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铜锣湾小蔡

$涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 这篇文章的解读很清晰鸭鸭收入短和成本端都能看到很好的驱动接下来的表现应该都会很不错吧[微笑] [微笑]

“逆周期”下的涂鸦：聚焦、深耕与破圈

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精彩评论

栋哥
2023-12-10
栋哥
如果能回国上市，这个股票早就飞起来了
- 铜锣湾小蔡:
  他这个股东结构回国上市估计有点困难，但也许说不定呢～
小狗摩天轮
2023-12-10
小狗摩天轮
研究过他的股票，缺乏资本关注
- 铜锣湾小蔡:
  得看主战场美股这边啦不过Q2之后中概行情不好它确实不太行，现在关注度还可以的
会唱歌的小包子
2023-12-10
会唱歌的小包子
筹码带血，走势也不错，确实是个不错的股票
来一口汤
2023-12-10
来一口汤
K线走势还不错，有点喜欢这个走势

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yahei=\"\"/></span></p><p><em><strong><span>这是希望之春，这是失望之冬；人们面前应有尽有，人们面前一无所有。</span></strong></em></p><p><em><strong><span>——《双城记》，查尔斯·狄更斯</span></strong></em><strong><span></span></strong></p><p><span>这两年对全球而言都是十分艰难的两年，各行各业都面临共同的挑战。受到全球宏观环境的影响，消费电子领域正经历着极为严峻的超级逆周期。包括PC和手机在内的多个消费电子行业赛道跌至近十年，甚至二十年来的最低点，而IoT行业迅猛增长的势头也在此刻戛然而止。</span></p><p><strong><span>在这一场极限测试里，风口吹上天的“猪”纷纷被打回原形。</span></strong></p><p><strong><span>笔者注意到，于其中大量的IoT概念公司折戟沉沙。前几年，IoT概念一度大热而广受资本追捧。但凡公司无论是一级融资还是二级路演，但凡能和联网沾点边，其BP（Business Plan）或者是招股材料里大概率画着美轮美奂的概念图，宣称自己是“物联网领导者”。对比起之前的好光景，过去这两年可称得上是IoT行业最低潮的时期，“领导者们”逐步退出市场。</span></strong></p><p><span>然而，事物往往充满矛盾，在最好的时代我们可能会做出最坏的投资，但在低潮期却不乏机会。</span></p><p><span>对科技领域的投资，市场上存在着一种观点解读：当景气度上升之时，行业遍地黄金，将带来珍贵的投资窗口期。但事实却并非如此。一个需求繁荣的行业中，过量的资本与竞争者将涌入供应链的各环节，大大地损害了公司的回报率。</span></p><p><span>类似地，投资者会忽略需求衰减期的机会。需求衰退其实是行业竞争格局重构的催化剂。低景气度之时，那些没有竞争力的玩家会大量退出；而好的企业不会浪费一场危机，在逆势中修炼内功，赢得更多市场份额和未来底气。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ae710431e334630aaa9b6b37988ea97\"/></p><p><span>逆周期并非如想象中那般可怕。</span></p><p><span>日前，全球化IoT开发者平台<a href=\"https://laohu8.com/S/TUYA\">涂鸦智能</a>的业绩电话会上，公司创始人兼CEO王学集也表示了类似的观点，“近两年的行业下行周期中很多竞争对手出清，尤其是一些巨头企业的IoT业务部门，由于行业竞争力有限、获利能力不佳、无法坚定投入产出等方面的因素而关停。”</span></p><p><span>对于那些在蛰伏期不断前行的公司来说，危机之后的复苏更是值得期待。从低谷之中逐渐恢复的时候，我们可以做出最好的投资。</span></p><p><span>1</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">涂鸦的逆势成长模式</span></strong></p><p><span>近日，全球化IoT开发者平台涂鸦<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>发布了季报，从侧面证实了IoT市场的复苏。涂鸦智能董事兼CFO刘尧表示，“去年第三季度是下游去库存最为严重的时期，而本季度涂鸦的增长很大程度上受益于去库存周期渐入尾声。”</span></p><p><span>相较同业，涂鸦的回暖迹象出现得更早、持续性也更强。公司整体营收在22年Q3至今年Q3的每个季度都实现了环比增长，验证了公司具有较强的反弹趋势——公司总营收同比增长为35.7%，整体毛利率增至46.7%，持平历史最高；非公认会计准则（non-GAAP）净利润约1,010万美元，环比增长率567%，同比大幅扭亏为盈！</span></p><p><span>根据市场调研机构的高频跟踪数据，随着去库存进入尾声，消费电子行业逐渐走出困境。其中，IoT行业的回暖最令人期待。IoT Analytics预计，长期来看，非 IoT设备市场将趋稳，但IoT设备数预计保持高增长态势。2027年IoT设备将超过 290 亿部，2022-2027年CAGR超过15%。</span></p><p><strong><span>IoT行业最大的危机或即将结束，而危机过后的机会值得关注。危机之中，竞争对手市场开拓开始放缓，甚至逐渐退出竞争舞台。我们难以获得IoT行业竞争者数量的直接数据，但是不乏有力的侧面数据——随着IoT创业高峰结束，产业上游的IoT云厂商考虑到下游需求出清等原因，集体退出相关领域。