盈利1.43亿人民币。
一手中签率：
公司全球发售股数23891万股，每手股数2000股，截至发稿，超购14.16倍，大概率回拨30%，甲乙组各17918.25手，预计6千-1万人参与，一手中签率80%，申购2手稳中一手。
现在热门新股动不动就平均分配，这里以防万一附上平均分配估算结果，如果平均分配，则一手中签率10%左右，申购10手稳一手。
综合点评：
公司主要收入来源于加氢苯基化学品（主要客户为尼龙和化肥制造企业、成品油制造企业及其它化工企业）、液化天然气（主要客户为工业用户）和煤气，20年至22年这三年增长较快，年复合增长率44.5%，23年开始增速停滞，传统行业本身估值就比较低，就像母公司金马能源，静态市盈率1.72，动态市盈率4.84，总市值8.14亿。不过母公司主要从事焦炭销售业务，而金源能源的业务和嘉兴燃气、湖州燃气、众诚能源可以做简单对标，所以这个发行市值也勉强能接受。
不过这类票算市值其实意义也不是很大，只要有对标不是很离谱就可以抛弃基本面了，接下来看下其所在原材料行业，之前上市的新股表现尚可，保荐人海通国际业绩很稳，同样做为稳价人海通国际也给力。本次募集资金2.63-3.58亿港元，并且基石锁了47.8%，剩余规模1个多亿，有这些加成点算是不错的博弈票。
牛榜评级：铜牛
申购计划：
我会申购。
免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不够成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助，请帮忙点赞、再看、分享给身边有需要的朋友，非常感谢！
精彩评论