</span></strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>云终止了其IoT Core服务，<a href=\"https://laohu8.com/S/JG\">极光</a>JIoT物联网服务已下线，国内领先的云计算提供商UCloud也宣布下线UIoT物联网云服务。同时，一些知名企业如<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>、博世和SAP等巨头相继宣告放弃物联网平台。在供给侧出清之时，如果公司能继续在客户、产品、应用场景方面不断实现突破，力量此消彼长之间，公司的努力就能事半功倍。</span></p><p><span>因此，涂鸦在过去两年的逆境中，绝不躺平、积极调整。其逆势成长模型由三个方面构成：第一：聚焦和扩大优质客群；第二：持续提升产品力；第三：进入消费电子行业以外的领域，为IoT行业的全面复苏做好准备。用四个字概括，即“做深”、“做广”。</span></p><p><span>2</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span>做深：聚焦于核心客户与产品力</span></strong></span></strong></span></p><p><span>“做深”，即实现垂直行业深耕。涂鸦的努力分为两个维度：</span></p><p><strong><span>一、深耕优质客户：</span></strong></p><p><span>财报指出，涂鸦正更加专注于为核心客户提供服务。公司的核心理念在于建立牢固的合作伙伴关系，通过深度了解客户需求、挑战和目标，提供更为定制化和高价值的解决方案。</span></p><p><span>有时候做减法比做加法更为有效。将精力聚集在某一垂直行业的优质客户、而非泛客户身上，更容易挖掘到更大的客户价值（特别是当客户的深度价值远超过广度价值时）。</span></p><p><span>原因是显而易见。</span></p><p><span>在经济逆周期时，许多客户可能会削减支出，但优质客户可能仍保持相对稳定甚至增长的需求。为了追求更高效率、更佳利润和性价比，更多头部品牌客户倾向于尝试第三方IoT平台。财务数据可以清晰可见大客户的优势：Q3，涂鸦的每单客户平均收入达到了2万美元，创下新的历史最高水平；公司的IoT PaaS的净收入扩张率（DBNER）为78%，这表示公司成功地从现有客户中实现了相当可观的收入增长。</span></p><p><span>毫无疑问，涂鸦的优质客户拥有巨大的发展潜力，因此聚焦核心客户的战略显然是行之有效的。这一做法带来了两个明显的结果：</span></p><p><span>首先，涂鸦的客户开拓变得更加高效，释放了更快的扩张速度，使得涂鸦正以更快的速度迈向全球。截至Q3，涂鸦不断赢得头部企业的合作，如美的家电的出海业务，海尔、公牛的新能源产品IoT平台，以及博世品牌的门锁业务。</span></p><p><span>此外，公司经营效率大幅提升，non-GAAP总经营费用在第三季度同比下降了26.2%，从4340万美元减少到3200万美元；员工人均收入达3.9万美元，同比翻了近100%。可以看出，公司的努力达到了事半功倍的效果。</span></p><p><strong><span>二、提升产品力：</span></strong></p><p><span>在聚焦优质客户群体的同时，公司继续聚焦于产品的创新。</span></p><p><span>涂鸦智能之所以能够脱颖而出，成为全球领先企业，这很大程度上要归功于其竞争力十足的一站式IoT解决方案。特别是在轻量级应用领域，如智能家居和智慧商业场景，涂鸦展现出了独到的实力。</span></p><p><span>在报告期内，公司进一步巩固了传统强项品类的优势，并进行了产品升级迭代。在全球连接的智能家居和智慧商业设备市场中，家电和照明电工细分品类占据最大比例（根据CIC数据）。在Q3，涂鸦继续主导智慧电工领域的革新，推出了双频路由的智能插座解决方案，显著提高了设备的配网成功率和用户的配网体验。Eightree品牌在<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>平台上的销售已经跻身前十，进一步证明了公司产品力在市场上的广受认可。</span></p><p><span>此外，公司不断在垂直行业内落地新场景。公司不仅在激光扫地机和智能门锁方案上取得了实质性的进展，还通过中控产品线在海外和国内市场上推出了多项创新产品。</span></p><p><span>从长期来看，消费级市场依然是一个具备充足发展潜力的赛道。据Mordor Intelligence统计，全球消费者物联网市场规模预计将从2023年的1289.7亿美元增长到2028年的1910亿美元，增长幅度超过50%。</span></p><p><span>尽管目前消费级市场依然承压，但拐点已经清晰可见。轻型实用类IoT设备的下游需求正在进一步复苏，涂鸦正在致力于帮助客户抓住机遇。</span></p><p><span>通过产品力的全面复用与延展，公司在各个领域依然保持着较高的市场地位。高毛利率表明企业在定价时具有较高的议价能力，能够在市场中获取更有利的价格，因此通常被视为企业产品或服务的竞争力的关键指标之一。</span></p><p><span>Q3，公司整体的毛利率从去年同期的43.6%增长至46.7%；其中IoT PaaS毛利率为44.6%，而去年同期为37.2%；智能设备分销毛利率为26.9%，去年同期为12.9%。</span></p><p><span>以上数据能从侧面印证公司在各个领域具备较高的竞争力。总体来看，涂鸦在Q3进一步巩固了在行业中的领先地位，为即将到来的复苏奠定了坚实基础。</span></p><p><img height=\"401.936\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a9621e714f194a32b9b95e2d54f05034\" width=\"424.266\"/></p><p><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">来源：涂鸦智能</span></p><p><span>3</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span>做广：以开放的理念，不断破圈</span></strong></span></strong></span></p><p><span>涂鸦一边纵向深耕垂直行业，一边横向开拓更多的领域与落地场景。</span></p><p><span>值得注意的是，许多投资者存在对IoT的一定误解，认为IoT主要涉及消费电子领域。涂鸦成功打破这一误区，向大家展示了IoT在各个领域的无限可能性。</span></p><p><span>比如，公司在新能源赛道高歌猛进，让IoT走出消费电子领域，向更广阔的星辰大海进发。</span></p><p><span>全球新能源需求快速成长，涂鸦智能迅速响应，将家庭能源管理系统（HEMS）定位为未来发展的关键。涂鸦对HEMS方案进行全面升级，Q3发布了支持“光储充用”一体的整合App，完善了家庭能源管理场景中从“能源监控”到“能源负载联动调度”的环节。在国内家庭能源管理系统市场，涂鸦也已经形成领跑之势。据悉，爱旭、<a href=\"https://laohu8.com/S/002056\">横店东磁</a>等全球领先的光伏品牌企业都在新的储能业务上与涂鸦IoT PaaS达成了合作。</span></p><p><span><strong><span>在双碳背景之下，ESG已经从一种边缘性的关注点，逐渐演变为全球企业经营战略中的关键组成部分。涂鸦前瞻性布局，将IoT生态建设与践行ESG结合紧密，成为许多企业在实现ESG方面的最佳合作伙伴。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/984c0ea81f0e4f90951cce50543d9849\"/></p><p><span>除了全球炙手可热的新能源赛道，涂鸦还不断实现突破，包括推动公司4G蜂窝VCU中控产品在E-bike产品上落地、持续通过“陆续闭环成型的Cube智慧私有云产品综合解决方案”满足大型集团客户构建私有化IoT平台的需求等等。</span></p><p><span>涂鸦的表现描绘出IoT未来美好蓝图。</span></p><p><span>在过去的十年中，受到旺盛的消费电子需求的推动，IoT市场取得了空前的繁荣。而在未来的十年里，IoT将突破消费电子应用场景，在数字经济中发挥越来越重要的作用。尽管当前整体行业仍正从低谷向上，但长远来看，在强烈的智能化、互联性的需求之下，IoT作为重要底座，正在赋能更多的行业与应用场景，完成更高程度的自我发展。</span></p><p><span>4</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">结语</span></strong></span></p><p><span>公司通过核心客户与产品迭代双驱动，实现了涂鸦品牌的“做深”；同时，公司从消费电子领域出发，迈向新能源等潜力巨大的新领域，实现了品牌的“做广”。两者相互影响，产生的效应不仅仅是各个因素的简单累加，并非“加法效应”；彼此之间存在的是相互放大的关系，这种复合效应导致总体效应是各个因素的乘积，释放出很大的“乘法效应”。业绩的非线性改善，也表明公司正受益于“乘法效应”。</span></p><p><span>不难看出，涂鸦的业务边界足够大，而公司也正一刻不停地走在正轨之上。不断积聚的内部积极变化，不仅使公司较好地消弭外界带来的负面影响，交出了一张令人满意的成绩单，也使公司为复苏期做好了充足的准备。</span><span>（全文完）</span></p><p><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span>格隆汇声明：</span></strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。</span></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“逆周期”下的涂鸦：聚焦、深耕与破圈</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d06797dbcc3b4b9e839c351ca5a14e4d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇APP </p>\n<p class=\"h-time\">2023-12-08 17:41</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7474f832d13b4894a3f8a2bef6a07727\"/></p><p><span>作者 | </span><span>贝隆行业研究</span></p><p><span>数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）</span></p><p><strong></strong><span><img arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" left=\"\" neue=\"\" none=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/63da25f123c244009c02c5ff0e0b575e\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></span></p><p><em><strong><span>这是希望之春，这是失望之冬；人们面前应有尽有，人们面前一无所有。</span></strong></em></p><p><em><strong><span>——《双城记》，查尔斯·狄更斯</span></strong></em><strong><span></span></strong></p><p><span>这两年对全球而言都是十分艰难的两年，各行各业都面临共同的挑战。受到全球宏观环境的影响，消费电子领域正经历着极为严峻的超级逆周期。包括PC和手机在内的多个消费电子行业赛道跌至近十年，甚至二十年来的最低点，而IoT行业迅猛增长的势头也在此刻戛然而止。</span></p><p><strong><span>在这一场极限测试里，风口吹上天的“猪”纷纷被打回原形。</span></strong></p><p><strong><span>笔者注意到，于其中大量的IoT概念公司折戟沉沙。前几年，IoT概念一度大热而广受资本追捧。但凡公司无论是一级融资还是二级路演，但凡能和联网沾点边，其BP（Business Plan）或者是招股材料里大概率画着美轮美奂的概念图，宣称自己是“物联网领导者”。对比起之前的好光景，过去这两年可称得上是IoT行业最低潮的时期，“领导者们”逐步退出市场。</span></strong></p><p><span>然而，事物往往充满矛盾，在最好的时代我们可能会做出最坏的投资，但在低潮期却不乏机会。</span></p><p><span>对科技领域的投资，市场上存在着一种观点解读：当景气度上升之时，行业遍地黄金，将带来珍贵的投资窗口期。但事实却并非如此。一个需求繁荣的行业中，过量的资本与竞争者将涌入供应链的各环节，大大地损害了公司的回报率。</span></p><p><span>类似地，投资者会忽略需求衰减期的机会。需求衰退其实是行业竞争格局重构的催化剂。低景气度之时，那些没有竞争力的玩家会大量退出；而好的企业不会浪费一场危机，在逆势中修炼内功，赢得更多市场份额和未来底气。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ae710431e334630aaa9b6b37988ea97\"/></p><p><span>逆周期并非如想象中那般可怕。</span></p><p><span>日前，全球化IoT开发者平台<a href=\"https://laohu8.com/S/TUYA\">涂鸦智能</a>的业绩电话会上，公司创始人兼CEO王学集也表示了类似的观点，“近两年的行业下行周期中很多竞争对手出清，尤其是一些巨头企业的IoT业务部门，由于行业竞争力有限、获利能力不佳、无法坚定投入产出等方面的因素而关停。”</span></p><p><span>对于那些在蛰伏期不断前行的公司来说，危机之后的复苏更是值得期待。从低谷之中逐渐恢复的时候，我们可以做出最好的投资。</span></p><p><span>1</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">涂鸦的逆势成长模式</span></strong></p><p><span>近日，全球化IoT开发者平台涂鸦<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>发布了季报，从侧面证实了IoT市场的复苏。涂鸦智能董事兼CFO刘尧表示，“去年第三季度是下游去库存最为严重的时期，而本季度涂鸦的增长很大程度上受益于去库存周期渐入尾声。”</span></p><p><span>相较同业，涂鸦的回暖迹象出现得更早、持续性也更强。公司整体营收在22年Q3至今年Q3的每个季度都实现了环比增长，验证了公司具有较强的反弹趋势——公司总营收同比增长为35.7%，整体毛利率增至46.7%，持平历史最高；非公认会计准则（non-GAAP）净利润约1,010万美元，环比增长率567%，同比大幅扭亏为盈！</span></p><p><span>根据市场调研机构的高频跟踪数据，随着去库存进入尾声，消费电子行业逐渐走出困境。其中，IoT行业的回暖最令人期待。IoT Analytics预计，长期来看，非 IoT设备市场将趋稳，但IoT设备数预计保持高增长态势。2027年IoT设备将超过 290 亿部，2022-2027年CAGR超过15%。</span></p><p><strong><span>IoT行业最大的危机或即将结束，而危机过后的机会值得关注。危机之中，竞争对手市场开拓开始放缓，甚至逐渐退出竞争舞台。我们难以获得IoT行业竞争者数量的直接数据，但是不乏有力的侧面数据——随着IoT创业高峰结束，产业上游的IoT云厂商考虑到下游需求出清等原因，集体退出相关领域。</span></strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>云终止了其IoT Core服务，<a href=\"https://laohu8.com/S/JG\">极光</a>JIoT物联网服务已下线，国内领先的云计算提供商UCloud也宣布下线UIoT物联网云服务。同时，一些知名企业如<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>、博世和SAP等巨头相继宣告放弃物联网平台。在供给侧出清之时，如果公司能继续在客户、产品、应用场景方面不断实现突破，力量此消彼长之间，公司的努力就能事半功倍。</span></p><p><span>因此，涂鸦在过去两年的逆境中，绝不躺平、积极调整。其逆势成长模型由三个方面构成：第一：聚焦和扩大优质客群；第二：持续提升产品力；第三：进入消费电子行业以外的领域，为IoT行业的全面复苏做好准备。用四个字概括，即“做深”、“做广”。</span></p><p><span>2</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span>做深：聚焦于核心客户与产品力</span></strong></span></strong></span></p><p><span>“做深”，即实现垂直行业深耕。涂鸦的努力分为两个维度：</span></p><p><strong><span>一、深耕优质客户：</span></strong></p><p><span>财报指出，涂鸦正更加专注于为核心客户提供服务。公司的核心理念在于建立牢固的合作伙伴关系，通过深度了解客户需求、挑战和目标，提供更为定制化和高价值的解决方案。</span></p><p><span>有时候做减法比做加法更为有效。将精力聚集在某一垂直行业的优质客户、而非泛客户身上，更容易挖掘到更大的客户价值（特别是当客户的深度价值远超过广度价值时）。</span></p><p><span>原因是显而易见。</span></p><p><span>在经济逆周期时，许多客户可能会削减支出，但优质客户可能仍保持相对稳定甚至增长的需求。为了追求更高效率、更佳利润和性价比，更多头部品牌客户倾向于尝试第三方IoT平台。财务数据可以清晰可见大客户的优势：Q3，涂鸦的每单客户平均收入达到了2万美元，创下新的历史最高水平；公司的IoT PaaS的净收入扩张率（DBNER）为78%，这表示公司成功地从现有客户中实现了相当可观的收入增长。</span></p><p><span>毫无疑问，涂鸦的优质客户拥有巨大的发展潜力，因此聚焦核心客户的战略显然是行之有效的。这一做法带来了两个明显的结果：</span></p><p><span>首先，涂鸦的客户开拓变得更加高效，释放了更快的扩张速度，使得涂鸦正以更快的速度迈向全球。截至Q3，涂鸦不断赢得头部企业的合作，如美的家电的出海业务，海尔、公牛的新能源产品IoT平台，以及博世品牌的门锁业务。</span></p><p><span>此外，公司经营效率大幅提升，non-GAAP总经营费用在第三季度同比下降了26.2%，从4340万美元减少到3200万美元；员工人均收入达3.9万美元，同比翻了近100%。可以看出，公司的努力达到了事半功倍的效果。</span></p><p><strong><span>二、提升产品力：</span></strong></p><p><span>在聚焦优质客户群体的同时，公司继续聚焦于产品的创新。</span></p><p><span>涂鸦智能之所以能够脱颖而出，成为全球领先企业，这很大程度上要归功于其竞争力十足的一站式IoT解决方案。特别是在轻量级应用领域，如智能家居和智慧商业场景，涂鸦展现出了独到的实力。</span></p><p><span>在报告期内，公司进一步巩固了传统强项品类的优势，并进行了产品升级迭代。在全球连接的智能家居和智慧商业设备市场中，家电和照明电工细分品类占据最大比例（根据CIC数据）。在Q3，涂鸦继续主导智慧电工领域的革新，推出了双频路由的智能插座解决方案，显著提高了设备的配网成功率和用户的配网体验。Eightree品牌在<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>平台上的销售已经跻身前十，进一步证明了公司产品力在市场上的广受认可。</span></p><p><span>此外，公司不断在垂直行业内落地新场景。公司不仅在激光扫地机和智能门锁方案上取得了实质性的进展，还通过中控产品线在海外和国内市场上推出了多项创新产品。</span></p><p><span>从长期来看，消费级市场依然是一个具备充足发展潜力的赛道。据Mordor Intelligence统计，全球消费者物联网市场规模预计将从2023年的1289.7亿美元增长到2028年的1910亿美元，增长幅度超过50%。</span></p><p><span>尽管目前消费级市场依然承压，但拐点已经清晰可见。轻型实用类IoT设备的下游需求正在进一步复苏，涂鸦正在致力于帮助客户抓住机遇。</span></p><p><span>通过产品力的全面复用与延展，公司在各个领域依然保持着较高的市场地位。高毛利率表明企业在定价时具有较高的议价能力，能够在市场中获取更有利的价格，因此通常被视为企业产品或服务的竞争力的关键指标之一。</span></p><p><span>Q3，公司整体的毛利率从去年同期的43.6%增长至46.7%；其中IoT PaaS毛利率为44.6%，而去年同期为37.2%；智能设备分销毛利率为26.9%，去年同期为12.9%。</span></p><p><span>以上数据能从侧面印证公司在各个领域具备较高的竞争力。总体来看，涂鸦在Q3进一步巩固了在行业中的领先地位，为即将到来的复苏奠定了坚实基础。</span></p><p><img height=\"401.936\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a9621e714f194a32b9b95e2d54f05034\" width=\"424.266\"/></p><p><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">来源：涂鸦智能</span></p><p><span>3</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span>做广：以开放的理念，不断破圈</span></strong></span></strong></span></p><p><span>涂鸦一边纵向深耕垂直行业，一边横向开拓更多的领域与落地场景。</span></p><p><span>值得注意的是，许多投资者存在对IoT的一定误解，认为IoT主要涉及消费电子领域。涂鸦成功打破这一误区，向大家展示了IoT在各个领域的无限可能性。</span></p><p><span>比如，公司在新能源赛道高歌猛进，让IoT走出消费电子领域，向更广阔的星辰大海进发。</span></p><p><span>全球新能源需求快速成长，涂鸦智能迅速响应，将家庭能源管理系统（HEMS）定位为未来发展的关键。涂鸦对HEMS方案进行全面升级，Q3发布了支持“光储充用”一体的整合App，完善了家庭能源管理场景中从“能源监控”到“能源负载联动调度”的环节。在国内家庭能源管理系统市场，涂鸦也已经形成领跑之势。据悉，爱旭、<a href=\"https://laohu8.com/S/002056\">横店东磁</a>等全球领先的光伏品牌企业都在新的储能业务上与涂鸦IoT PaaS达成了合作。</span></p><p><span><strong><span>在双碳背景之下，ESG已经从一种边缘性的关注点，逐渐演变为全球企业经营战略中的关键组成部分。涂鸦前瞻性布局，将IoT生态建设与践行ESG结合紧密，成为许多企业在实现ESG方面的最佳合作伙伴。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/984c0ea81f0e4f90951cce50543d9849\"/></p><p><span>除了全球炙手可热的新能源赛道，涂鸦还不断实现突破，包括推动公司4G蜂窝VCU中控产品在E-bike产品上落地、持续通过“陆续闭环成型的Cube智慧私有云产品综合解决方案”满足大型集团客户构建私有化IoT平台的需求等等。</span></p><p><span>涂鸦的表现描绘出IoT未来美好蓝图。</span></p><p><span>在过去的十年中，受到旺盛的消费电子需求的推动，IoT市场取得了空前的繁荣。而在未来的十年里，IoT将突破消费电子应用场景，在数字经济中发挥越来越重要的作用。尽管当前整体行业仍正从低谷向上，但长远来看，在强烈的智能化、互联性的需求之下，IoT作为重要底座，正在赋能更多的行业与应用场景，完成更高程度的自我发展。</span></p><p><span>4</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">结语</span></strong></span></p><p><span>公司通过核心客户与产品迭代双驱动，实现了涂鸦品牌的“做深”；同时，公司从消费电子领域出发，迈向新能源等潜力巨大的新领域，实现了品牌的“做广”。两者相互影响，产生的效应不仅仅是各个因素的简单累加，并非“加法效应”；彼此之间存在的是相互放大的关系，这种复合效应导致总体效应是各个因素的乘积，释放出很大的“乘法效应”。业绩的非线性改善，也表明公司正受益于“乘法效应”。</span></p><p><span>不难看出，涂鸦的业务边界足够大，而公司也正一刻不停地走在正轨之上。不断积聚的内部积极变化，不仅使公司较好地消弭外界带来的负面影响，交出了一张令人满意的成绩单，也使公司为复苏期做好了充足的准备。</span><span>（全文完）</span></p><p><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span>格隆汇声明：</span></strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。</span></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{},"source_url":"http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAwNjExNDkyOA==&mid=2649834153&idx=1&sn=8a664aa39c6c49948c8315fae5d898cd&chksm=8317b9b6b46030a0dc1b2f396ebf0007a45c0d0ae145c00aac28a9fbc168d1922c6bb4b2b082&scene=0#rd","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/ecd74548980bc5b366aa8f4b37ed0bd5","article_id":"2389078858","content_text":"作者 | 贝隆行业研究数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）这是希望之春，这是失望之冬；人们面前应有尽有，人们面前一无所有。——《双城记》，查尔斯·狄更斯这两年对全球而言都是十分艰难的两年，各行各业都面临共同的挑战。受到全球宏观环境的影响，消费电子领域正经历着极为严峻的超级逆周期。包括PC和手机在内的多个消费电子行业赛道跌至近十年，甚至二十年来的最低点，而IoT行业迅猛增长的势头也在此刻戛然而止。在这一场极限测试里，风口吹上天的“猪”纷纷被打回原形。笔者注意到，于其中大量的IoT概念公司折戟沉沙。前几年，IoT概念一度大热而广受资本追捧。但凡公司无论是一级融资还是二级路演，但凡能和联网沾点边，其BP（Business Plan）或者是招股材料里大概率画着美轮美奂的概念图，宣称自己是“物联网领导者”。对比起之前的好光景，过去这两年可称得上是IoT行业最低潮的时期，“领导者们”逐步退出市场。然而，事物往往充满矛盾，在最好的时代我们可能会做出最坏的投资，但在低潮期却不乏机会。对科技领域的投资，市场上存在着一种观点解读：当景气度上升之时，行业遍地黄金，将带来珍贵的投资窗口期。但事实却并非如此。一个需求繁荣的行业中，过量的资本与竞争者将涌入供应链的各环节，大大地损害了公司的回报率。类似地，投资者会忽略需求衰减期的机会。需求衰退其实是行业竞争格局重构的催化剂。低景气度之时，那些没有竞争力的玩家会大量退出；而好的企业不会浪费一场危机，在逆势中修炼内功，赢得更多市场份额和未来底气。逆周期并非如想象中那般可怕。日前，全球化IoT开发者平台涂鸦智能的业绩电话会上，公司创始人兼CEO王学集也表示了类似的观点，“近两年的行业下行周期中很多竞争对手出清，尤其是一些巨头企业的IoT业务部门，由于行业竞争力有限、获利能力不佳、无法坚定投入产出等方面的因素而关停。”对于那些在蛰伏期不断前行的公司来说，危机之后的复苏更是值得期待。从低谷之中逐渐恢复的时候，我们可以做出最好的投资。1涂鸦的逆势成长模式近日，全球化IoT开发者平台涂鸦智能发布了季报，从侧面证实了IoT市场的复苏。涂鸦智能董事兼CFO刘尧表示，“去年第三季度是下游去库存最为严重的时期，而本季度涂鸦的增长很大程度上受益于去库存周期渐入尾声。”相较同业，涂鸦的回暖迹象出现得更早、持续性也更强。公司整体营收在22年Q3至今年Q3的每个季度都实现了环比增长，验证了公司具有较强的反弹趋势——公司总营收同比增长为35.7%，整体毛利率增至46.7%，持平历史最高；非公认会计准则（non-GAAP）净利润约1,010万美元，环比增长率567%，同比大幅扭亏为盈！根据市场调研机构的高频跟踪数据，随着去库存进入尾声，消费电子行业逐渐走出困境。其中，IoT行业的回暖最令人期待。IoT Analytics预计，长期来看，非 IoT设备市场将趋稳，但IoT设备数预计保持高增长态势。2027年IoT设备将超过 290 亿部，2022-2027年CAGR超过15%。IoT行业最大的危机或即将结束，而危机过后的机会值得关注。危机之中，竞争对手市场开拓开始放缓，甚至逐渐退出竞争舞台。我们难以获得IoT行业竞争者数量的直接数据，但是不乏有力的侧面数据——随着IoT创业高峰结束，产业上游的IoT云厂商考虑到下游需求出清等原因，集体退出相关领域。谷歌云终止了其IoT Core服务，极光JIoT物联网服务已下线，国内领先的云计算提供商UCloud也宣布下线UIoT物联网云服务。同时，一些知名企业如爱立信、IBM、博世和SAP等巨头相继宣告放弃物联网平台。在供给侧出清之时，如果公司能继续在客户、产品、应用场景方面不断实现突破，力量此消彼长之间，公司的努力就能事半功倍。因此，涂鸦在过去两年的逆境中，绝不躺平、积极调整。其逆势成长模型由三个方面构成：第一：聚焦和扩大优质客群；第二：持续提升产品力；第三：进入消费电子行业以外的领域，为IoT行业的全面复苏做好准备。用四个字概括，即“做深”、“做广”。2做深：聚焦于核心客户与产品力“做深”，即实现垂直行业深耕。涂鸦的努力分为两个维度：一、深耕优质客户：财报指出，涂鸦正更加专注于为核心客户提供服务。公司的核心理念在于建立牢固的合作伙伴关系，通过深度了解客户需求、挑战和目标，提供更为定制化和高价值的解决方案。有时候做减法比做加法更为有效。将精力聚集在某一垂直行业的优质客户、而非泛客户身上，更容易挖掘到更大的客户价值（特别是当客户的深度价值远超过广度价值时）。原因是显而易见。在经济逆周期时，许多客户可能会削减支出，但优质客户可能仍保持相对稳定甚至增长的需求。为了追求更高效率、更佳利润和性价比，更多头部品牌客户倾向于尝试第三方IoT平台。财务数据可以清晰可见大客户的优势：Q3，涂鸦的每单客户平均收入达到了2万美元，创下新的历史最高水平；公司的IoT PaaS的净收入扩张率（DBNER）为78%，这表示公司成功地从现有客户中实现了相当可观的收入增长。毫无疑问，涂鸦的优质客户拥有巨大的发展潜力，因此聚焦核心客户的战略显然是行之有效的。这一做法带来了两个明显的结果：首先，涂鸦的客户开拓变得更加高效，释放了更快的扩张速度，使得涂鸦正以更快的速度迈向全球。截至Q3，涂鸦不断赢得头部企业的合作，如美的家电的出海业务，海尔、公牛的新能源产品IoT平台，以及博世品牌的门锁业务。此外，公司经营效率大幅提升，non-GAAP总经营费用在第三季度同比下降了26.2%，从4340万美元减少到3200万美元；员工人均收入达3.9万美元，同比翻了近100%。可以看出，公司的努力达到了事半功倍的效果。二、提升产品力：在聚焦优质客户群体的同时，公司继续聚焦于产品的创新。涂鸦智能之所以能够脱颖而出，成为全球领先企业，这很大程度上要归功于其竞争力十足的一站式IoT解决方案。特别是在轻量级应用领域，如智能家居和智慧商业场景，涂鸦展现出了独到的实力。在报告期内，公司进一步巩固了传统强项品类的优势，并进行了产品升级迭代。在全球连接的智能家居和智慧商业设备市场中，家电和照明电工细分品类占据最大比例（根据CIC数据）。在Q3，涂鸦继续主导智慧电工领域的革新，推出了双频路由的智能插座解决方案，显著提高了设备的配网成功率和用户的配网体验。Eightree品牌在亚马逊平台上的销售已经跻身前十，进一步证明了公司产品力在市场上的广受认可。此外，公司不断在垂直行业内落地新场景。公司不仅在激光扫地机和智能门锁方案上取得了实质性的进展，还通过中控产品线在海外和国内市场上推出了多项创新产品。从长期来看，消费级市场依然是一个具备充足发展潜力的赛道。据Mordor Intelligence统计，全球消费者物联网市场规模预计将从2023年的1289.7亿美元增长到2028年的1910亿美元，增长幅度超过50%。尽管目前消费级市场依然承压，但拐点已经清晰可见。轻型实用类IoT设备的下游需求正在进一步复苏，涂鸦正在致力于帮助客户抓住机遇。通过产品力的全面复用与延展，公司在各个领域依然保持着较高的市场地位。高毛利率表明企业在定价时具有较高的议价能力，能够在市场中获取更有利的价格，因此通常被视为企业产品或服务的竞争力的关键指标之一。Q3，公司整体的毛利率从去年同期的43.6%增长至46.7%；其中IoT PaaS毛利率为44.6%，而去年同期为37.2%；智能设备分销毛利率为26.9%，去年同期为12.9%。以上数据能从侧面印证公司在各个领域具备较高的竞争力。总体来看，涂鸦在Q3进一步巩固了在行业中的领先地位，为即将到来的复苏奠定了坚实基础。来源：涂鸦智能3做广：以开放的理念，不断破圈涂鸦一边纵向深耕垂直行业，一边横向开拓更多的领域与落地场景。值得注意的是，许多投资者存在对IoT的一定误解，认为IoT主要涉及消费电子领域。涂鸦成功打破这一误区，向大家展示了IoT在各个领域的无限可能性。比如，公司在新能源赛道高歌猛进，让IoT走出消费电子领域，向更广阔的星辰大海进发。全球新能源需求快速成长，涂鸦智能迅速响应，将家庭能源管理系统（HEMS）定位为未来发展的关键。涂鸦对HEMS方案进行全面升级，Q3发布了支持“光储充用”一体的整合App，完善了家庭能源管理场景中从“能源监控”到“能源负载联动调度”的环节。在国内家庭能源管理系统市场，涂鸦也已经形成领跑之势。据悉，爱旭、横店东磁等全球领先的光伏品牌企业都在新的储能业务上与涂鸦IoT PaaS达成了合作。在双碳背景之下，ESG已经从一种边缘性的关注点，逐渐演变为全球企业经营战略中的关键组成部分。涂鸦前瞻性布局，将IoT生态建设与践行ESG结合紧密，成为许多企业在实现ESG方面的最佳合作伙伴。除了全球炙手可热的新能源赛道，涂鸦还不断实现突破，包括推动公司4G蜂窝VCU中控产品在E-bike产品上落地、持续通过“陆续闭环成型的Cube智慧私有云产品综合解决方案”满足大型集团客户构建私有化IoT平台的需求等等。涂鸦的表现描绘出IoT未来美好蓝图。在过去的十年中，受到旺盛的消费电子需求的推动，IoT市场取得了空前的繁荣。而在未来的十年里，IoT将突破消费电子应用场景，在数字经济中发挥越来越重要的作用。尽管当前整体行业仍正从低谷向上，但长远来看，在强烈的智能化、互联性的需求之下，IoT作为重要底座，正在赋能更多的行业与应用场景，完成更高程度的自我发展。4结语公司通过核心客户与产品迭代双驱动，实现了涂鸦品牌的“做深”；同时，公司从消费电子领域出发，迈向新能源等潜力巨大的新领域，实现了品牌的“做广”。两者相互影响，产生的效应不仅仅是各个因素的简单累加，并非“加法效应”；彼此之间存在的是相互放大的关系，这种复合效应导致总体效应是各个因素的乘积，释放出很大的“乘法效应”。业绩的非线性改善，也表明公司正受益于“乘法效应”。不难看出，涂鸦的业务边界足够大，而公司也正一刻不停地走在正轨之上。不断积聚的内部积极变化，不仅使公司较好地消弭外界带来的负面影响，交出了一张令人满意的成绩单，也使公司为复苏期做好了充足的准备。（全文完）格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1021,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["02391","TUYA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":131,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":250639160385552,"gmtCreate":1702208095287,"gmtModify":1702208098987,"authorId":3479274694556928,"author":{"id":3479274694556928,"authorId":3479274694556928,"name":"栋哥","avatar":"https://static.laohu8.com/picture20","vip":8,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":249942653501608,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"<p>如果能回国上市，这个股票早就飞起来了</p>","text":"<p>如果能回国上市，这个股票早就飞起来了</p>","html":"<p>如果能回国上市，这个股票早就飞起来了</p>","likeSize":0,"commentSize":1,"subComments":[{"id":253748335923496,"gmtCreate":1702986646357,"gmtModify":1702986650094,"authorId":4163551144201930,"author":{"id":4163551144201930,"authorId":4163551144201930,"name":"铜锣湾小蔡","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a168d3df8c89a9f7e28be1e76005a77b","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":249942653501608,"type":1,"supId":250639160385552,"prevId":0,"content":"他这个股东结构回国上市估计有点困难，但也许说不定呢～","text":"他这个股东结构回国上市估计有点困难，但也许说不定呢～","html":"他这个股东结构回国上市估计有点困难，但也许说不定呢～"}],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"hot","coins":0,"score":0},{"id":250639579029528,"gmtCreate":1702208115141,"gmtModify":1702208118809,"authorId":9000000000000157,"author":{"id":9000000000000157,"authorId":9000000000000157,"name":"小狗摩天轮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/60528b508747d2305a5e8066c4645143","vip":8,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":249942653501608,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"<p>研究过他的股票，缺乏资本关注</p>","text":"<p>研究过他的股票，缺乏资本关注</p>","html":"<p>研究过他的股票，缺乏资本关注</p>","likeSize":0,"commentSize":1,"subComments":[{"id":253748996071696,"gmtCreate":1702986744249,"gmtModify":1702986747967,"authorId":4163551144201930,"author":{"id":4163551144201930,"authorId":4163551144201930,"name":"铜锣湾小蔡","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a168d3df8c89a9f7e28be1e76005a77b","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":249942653501608,"type":1,"supId":250639579029528,"prevId":0,"content":"得看主战场美股这边啦 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